史上最严光伏新规横空出世 逾200亿新三板光伏产业遭遇巨震

6月1日，国家发改委、国家能源局以及财政部联合下发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。通知指出，将严格控制光伏发电新增装机规模，暂不安排2018年普通光伏电站（主要为地面电站）建设。在电价政策方面，新并网的光伏电站上网电价以及分布式项目补贴将下调0.05元/千瓦。

在电力体制改革、供给侧改革、产业政策改革的三重叠加下，以及在中美贸易争端中屡屡成为被美国打击的重点，在这种“内外夹击”下，光伏行业终于在儿童节收到了“断奶”礼物。

受此次光伏新规波及，自本周一开始，多家上市公司股价遭遇重挫，其中隆基股份（601012）、阳光电源（300274）、通威股份（600438）均遭遇连续2日跌停，多晶硅龙头保利协鑫能源（03800.HK）则2日跌近13%，美股晶科能源（JKS）3日更跌近30%。据了解，仅在光伏新政后出台的第一个交易日，光伏领域上市公司市值蒸发就高达近300亿元，接近去年实现盈利的50余家上市光伏公司净利润总和。

据犀牛之星不完全统计，作为拥有逾万家企业的新三板，此次光伏新规或至少有88家光伏领域的新三板企业将受到波及，涉及企业市值至少210亿元。其中不乏有捷佳伟创（833708）、日新科技（835679）、恒瑞能源（830807）等拟IPO企业。

光伏产业“大跃进”下的短暂繁荣

2015年11月30日，在巴黎气候大会开幕式上，国家主席习近平做出了《携手构建合作共赢、公平合理的气候变化治理机制》的讲话。他表示，到2030年国内非化石能源占一次能源消费比重要达到20%左右，中国有诚意、有决心为全球气候变化作出自己的贡献。

此次“巴黎讲话”为国内的光伏行业带来了极大的鼓舞。在2016年和2017年，全国新增的光伏装机分别达到了34.54GW、53.06GW，累计装机达到了130.25GW。据国家能源局公布的2017年新能源并网的相关数据，中国光伏累积发电量达1182亿千瓦时，同比增长了78.6%。

然而对于60%的收入都要依靠财政补贴的光伏电站而言，伴随着大规模的新增装机带来的是严重的补贴拖欠。据统计，截至2017年底，我国可再生能源补贴缺口已经超过了1000亿元，其中自2016年二季度开始并网的地面电站项目至今仍未发出补贴。

在光伏装机容量的迅速扩张下，2017年光伏产业的中上游可谓“一片繁荣”。年报显示，新三板晶硅电池龙头阳光中科（838982）2017年实现营收12.25亿元，同比增长501.47%，净利润为5891.68万元，同比增长101.58%。阳光中科主要从事晶硅太阳能电池的研发、生产和销售，2017年公司的单晶硅电池和多晶硅电池的收入分别为8.88亿元、3.06亿元，合计超过公司收入的97%。

从事晶体硅太阳能电池生产设备制造和销售的捷佳伟创，2017年的营收和净利润则分别达到12.43亿元和2.54亿元，同比增速分别达到49.51%和115.08%；同样从事光伏设备制造的固德威（835209），公司的主营产品为太阳能光伏逆变器。2017年，固德威的营收和净利润也分别达到了10.50亿元和1.26亿元，同比增速分别为147.29%和145.03%。

从事光伏电站投资建设以及光伏项目设计、咨询、总承包的力诺电力（872805），2017年营收和净利润分别为13.84亿元、1.11亿元，同比增速达到78.59%和182.19%。

这些光伏产业中上游公司业绩的大幅增长，背后的是国内光伏产业在2017年的“大跃进”。

在2017年3月，阳光中科完成了挂牌新三板有史以来的第一轮定增，公司以3元/股共募集资金4500万元，募资用途为太阳能电池生产线的建设投资；而固德威更是在2017年3月和12月先后完成两次定增，共募集资金3495万元，主要用于补充流动资金以及设立子公司。

有业内人士表示，2017年，仅上游的晶硅企业就至少有6家规模较大的企业进行了扩能。如通威股份（600438）在2017年6月底就投资新建了5万吨高纯晶硅及配套新能源项目，投资总额高达80亿元。

新三板光伏产业迎来极艰难的最后一公里

根据三部委下发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，今年将暂不安排普通光伏电站建设规模；在分布式光伏方面，今年仅安排10GW左右规模用于支持项目建设；在电价政策方面，除扶贫项目外，新并网的光伏电站上网电价以及分布式项目补贴分别下调0.05元/kwh，同时积极鼓励不需要国家补贴的电站项目。

据统计，在今年的1-4月，全国新增的光伏装机量超过11GW，其中地面电站和分布式电站分别约为2.32GW和8.75GW。这意味着在5-12月的8个月时间里，全国只有不到1.3GW的新装机容量共众多光伏企业瓜分，这将极大地限制光伏企业下半年的经营业务。

而在下调电价补贴后，一类、二类、三类资源区的标杆上网电价也将调整为0.5元、0.6元、0.7元/kwh，分布式发电项目补贴标准将由每千瓦时0.37元下调为0.32元，下调幅度达到13.51%，对于许多经营质量不高、成本控制能力较差的光伏开发商、EPC中小企业而言，这无疑将成为沉重打击。

事实上，早在“十三五”规划国家就指出，到2020年，我国除了将成为全球最大的光伏应用国外，光伏产业也要全面实现平价上网。然而，此次新规的“急刹车”也让整个光伏行业始料未及。

6月3日，通威集团董事局主席刘汉元、阳光电源董事长曹仁贤、力诺电力集团董事长周广彦、东方日升（300118）总裁王洪等11位光伏产业的知名企业家已联名向新华社递交了紧急诉求函，希望国家发改委等部门在光伏行业实现真正平价上网前的“最后1公里”给予行业一定的缓冲期。

有业内人士表示，在这一轮洗牌中，处于业内第一梯队、成本管控能力强、产品质量过硬的知名品牌企业更容易获得市场认可，而中小企业则很可能面临关闭潮。

据犀牛之星不完全统计，目前新三板共有至少88家处于光伏产业链的公司，涉及企业市值至少210亿元。以光伏产业中游的光伏焊带细分领域为例，爱廸新能（831513）、同享科技（839167）、泰力松（831699）、宇邦新材（832681）、易通科技（834421）、太阳科技（835967）、威腾股份（836970）7家企业在2017年的合计在光伏焊带的市场占有率就将近50%。

因此，此次光伏新规或将给大部分新三板光伏企业带来强大冲击，短期内的行业停产整顿、产业泡沫挤压、增长动能换挡都将对新三板光伏企业带来深重影响。如何度过平价上网前的这“最后一公里”，将会是新三板光伏企业所要面临的异常艰巨的问题。