电气设备与新能源行业周报：潜在爆款车接续登场 光伏单多晶分化持续

[报告摘要]

投资观点。本周电新各细分板块均出现不同程度下跌。随着6 月12日起补贴新政的正式实施及多款高性价比的潜在爆款车的陆续登场，继续看好新能源车消费元年提前到来，5 月我国动力电池装机约4.52GWh, 同比增长223%，随着前期库存的逐步消化，同时考虑到补贴新政对动力电池技术要求的提升以及300 公里以上续航车型对电池需求的大幅增长，中游开工率全面提升趋势明显。坚定看好消费元年开启背后的中游崛起。光伏板块，本周国内单晶龙头下调单晶硅片价格，缩小单多晶的价格差距，电池片、组件和致密料环节由于单晶在630 和领跑者的需求，单晶产业链相对跌幅较小，而多晶产业链价格依然下挫严重，单多晶分化继续加剧，预计这种现象将继续持续。我们认为光伏行业在新政下的洗牌加剧是行业发展必经的过程，但是也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会，我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出，整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。风电方面，行业装机复苏和弃风改善的逻辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端，19 年优先布局制造端。工控板块，经济韧性超预期，5 月用电量达两位数增速，制造业PMI为51.9，达2017 年10 月以来最高点，连续22 个月保持在荣枯线之上，经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑。

新能源汽车。终端消费需求饱满，潜在爆款车已经登场，中游开工率全面提升在即，继续看好新能源车消费元年提前到来，并坚定看好消费元年开启背后的中游崛起。通过对新能源车终端销售渠道的初步走访调研，我们发现终端消费者对下半年潜在爆款车型关注度极高，上海地区多款车型单店意向订单已达200 以上，消费者对新能源车的信任与接受程度提升明显。6 月12 日起补贴新政已开始正式实施，A00 抢装放量正式告一段落，与此同时北汽EX360，比亚迪元EV360,吉利帝豪GSe，奇瑞3Xe400 等多款高性价比的潜在爆款车已经登场，下半年新能源车消费元年将继续接力。地方区域政策将有望成为后补贴时代的强有力支撑，海南限购或将成为新一轮汽车限购潮的开始；“深圳蓝”模式将为一、二线大城市推广新能源车提供新思路，公交车、出租车、网约车、物流车有望优先实现电动化。5 月我国动力电池装机约4.52GWh, 同比增长223%，随着前期库存的逐步消化，同时考虑到补贴新政对动力电池技术要求的提升以及300 公里以上续航车型对电池需求的大幅增长，中游开工率全面提升趋势明显。整体看，新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。重点推荐标的：天赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份、三花智控、宏发股份。

新能源发电。本周国内单晶龙头下调单晶硅片价格从4.25 元/片直接下调至3.65 元/片，缩小单多晶的价格差距，电池片、组件和致密料环节由于单晶在630 和领跑者的需求，单晶产业链相对跌幅较小，而多晶产业链价格依然下挫严重，单多晶分化继续加剧，预计这种现象将继续持续。我们认为光伏行业在新政下的洗牌加剧是行业发展必经的过程，但是也给了优秀企业加速拉开差距领跑的机会，我们依旧相信优质企业必将在竞争中脱颖而出，整个行业也必将因为劣质产能的出清而更加健康。风电方面，行业装机复苏和弃风改善的逻辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端，19 年优先布局制造端。推荐标的：金风科技、天顺风能。

工控储能。 经济韧性超预期，5 月用电量达两位数增速，制造业PMI为51.9，达2017 年10 月以来最高点，连续22 个月保持在荣枯线之上，经济稳中向好预期不变。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑。当期，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头信捷电气及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降，而逐年递增的退役电池将成为一种态势，储能有望成为动力电池产业循环的一环。此外，在当前光伏发电加速市场化的背景下，凭借技术和商业模式盈利的时期有望来临，电改有望给“光伏+储能”带来市场机会。推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。

电力设备。国家能源局发布1-4 月份全国电力工业统计数据，1-4月份，全国电源基本建设投资完成投资550 亿元，同比增长5.2%；电网基本建设投资完成额993 亿元，同比下滑24.1%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。