汉能顺势哲学：私有化回A 势在同力

时代周报记者 刘娟 发自北京

2015年5月20日晚，临睡前，汉能创始人李河君很平静地对秘书说了一句英文：“Tomorrow is another day（明天又将是崭新的一天）。”

当天下午，他照常出席了全国工商联的一个座谈会，主讲什么是移动能源。开场第一句，他自我调侃道：“今天的演讲很贵，值1000个亿。”这个世界上，永远都不可能有真正的感同身受。没有人清楚，李河君此刻正遭遇怎样的人生至暗时刻。

这一天，一场恶意做空重挫汉能薄膜发电（0566.HK）。短短20分钟里，这只股票暴跌47%，千亿市值弹指间“灰飞烟灭”。在这之前，汉能薄膜发电是一只超级牛股，股价一年翻了数倍，市值一度高达3100多亿港元，直逼李嘉诚的长江实业。

随后而来的，是一场三年半之久的停牌大戏。李河君筹谋汉能未来之路，在眼下政府号召回归A股的潮流下，他为汉能薄膜发电锁定了发展关键词：私有化，回A股。

“之所以提出私有化，一是对小股东的利益保护。停牌三年了，小股东都很着急，”李河君第一时间接受了媒体采访时，他表示，“二是对自己有信心。我相信我们股票肯定能超过2100亿港元市值。”

他们准备以5港元/股的要约价格跟投资者喊话。按照股本421亿股计算，汉能薄膜发电的市值将达到2105亿港元，是名副其实的“独角兽”。

汉能薄膜发电并不是第一家有意回归A股的新能源企业。记者了解到，包括天合光能、阿特斯、晶澳等企业都已先后提出了私有化的意向。目前，晶澳正筹划通过“借壳”在A股上市。

在业界看来，在国家鼓励新能源产业发展的大背景下，汉能薄膜又是薄膜太阳能领域的头部玩家，如果回归A股，其业务模式可能更容易被投资者认可，未来的价值也会有更大的提升空间。

顺势而为

这团停牌乱麻，一度让汉能在棋行中盘时局僵势滞。

“棋手”李河君必须体察、必须博弈，也必须突围。一个关乎汉能未来的重大决策，被提上日程。

10月23日，汉能移动能源官网发布重磅消息，他们决定对持有汉能薄膜发电股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后拟在国内A股上市。

此前的10月18日，汉能薄膜发电已经召开董事会专题研究，并一致同意了私有化建议。在这份提议方案完善后，他们将上报相关机构审批。

对于被“关”了三年之久的投资者来说，这是从天而降的一枚“彩蛋”。以不低于每股5元的价格被私有化，这意味着私有化每股价格较停牌时3.91元的股价溢价27.88%，可以让投资者挽回不少损失。同样，这也是李河君筹谋汉能未来之路的重要考量。

李河君认为，私有化和复牌是完全独立的两件事：“作为上市公司的大股东，我非常希望上市公司能够尽快复牌。但上市公司复牌进展，不会影响我们对上市公司进行私有化的决心。”

但现在私有化回A，时机如何？李河君认为，他抓住了势，能在别人眼中的资本市场寒冬里掘到金。

“现在，我们就是响应国家号召，回归A股，顺势而为，”李河君笃信，抓紧供给侧改革机遇，汉能的前景非常大，“势在天地同力，势不在英雄不自由。”

剑走偏锋

“（现在）机会特别好，正当其时，”李河君毫不避讳，“汉能包括我本人，我们历来是剑走偏锋，跟别人不太一样，或者我们反向地走。”

1997 年，伴随着刘欢这首《从头再来》火遍大江南北的，还有来势汹汹的亚洲金融风暴。在北京打拼多年的李河君选择南下，将自己经商得来的积累全部投入不被所有人看好的水电行业，最终建成了世界上最大的民营水电站金安桥水电站。这是他第一次“剑走偏锋”。

2008 年，一场涉及范围更大，影响时间更久的经济危机再度来袭。李河君蛰伏四年，终于在这场危机的余波中又杀出一条血路，将自己执掌的企业打造成全球最大最强的薄膜太阳能企业。这是他又一次“剑走偏锋”。

李河君从来不惮于挑战难题，他坚信思路是出路的钥匙，国家是命运的基石。作为时代的见证者，李河君感慨，是国家的强大，让汉能强大：“国运则我运。”

李河君坚信汉能踩在“势”上，作为企业领导人，他认为，前瞻性判断和未来感知力非常重要。而汉能此刻的一系列动作，正是对中国经济、国家战略方面的深层考量。

10月20日，习近平总书记在表彰民营企业家的回信中指出，支持民营企业发展是党中央的一贯方针，“民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的”。

他勉励广大民营企业家心无旁骛创新创造、踏踏实实办好企业。此前一天，证监会宣布将推出六大措施稳定提振市场信心，积极支持优质境外上市企业到A股上市，对境外企业一视同仁，不设门槛。据悉，自去年11月以来，已有7家中概股公司通过上市公司并购重组回归A股市场，回归渠道进一步畅通。

目前，A股市值排名前列的工行、建行、中石油等企业，多处在金融、石化能源等传统领域。而美股市值前五的公司均已是苹果、谷歌、亚马逊等高科技企业。A股仍然期待更多的高科技企业参与其中。

汉能，是全球移动能源概念的第一个提出者和开拓者。截至10月21日，他们已经是中国少有的具有全球核心竞争力的企业，其中全球累计专利申请超过8000件，累计获得授权专利超过1800件。

李河君要翻开的新一页，线索就在万亿量级的移动能源里。汉能率先提出的“移动能源”概念已出现在国家政策中，并成为国家能源改革的重要目标。在中国的八大战略性新兴产业中，它涉及了新能源、新能源汽车、新材料、高端装备制造、节能环保、信息技术等六大项。

汉能的未来画卷正在徐徐展开：“到 2022 年底，汉能要成为像苹果、微软、谷歌一样有影响力的全球最伟大的公司之一。”

培养独角兽

最难的题，才配得上最伟大的成功。

事实上，这场“5·20”劫难也促使了汉能内部变革的加剧，让汉能变成一个更加开放的、以市场为导向的公司。

在汉能 2015年的司庆纪念日上，李河君反思汉能 ：步子迈得太快、快速扩张导致内部管理跟不上，市场经营意识薄弱、过度强调规模，管理架构复杂、“大企业病”严重，缺乏专业人才以及开放度不够等五方面问题，并提出了向移动能源战略转型、业务运营策略聚焦调整、股权开放、引入战略投资者等一系列调整和转变。

研发汉瓦、汉墙、汉伞等产品便是“聚焦”战略调整的具体体现。“什么是好产品，汉瓦等就是，第一是产品供不应求，第二是有定价权，”李河君总结道，“你看华为、三星、苹果，现在他们抢中国市场，也就一万到两万亿市场。但一个汉瓦就一到两万亿市场，汉墙也是这样，整个标准汉能在干。”

根据第三方调研机构CMRC中研世纪的预估，到2022年，仅中国市场中，发电屋顶、发电幕墙、整车发电车顶的可开发市场容量为1100.18GW，市场总额11.88万亿元，其中薄膜部分市场容量和市场总额分别为112.2GW和1.19万亿元。

这也是三年多过去，汉能薄膜发电重迎高光时刻的关键原因。今年8月30日，汉能薄膜发电用一纸漂亮的成绩单，回击了“5·20”事件后的各路质疑—今年上半年，公司收入达204.15亿港元，同比增长约615%，净利73.29亿港元，同比增长30倍，创下历史最佳半年业绩纪录。

李河君说：“我觉得汉能就是这样的（指数型组织），一个企业什么时候有爆发性增长，我觉得不是30%到50%的增长，要三倍到五倍的增长，才是爆发式增长。”

他对汉能的爆发式增长的重新定义，源自于一本名叫《指数型组织》的书。这是一本指数级时代企业的行动手册，作者奇点大学创始执行理事萨利姆·伊斯梅尔创建了一套“指数商”测试题，并测量出了指数型组织世界100强。在这份名单中，有小米、海尔、阿里巴巴，以及Uber、Airbnb等公司。