猛狮科技债务压顶誓撞南墙 资产重组难言乐观

11月29日，猛狮科技公布新增逾期债务，坦陈公司的生产经营和业务开展会受到一定影响。

目前，工信部目录已经登记的动力电池企业，已经从去年的200多家下降到100家左右。其中，宁德时代、比亚迪、国轩高科和孚能科技这四家占了装机量的70%左右，余下不到30%的市场，被近百家企业瓜分。

锂电池业务光花不赚

猛狮科技自2012年6月12日于深圳中小板上市后，其主营业务一直为铅蓄电池的产品和研发，主要产品为摩托车启动用铅酸蓄电池。2015年1月份开始，猛狮科技以锂电池业务为主产业链，以清洁电力业务及新能源汽车租赁运营为辅助产业链的“一体两翼”新能源产业发展布局即打造成形。

虽然公司早早就瞄准锂电池业务，并且于2015年就开始在福建诏安金都工业区投资建设总产能预计为6GWh的三元圆柱锂电池项目。可惜的是，3年时间过去，该项目依然没影。

2017年3月份，一期1GWh三元18650锂电池项目已实现量产，但是直至2018年半年报披露，一期另外1GWh三元18650锂离子电池和二期2GWh三元21700锂离子电池项目却仍正在建设中，产能未有效释放。2017年3月12日，猛狮科技在湖北宜城规划建设的总产能10GWh的锂离子电池项目，截至2018年中期报告披露时仍未完工投产。

除锂电池制造业务外，子公司上海松岳和十堰猛狮主要开发PACK和BMS新能源汽车电池组研发设计生产业务。投资于福建诏安锂离子电池项目的总投资额为5亿元，后续又以非公开发行股份的形式募集资金近13亿元用于投资锂离子电池生产项目。2018年中报显示，猛狮科技锂电池业务实现营业收入为6299.79万元，同比下降55.52%。

逾期债务不断加码

项目投入自然要有产出，但猛狮科技重金砸入锂电池项目却如石沉大海一般连个响动都没有。不仅如此，公司还为此背上了一身债务无法偿还。

公告显示，公司及下属子公司因资金状况紧张，致使部分债务逾期未能清偿，截至2018年10月17日，公司到期未偿还的融资债务约13.2亿元。截至2018年11月26日，上述债务已偿还5509.60万元。

有分析人士认为，公司负债累累主要是因为前期投入过大所致。

回顾2015年初，猛狮科技仅有5个子公司，但是现如今，公司清洁电力业务板块子公司有17家，新能源车辆业务板块子公司有9家，高端电池业务板块子公司有31家，所有子公司总数合计57家。

从上述数据可见，公司在三年中子公司的数量翻了十倍有余。而大肆扩张的结果就是巨大的资金压力。

富凯君发现，在2014年年底，公司的负债合计为4.79亿元，截至2018年前三季度，公司的负债总额已经增至79.13亿元。可以说，在不到三年的时间中，公司负债增了近16倍。

负债的增加直接导致公司财务费用的增加，从2015年的财务费用就由483.77万元猛增至2017年的2.63亿元。而财务费用的增长，也导致公司净利润的下降甚至亏损。

三季报显示，公司前三季度营收为11.45亿元，同比下降54%；净利亏损5.87亿元，同比由盈转亏。同时，公司预计2018年全年亏损10亿元至14亿元。

猛狮科技解释称，由于公司到期融资大多未能续贷，偿还融资挤占了公司大量流动资金，造成公司运营资金紧缺的局面。公司表示，因公司紧张的资金状况尚未能得到有效解决，预计2018年第四季度公司仍缺乏业务开展所需的资金，未能通过扩大产销规模提升效益，仍会处于亏损状态。

另外，由于公司缺少运营资金，各子公司业务受到极大影响，从谨慎性原则考虑，原收购子公司所形成的商誉极大可能会需要计提大额的商誉减值。据2018年8月28日猛狮科技发布的关于2018年半年度计提资产减值准备的公告显示，公司将计提应收账款、其他应收款、存货及商誉减值准备共5704.14万元，该商誉减值更加剧了公司业绩的颓势。

锂电池不达标？

可以说，为了投锂电池项目，猛狮科技下了大本钱，然而，公司的锂电池项目却迟迟未能给公司带来效益。

日前，猛狮科技研究院院长邓中一博士曾公开指出，现在经常说的一句话就是不忘初心。回头看几年前在动力电池方面的战略规划，当时的目标是在2020年将成本压缩到1.5元每瓦时，能量密度达到300瓦时/公斤。现在来看这个目标，成本方面我们肯定提前达到了，但是能量密度方面延迟了。

按照邓中一博士的说法，现在业内对动力电池的能量密有一个硬指标：没有达到140瓦时/公斤的话，车厂大概率不会要你的电池。因为达到140瓦时/公斤，才可以拿到乘以1.1系数的补贴。所以大家都把能量密度当成一个硬指标在追求。

从上述说法来看，是否可以解释为猛狮科技的动力电池方面的研究因能量密度方面不达标而缺少采购呢？

对此，邓中一博士也有解释，称提高动力电池的能量密度，一定要在保证安全、在成本与寿命可接受的前提下，才有意义。单纯地追求能量密度，车辆出事故的几率会非常高——这个夏天烧车的事件就证明了这一点！所以安全方面是不能妥协的。

也就是说，猛狮科技不会放弃之前的研究理念，这是否意味着公司的动力电池依然会无人问津呢？

对于公司的负债逾期和账户被冻结，公司董事长兼总裁陈乐伍给出了说法：今年以来，公司一直在积极采取措施恢复正常经营。一方面积极寻找重组机会，为企业引入有实力的新股东;另一方面积极进行业务调整，剥离部分非核心资产。目前这两项工作都取得一定的进展。预计年内可出售处置的资产约10处，可以减少有息负债20多亿元，回流部分现金，让公司的负债率降到合理水平，恢复公司正常的经营秩序。未来猛狮科技将以清洁能源的生产和储存为核心业务，突出以高端电池制造为业务基础的特色，打造平台式的新能源企业。

据了解，猛狮科技与中建材蚌埠玻璃工业设计研究院有限公司签署了《资产购买框架协议》，拟向中建材蚌埠及其关联方发行股份购买其拥有的从事绿色能源科技产品的应用研究与生产以及光伏发电站运营维护等相关业务公司的股权及与之相关的全部权益。

该重大资产重组吸引了投资者的目光，如果能够成功，无疑将缓解公司的资金问题。但是，在公司锂电池项目不给力的情况下，资金注入并不能换来乐观的前景。