中金：光伏平价上网政策加速推进 有望促进补贴退出期平稳过渡

能源局发布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》，主要关注以下几个方面：

在建项目转为平价可优先并网，新平价和补贴项目依次消纳。

各省4月25日前申报平价项目名单，确认前不安排补贴项目。

核准2年未开工的补贴项目转为新增竞争配置项目。

针对降低非技术成本和提升综合回报落实责任分工。

平价项目申报先于补贴项目下发，保证竞价秩序。

征求意见稿要求各省于4月25日前申报平价项目名单，在此之前不安排补贴项目竞价事项，从而消除了平价项目对于补贴竞价的干扰，确保良性竞争。同时通过给予在建补贴项目优先并网资格的条件，换取补贴项目主动转为平价项目，进一步控制补贴规模。

核准2年未开工补贴项目转为竞争配置，截止点提前或加速抢装，但考虑此文件是多轮征求意见后落地的实施方案，我们认为政策方向并未发生较大改变，不应被过度解读。

此前市场对于1月份平价上网政策解读为2020年底之后进入平价，核准未开工补贴项目因此加快进度以求保留补贴。而此次意见稿以核准后2年为界，将未按时开工项目转为竞价，或引发更多项目提早开工。而其中以陆上风电项目最为明显，仅各大运营商披露储备就达23吉瓦，而之前BNEF统计已核准未开工为88吉瓦，如进一步加速将落实上游风机组件量价齐升。

制订降低非技术成本提高项目回报责任分工，加快促成平价上网。

通知以列表形式明确各职能部门的责任分工，包括土地使用税、资源出让费等非技术成本将被专项监管。此前政策提出的改善消纳、交易发电计划、不强制参与电力市场交易等举措，也落实为各省级机关责任，从而提升项目综合回报，加快促成平价上网。

综合以上，此次政策延续推进平价上网进程的举措，以符合逻辑的方式维护新增装机秩序，有望促进补贴退出期平稳过渡。我们重申风电抢装利好制造业但运营商承担长尾风险，以及光伏平价后优选竞争格局良好、具备先发优势的副产业链龙头。