行业景气度回升 光伏龙头股迭创新高

4月18日，A股两只光伏龙头上市公司的股价双双创出历史新高，隆基股份(24.320, 0.92, 3.93%)盘中最高报24.89元/股，收盘涨3.93%，报于24.32元/股；通威股份(14.300, 0.47, 3.40%)盘中最高报14.85元/股，收盘涨3.4%，报于14.3元/股。

记者注意到，通威股份最近下调了PERC电池价格，此举被视作风向标，光伏降价已成大趋势。一边是降价，另一边是光伏龙头纷纷投资扩产。在采访中，业内人士普遍认为，目前海外市场对光伏的需求增量显著，随着价格的下调，光伏相对于火电的竞争力也将显现。

光伏龙头扩产

业绩高增长

光伏行业面临价格下调，这令市场对光伏企业的盈利能力产生一定担忧，但龙头企业纷纷扩产的动作也十分抢眼。

隆基股份4月17日公告，公司已就投资建设年产15GW单晶硅棒和硅片项目及年产3GW单晶电池项目与银川市达成合作意向。前者投资约43亿元，计划于2020年下半年开始逐步投产；后者投资约15.5亿元，计划于2020年上半年开始逐步投产。

此外，隆基股份近期完成了39亿元的配股发行。按照计划，这笔融资也将被用于产能扩张，其中包括宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目、滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目。

通威股份的扩产动作同样规模庞大，上个月公司发行可转债的申请获得证监会核准，公司计划通过发行可转债募资50亿元，其中26.5亿元投向包头2.5万吨高纯晶硅项目，23.5亿元投向乐山2.5万吨高纯晶硅项目。

除了两家A股龙头，4月16日，天合光能与义乌市签约，将在义乌信息光电高新区建设高效太阳能(4.160, -0.02, -0.48%)电池组件生产基地，打造在国际上具有重要影响力、技术先进、产品高端的太阳能电池组件生产、制造、销售基地。不过，天合光能并未披露投资额、设计产能等指标信息。

去年531新政后，光伏行业不确定性增加，A股光伏板块迎来大幅下跌，不过去年四季度以来，光伏板块出现一轮上涨。在两只龙头公司股价创新高后，有市场人士向记者表示看好光伏的“第二轮上涨“。

光伏板块是否能迎来新一轮的上涨尚难定论，但从业绩来看，光伏板块增长强劲，这对股价形成一定支撑。中银国际的数据显示，光伏板块边际向好，2019年一季度预计实现盈利11.16亿元-13.91亿元，同比增23.4%-53.84%。

在光伏企业业绩高增长的情况下，板块内也出现分化，行业的高增长主要是由于部分龙头企业的带动。其中，通威股份今年一季度净利润为4.9亿元，同比增长53.36%。值得一提的是，通威股份的高增长与公司电池片产能进一步释放关联密切，公司年产能规模已达12GW，一季度出货量超过2.4GW。此外，今年一季度中环股份(11.060, 0.33, 3.08%)净利润预计增长44.03%-76.04%，东方日升(10.860, 0.10, 0.93%)净利润也预计大幅增长。

当然也有例外，阳光电源(12.940, -0.12, -0.92%)预计净利润同比下降11%-26%，主要原因是报告期内光伏新政尚未落地，新增光伏并网量同比降幅较大。

市场需求旺盛

平价上网临近

“当前，光伏行业景气度已经在回升，龙头企业的扩产一定是由于市场需求反馈到产品供应上，如果还是处在供大于求的状态，不可能出现龙头企业同步投产、扩产的情况。”一位业内人士向记者表示。

该人士进一步表示，目前光伏市场的需求增加主要来自于海外，特别是一些新兴市场，并且针对出口光伏的双反也已取消；回到国内，年初以来光伏行业已经迎来了一些利好政策，让大家看到了积极的信号，但有些政策还不够明了，需要进一步落实。

印度是海外光伏市场正在崛起的典型代表。据了解，印度总理莫迪上任以来积极推动光伏发展，目前印度已成为全球前三大光伏市场之一。去年9月末的数据显示，印度光伏累计安装量已达24GW，前三季度累计新增6.97GW，和2017年同期数据相比，安装量成长率达21%。

中电联的数据也印证了海外市场的强劲。今年1-2月，国内光伏新增并网3.49GW，同比下降68%，新增装机大幅下降的主要原因是2018年同期基数较高，且“531”新政影响延续。国内政策不明朗影响了需求释放，但海外市场景气度高企，光伏组件2019年1-2月出口8.61GW，同比增长63%。

申万宏源(5.550, -0.02, -0.36%)香港也给出了一份可观的全年需求需测，预计2019年全球光伏发电总装机容量将超过120GW，同比增长约20%。

“如果未来光伏发电的成本能够低于火电，想象一下未来的空间会有多大。”一位市场参与者向记者表示。今年1月，国家发改委等部门就出台了光伏发电平价上网的政策指引，平价上网的日期日益临近，市场也对此抱有期待。

4月，国家能源局再度发布了推进光伏平价上网的政策文件，鼓励2018年或以前年度已核准（备案）或已配置的陆上风电、光伏发电项目自愿转为平价上网项目。从相关文件的陆续下发来看，2019年将会是光伏行业向平价上网模式转变的关键一年。

信达证券认为，随着今年二季度政策出台、项目申报的推进，三季度光伏项目建设将加速，制造端需求将明显回升，行业拐点临近；同时，由于全球光伏平价共振，制造端龙头将迎来巨大增长空间。