天合光能科创板首日市值，未来或300亿以上

7月22日，首批25家企业正式挂牌科创板，揭开了中国版“纳斯达克”的宏大序幕。这些公司合计成交485.08亿元，占沪深两市(不包含科创企业)总成交额的11.71%。

此前各方预计首日科创板企业的涨幅在100%~240%之间，而今天25家公司的平均涨幅为140%。超过200%以上的涨幅公司有4家。

(上图来自第一财经)

光伏领域，巨擎天合光能股份有限公司(下称“天合光能”)即将登陆科创板，目前还未拿到审核PASS。如通过，那么该企业首日上市的市值或300亿以上。

根据天合光能的公开消息，该公司拟首次公开发行人民币普通股不超过4.39亿股，拟使用募集资金投入不超过30亿，用于铜川光伏发电技术领跑基地250兆瓦光伏发电项目，晶硅、太阳能电池和光伏组件技改及扩建项目、研发及信息中心升级建设项目、补充流动资金等。

该公司预计，在科创板发行普通股后的总股本为21.9亿股。

如果预测发行价的话，现在还难以给出一个确切的数字。只能从同比公司中寻找答案。整体A股市场来说，可以与天合光能同比的企业(不论市值大小)其实样本很多。但是真正可以寻找到合理估值的同类型公司又不多见。

现有的A股电池、组件及电站企业就包括了航天机电、东方日升、协鑫集成、通威股份、隆基股份、ST新梅(爱旭科技)、中环股份、向日葵等。这里面有的企业估值不合理，有的还没上市成功，有的业务板块不完全和天合光能一致，因此能参考的纯粹性是很差的。所以，较正常的参考标的主要还是东方日升。

目前东方日升的总市值为98.16亿，市盈率(ttm)为21.55，公司总股本为9亿。假设就以东方日升为参考坐标、科创板首日涨幅140%的话，天合光能公司科创板当天的总市值或约300亿以上。

从股权结构图来看，高纪凡及其一致行动人是天合光能的最大股东，持股48.07%。这些“一致行动人”主要包括：吴春艳、江苏有则科技集团、常州锐创投资、常州携创投资、常州赢创投资、常州凝创、常州天创及江苏盘基投资、天合星元投资、江苏清海等。


不过，需要留意的是，首批科创板的企业平均市盈率高达104倍之巨，如果按照这一市盈率来计算，天合光能的首日上市市值将不仅仅是300亿了，而是惊人的500亿以上。但是从长远来看，将这家公司的市盈率直接打到100倍以上且持续下去，对该企业的长线发展将带来极大不利，未来风险也会变大。

联讯证券分析师彭海对媒体表示，事实上从目前科创板已发行上市的25家公司来看，网下投资人和投资机构较为理性，因此达到收益预期后也会有及时出货的情况，导致换手率很高。

今天，25家公司的成交额合计为480亿，其中中国通号平均换手率为77%，安集科技的换手率也超过了86%。“不少公募基金在第一天就已全部卖出手中的科创板股票。而且从今天科创板个股的换手率来看，不少个股的换手率接近80%或是超过80%，可见战略配售的大机构或者80%的散户，已经全部选择当天卖出。”私募排排网研究员刘有华向第一财经表示。

不少机构由于前期参与大量的科创板打新，因此对于如此高估值的科创板公司都直接选择出售、当日获利了结。各方机构也判断，接下来科创板的市场波动会非常大。

彭海也表示，目前进入前期交易阶段的科创板上市企业，估值偏高难以避免。媒体引述上投摩根李德辉的观点认为，在近三年成长板块投资稍弱的背景下，科创板的推出也有望推动投资者对于成长板块的关注。要从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，投资者才可能追求到好的投资回报。