天业通联上半年扣非净利润同比降1283% 晶澳太阳能借壳上市被疑负债率过高

8月17日，天业通联发布半年报，实现营业收入1.40亿元，同比减少22.80%；归属于上市公司股东的净利润-4112.93万元，同比减少584.41%；归属于上市公司股东的扣非净利润为-4886.66万元，同比减少1283.14%。

据悉，天业通联于2010年8月10日在上市，上市9年扣非净利润连续亏损8年，仅在上市第一年实现盈利，截止到2018年12月30日，扣非净利润累计亏损达11.81亿元。而到了2019年上半年，天业通联业绩再次出现亏损。

根据公司公告，目前，天业通联正在进行重大资产重组事宜，公司将与晶澳太阳能重组，此次交易构成借壳上市。据公告显示，晶澳太阳能立足于光伏产业链的垂直一体化模式，主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等。本次交易完成后，天业通联将从事光伏业务，实际控制人将变更为靳保芳。

据《证券日报》记者了解，晶澳太阳能于2007年在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，在美股上市期间，晶澳太阳能市值大多时间徘徊在3.5亿美元，市净率一度达到0.339倍，市盈率也一直在10倍以下波动，于2018年从美国退市。

公告显示，2015年至2017年，晶澳太阳能的资产负债率从62.54%上升到68.06%。截至2018年9月30日，晶澳太阳能资产负债率进一步上升至77%，高于同期行业的平均值60.02%。

在资产负债率较高、光伏行业不景气的背景下，晶澳太阳借壳天业通联上市，会是一次“拯救”吗？

近期，天业通联收到证监会发来的行政许可项目审查一次反馈意见通知书，要求公司说明晶澳太阳能电池组件产品毛利率和光伏电站运营毛利率变化的原因、是否与行业趋势一致，报告期各期毛利率与同行业公司同类型业务的毛利率是否存在较大差异。

公告显示，报告期内，晶澳太阳能电池组件产品毛利率分别为18.07%、14、72%和18.65%；光伏电站运营业务毛利率分别为39.46%、55.04%和62.18%，毛利率持续增长。

对此，一位光伏行业研究员在接受《证券日报》记者采访表示，该公司的电站运营业务其实并没有一个较快的增长率，因为光伏电站运营业务为重资产投资，和制造业的毛利率不是在一个量级上，光伏电站运营业务的毛利率通常都是在50%到65%的这样的一个区间。像电池组件产品这样制造业的毛利率，一般都是在15%到20%的区间，所以整体来说，晶澳太阳能的毛利率增速范围正常，基本上是维持了一个稳定的水平区间。

和讯信息首席投资顾问夏立军在接受《证券日报》记者采访表示，“此次重组给上市公司带来的预期是什么？购买资产会不会像之前投资敖汉银亿一样造成亏损，会不会出现商誉减值的现象，这些问题还都是未知数。”

天业通联此次重组能否顺利进行，还存在不确定性，记者将对此持续关注。