营收增八成 负债降5个点 锦浪三季报实力抢镜

今年三月，一家光伏企业首次拿到了A股市场的入场券。获得资本助力的锦浪科技，犹如蛟龙腾渊，一路狂飙猛进，成为A股中最引人注目的光伏新星之一。昨日晚（10月24日），锦浪科技发布了第三季度报告——这也是它面向社会公众的第二份财务报告。

三季度营收3.6亿 赶超去年半年

7月~9月，锦浪科技营收3.6亿元，相比去年同期增长82%，归属上市公司股东的扣非净利润为4750万元，同比增长53%。三个月的营收，超过锦浪未上市前2013~2016年这四年全年的总营收，基本达到了2017~2018年两年全年营收的一半左右。

1月~9月，公司经营活动产生的现金流量净值为5370万元，同比增长230%。截止报告期末，总资产达到13.75亿元，同比增长112%，归属上市公司股东的净资产8.15亿元，同比增长133%。

报告期末，锦浪科技销售毛利率31.8%，略高于同业平均值；资产负债率40.7%，相比2018年末的46.1%降低了5个百分点。

海外市场占比三分之二 灵活调整业务重心

锦浪科技飞速增长，得益于核心逆变器业务的高速发展。

2003年，全球光伏市场刚刚起步时，锦浪创业团队开始在海外从事逆变器技术研发，2005年，创始团队回国，开始在宁波建立自己的产业化基地。自成立起，锦浪一直专注光伏组串逆变器领域，到2019年中，逆变器业务占锦浪总营收的95%以上。

逆变器海外市场相对成熟，准入门槛高但毛利率也相对较高。初期锦浪主要专注于欧美、澳洲等成熟稳定的光伏市场。

锦浪是较早进入美国市场的光伏企业之一，在美国市场销售占比较高，同时毛利率也能达到50%以上。受美国市场地缘辐射，锦浪在拉美市场也具有一定的品牌影响力，在拉美市场的市场销售额逐年提升。

随着国内光伏市场逐渐成熟，市场需求启动，2016~2017年，锦浪开始回归国内市场。2018年下半年，由于中国政策突变，海外市场开始升温，锦浪重新掉头转向海外业务。截止2019年6月末，锦浪海内外市场占比达到是67%:33%，需求互补的布局让锦浪稳健发展，并逐步成长为国内排名前三的逆变器企业，跻身一线逆变器厂家。

尽管锦浪核心业务集中在光伏逆变器领域，业务结构相对单一，但公司研发的不同类型光伏逆变器可满足所有应用场景的需求，具有难以取代的核心优势。2019年八月，凭借稳健的财务表现、可靠的产品质量、良好的企业商誉，锦浪与华为、阳光、东芝三菱位列逆变器可融资性排名亚洲四强品牌。

紧跟技术发展的趋势，自2018年起，锦浪增加了储能逆变器产品，可应用于中小型住宅和社区需要光伏发电和离网储能的场景，储能逆变器的营收从去年的0.02%增长到今年的2%，增长了100倍。2019年，锦浪荣获了2019年度中国储能产业最佳PCS供应商奖。

行业的动荡对一些企业是灾难，对一些企业却是机遇。如果把光伏海内外装机量变化曲线和锦浪的海内外市场占比变化曲线进行对比，就会惊讶地发现，锦浪的销售与市场需求有着高度的一致。这正是531光伏新政导致一部分光伏企业被淘汰，却令锦浪异军突起的原因所在。

市场未可期，纵身锦浪里。

附：锦浪2013~2019年财报关键数据指标表