破解新能源电价补偿拖欠！ABS ABN首单发行

每年2000多亿的新能源电力补贴挂账难题有望正逐步破题。2019年12月30日，新能智库从国家电投获悉，国家电投25.56亿元新能源补贴资产支持证券（ABS）在上海证券交易所成功发行，26.91亿元新能源补贴资产支持票据（ABN）在银行间交易市场成功发行。这是国内首个新能源补贴资产ABS ABN项目。开创了补贴挂账的流通性与资产交易。

据悉，本次发行突破了收费权抵质押基础资产不能开展资产支持计划的行业要求，实现了国家电投50亿元抵质押应收账款的出表。 其中ABN 还实现了国家电投在银行间交易协会资产支持票据这一创新业务品种的首单突破。两个资产支持计划期限均为3年，票面利率均为4.20%。国家电投表示，两个市场的同步发行是国家电投以创新手段压降"两金"、改善企业经营现金流取得的又一丰硕成果！

近年来，国家电投新能源项目发展迅猛，电力总装机容量1.45亿千瓦，其中：火电7933万千瓦，水电2298万千瓦，核电698万千瓦，太阳能发电1662万千瓦，风电1799万千瓦，在全部电力装机容量中清洁能源比重占50.14%，清洁能源首次超过煤电装机规模。 作为全球最大的新能源投资企业，截至2019年11月，国家电投新能源补偿电价款接近420亿元。新能源补偿挂账推高国家电投集团资产负债率0.86个百分点，同时提前交纳税费进一步加剧了新能源企业的现金流缺口。因新能源补偿不能及时收回给企业持续健康发展带来较大负面影响。

财政部数据显示2012年6月至2018年六月，我国共下发了七批可再生能源补贴目录，前7批纳入目录的新能源项目每年补偿需求在1500亿元以上，而每年可再生能源附加征收补偿金额在800亿元上下，随着新能源并网装机的增加，补偿缺口不断沉积。截至2018年底，新能源电价补偿累计缺口达2331亿元，企业被拖欠补偿影响发展。多位全国人大常委会委员建议，尽快补齐补贴缺口，同时补偿退坡政策也要循序渐进，防止可再生能源行业“急刹车”。

新能源电价补偿不能及时到账不仅使得民营电力投资企业陷入困局，同样也让大型央企陷入两难境地。民营企业在经历光伏531后，大范围出售光伏等项目，而接盘者均为地方国企和大型电力央企。为降低"两金"资产占用、增加经营现金流、维持国际评级水平，破解新能源电价补偿拖欠难题，盘活新能源补偿电价资产，国家电投集团启动了补偿电价资产支持计划。面对年底募集资金必须到账的刚性约束及年末市场资金极度紧张的不利局面，发行团队同时在上海证券交易所、银行间交易协会两个市场下功夫，多轮论证、攻坚克难，最终实现ABS、ABN均圆满落地。

某金融专业人士对新能智库表示，事实上新能源电价国家补偿是非常适合做应收账款ABN的发行，电价国家补偿因为有国家信用背书，不会产生违约，而解决资金缺口尚需时日，企业可以通过ABN业务，盘活存量资产、降低企业杠杆率，优化债务结构，增强存量资产流动性。除国家电投开创了ABN业务在新能源补偿电价方面的先河外，阿里巴巴、JD等民营企业也同样有不同业务的ABN业务开展。

名词解释

ABS (Asset Backed Securities)叫资产支持证券，狭义的ABS通常是指将银行贷款、企业应收账款等有可预期稳定现金流的资产打包成资产池后向投资者发行债券的一种融资工具。

ABN（Asset Backed Medium-term Notes）（非公开定向发行 ）资产支持票据，本质跟ABS一样，只是是非公开定向向投资者募集资金，期限相对较短。国内已有发行。