2020Q1光伏企业财报分析：硅料硅片扩产、扩产、扩产 隆基大全收益翻番

公开数据显示，2020年一季度，收入增速位居前五的细分板块分别是：光伏、光伏设备、工控自动化、风电、特高压。换句话说，在整个经济大环境因为疫情影响而增速放缓的前提下，光伏及光伏设备仍逆市上扬成为为数不多的能够提振国人士气的产业，据媒体统计，一季度光伏产业公告的扩产计划逾1000亿元，是不容错过的当红炸子鸡。

具体到硅料环节更是如此，在其他环节都因为疫情而不得不停工停产的时候，大部分硅料企业因为之前追求低电价、低成本而主动西移至地广人稀的西北地区，而几乎没有受到影响。在记者的统计中，硅料5巨头：保利协鑫、大全、新希望、通威永祥、新特没有一家停产检修过，整个一季度全部满负荷。硅片环节，就没有如此幸运，在选址之处就把就近服务电池组件厂商放在了第一位，多数选择了人口密集的中东部地区，大多随行就市选择了停工停产。

然而，无论有没有停产，整个硅料硅片环节在一季度表现优异。记者统计发现，整个一季度上游环节各巨头都在忙着扩产。硅料环节为了填补之前OCI退出而意外出现的市场空白：通威在报告期内公开宣布大规模扩产，其高纯晶硅项目扩产规模达7.5万吨；在之前公布过的扩产规划里，协鑫也有2万吨，新希望有4万吨，但是报告期内没有进一步推进的消息。硅片环节一季度公告扩产的规模有近50GW：隆基在楚雄有20GW、晶澳在包头1.6GW、亿晶在内蒙有3GW、中润在宿迁有5GW、京运通在乌海10GW。

在扩产和疫情带来的下游需求萎缩的整体推动下，整个一季度硅料价格延续之前的走势持续下行，单晶硅片价格却因为下游订单多在年前确认而意外坚挺，非硅成本成本成为判定各家企业利润的必要条件。据记者统计，报告期内硅料5巨头中，除新希望不公开之外，只有协鑫呈亏损，通威、大全、新特都有不同程度的收益，其中大全表现最为优异，净利润同比增长403.03%；硅片企业仍以隆基和中环为尊，其中隆基报告期内净利润同比增长204.92%达到18.64亿元，中环在一季度虽然没有隆基那么耀眼，也有2.52亿净利润进账。


硅料企业

新特能源：多晶硅价格下跌导致获利收窄

4月29日，新特能源公布，截至2020年3月31日止三个月，集团实现收入人民币13.71亿元，销售成本人民币9.96亿元及公司拥有人应占利润人民币5066万元，同比下降41.6%。于2020年3月3 1日，集团资产总额人民币425.10亿元。

关于净利润收窄，新特能源认为主要原因是多晶硅销售价格大幅下跌所致。同时，新特能源表示，公司实施的3.6万吨/年高纯多晶硅产业升级项目现正处于试生产阶段，计划于2020年上半年质，和产量达到预期目标。该项目达产后，其多晶硅总产能将提升至8万吨/年。

南玻Ａ：规模小，受疫情影响大

4月30日，南玻Ａ发布2020年第一季度报告。公告显示，本报告期营业收入1,733,965,637元，同比减少21.99%；归属于上市公司股东的净利润111,278,288元，同比减少15.82%；本报告期末总资产20,247,986,997元，较上年度末增长11.25%；归属于上市公司股东的净资产9,608,165,285元，较上年度末增长1.19%。

关于业绩变动，报告认为主要因为受疫情影响，订单减少，同时多晶硅及多晶硅片升级技改等影响，较上年同期损失部分营业收入，但公司总体利润同比下滑。此外，营业外支出增加主要系疫情期间捐赠支出增加所致。

大全新能源：好于市场预期

5月20日，大全新能源公布了2020年第一季度财务报告。数据显示，大全新能源Q1营收为1.688亿美元，好于市场预期，同比增长108%，环比增长42%;归属于股东的净利润为3320万美元，同比增长503%，环比增长65%;基础每ADS收益为2.37美元，去年同期为0.5美元，上一季度为1.45美元。公司Q1息税、摊销及折旧前利润(EBITDA)为6310万美元，环比增长39%;EBITDA利润率为37.4%，环比下降0.8个百分点。

报告期内，公司的多晶硅产量环比增22%至19,777吨，销量环比增44%至19,101吨，均创纪录新高。展望2020年第二季度，公司预计产量在15,500-16,500吨之间，对外销量在14,500-15,500吨之间;预计全年产量在73,000-75,000吨之间。

硅片企业

隆基股份：非硅成本控制能力优异

4月22日，隆基股份发布2020年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收8,599,410,768.64元，同比增长50.60%；归属于上市公司股东的净利润1,863,912,790.42元，同比增长204.92%。截至本报告期末，隆基股份归属于上市公司股东的净资产29,512,695,110.66元，较上年末增长6.82%；经营活动产生的现金流量净额为-536,077,423.55元，上年同期为938,339,750.24元。

一季度公司实现硅片对外销售13.6亿片，同比增长38.49%；实现销售额38.51亿，同比增长48.51%；毛利率39%，同比提升17.49个百分点。公司硅片出货量同比维持高增长，毛利率大幅抬升，主要系公司推动产能扩张的同时，推动生产成本不断下降，非硅成本控制优异。

中环股份：疫情期间满产满销

4月28日晚间，中环股份发布2020年一季度报告。报告称，公司实现营业收入45.17亿元，同比增长18.14%；归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长34.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.0亿元，同比增长48.52%；基本每股收益0.0906元。

关于业绩变动，公司认为主要源于，节期间未停产或减产，至今持续保持满产状态，以保证客户订单供应持续于满产满销状态，生产经营未受到疫情影响。同时沈浩平还表示，公司12英寸产品自2019年已陆续向客户送样开始样品认证，认证相关工作稳步推进。

阳光能源：受限规模议价能力不强

4月15日阳光能源发布公告称，于2020年1月1日至2020年3月31日期间，该集团实现生产型业务收入人民币8.18亿元，同比减少11.2%；其他收入280万元，同比增加133.3%；合计收入8.21亿元，同比减少11.1%。

此外，生产型业务对外付运量1006.2兆瓦，同比增加42.3%。而业绩变动的主要原因，在于报告期内二三线厂商硅片价格下滑所致。