发债33亿元扩产高效电池组件 东方日升管理层更替林海峰转战“新战场”

尽管疫情对光伏行业带来深远影响，但并不能阻挡企业们扩张的脚步，东方日升（300118.SZ）又一次加入了投资扩产的浪潮。6月15日晚间东方日升公告称拟发行可转债募资不超过33亿元，用于高效太阳能电池组件生产项目；而在6月初，东方日升还发布了新的扩产计划。


在产能“大跃进”的背后是，今年5月东方日升管理层更替，原董事长林海峰卸，仅年轻3岁的原公司总裁谢健接棒成为新董事长；紧接着，东方日升放出将拆分控股子公司江苏斯威克新材料股份有限公司（下称“江苏斯威克”）至深交所创业板上市的消息，行业将其解读为林海峰作为江苏斯威克的实际控制人将要转战“新战场”。

东方日升全球市场总监庄英宏6月18日在接受《华夏时报》记者采访时表示，“未来随着平价上网时代的来临，光伏行业将持续快速发展，公司本次扩产产品系高效电池片及组件，系顺应行业发展及公司产能规划的战略布局。”除此之外，庄英宏还表示：“目前江苏斯威克的分拆事项正有序推进。”

募资扩产

根据预案，东方日升拟发行可转债募资不超过33亿元，其中12.3亿元用于东方日升新能源股份有限公司年产2.5GW高效太阳能电池组件生产项目、18亿元用于东方日升(浙江)新能源有限公司年产5GW高效太阳能电池组件生产项目(一期)以及2.7亿元用于东方日升新能源股份有限公司全球高效太阳能电池组件创新中心项目。

“募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益，有利于提升公司市场竞争力，巩固公司的市场地位，增强经营业绩，符合公司长期发展需求以及股东利益。”庄英宏告诉记者。

而在6月5日，东方日升与义乌经济技术开发区管理委员会签订了项目框架协议，拟定投资建设“15GW高效电池+15GW高效组件项目”，项目计划总投资约206 亿元，分二期建设，其中一期建设5GW高效电池和5GW高效组件生产线，建设期限预计 2 年；二期10GW高效电池和10GW高效组件项目将根据市场需求情况，在未来3-5年内逐步建成投产。

尽管今年一季度与上年同期相比，东方日升光伏电池片及组件的产能及产量增加，光伏产品实现的销售收入增加相应销售利润增加令其收入比上年同期增长44.61%达到34.59亿元；但受新型冠状病毒肺炎疫情影响，上游供应商复工复产延缓、疫情管制等情况导致生产、物流周期延长以及与上年同期相比，非经常性损益对公司净利润的影响金额减少，东方日升的净利润较上年同期下降41.91%为1.76亿元。

与此同时，东方日升总资产规模逐年增加，负债规模相应增加，2017年、2018年及2019年，东方日升负债总计分别为 89.76 亿元、 103.79亿元和162.41亿元，同期负债率分别为 54.36%、55.26%以及63.42%也在走高。

面对光伏产业产能过剩压力长期存在，目前全球疫情蔓延需求端放缓，上游硅片龙头企业带头降价并导致组件价格走跌，尤其是光伏制造环节降价在近些年已经成为常态，频繁的扩张是否也在积聚风险？“随着成本降低和清洁能源体系的形成，以光伏发电为代表的新能源行业已逐渐成为替代传统化石能源的重要主力军。截至2019年末，全球光伏装机容量尚不足600GW，而根据国际可再生能源署（IRENA）预测，2030年全球太阳能光伏累计装机量预计将达到2840GW。”庄英宏认为。

庄英宏还表示，组件包括硅片等降价是光伏行业走向平价上网的必然趋势，是光伏全产业链降本增效的结果，成本及价格均下调，公司仍将保持合理利润空间，光伏行业集中度的提升是发展趋势，作为行业排名前列的厂商，东方日升具有相对竞争优势。

管理层更替铺垫新赛道

在扩产的同时，东方日升还在开辟资本领域“第二战场”。早在5月22日晚间，东方日升表示拟将其控股子公司江苏斯威克分拆至深交所创业板上市。

据记者了解，2014年东方日升以4.68亿元收购江苏斯威克85%股权切入太阳能封装胶膜新材料业务板块，在完成对赌协议后，2017年东方日升完成了对于江苏斯威克100%股权控制，2019年江苏斯威克完成股权激励，目前东方日升直接持有江苏斯威克70.84%股份。

江苏斯威克主要从事太阳能封装胶膜的研发、生产和销售，林海峰直接持有江苏斯威克的股份占公司总股本的29.19%，系公司控股股东及实际控制人。2017年-2019年，江苏斯威克收入分别为11.75亿元、16.42亿元及16.96亿元；净利润分别为0.78亿元、0.72亿元及1.20亿元。

东方日升认为，“本次分拆完成后，东方日升能够更加专注于主业，加大在太阳能电池组件、 太阳能电站等业务板块的投入力度;而江苏斯威克亦可通过上市扩大资金实力，拓宽融资渠道，加速其自身太阳能封装胶膜业务的发展，增强其太阳能封装胶膜业务的盈利能力和竞争实力。 ”

不过，由于江苏斯威克上市募集资金投资项目建设需要一定的周期，其净利润水平受国家宏观经济形势、募投项目建设进度等多种因素影响，短期内可能难以同步增长，随着东方日升持有江苏斯威克的权益被摊薄，江苏斯威克归属于母公司的净利润短期内可能较分拆上市前有所减少。

“对标行业龙头福斯特（603806 .SH）2019年实现EVA对外销售1.65亿平，同比增加23.13%；实现销售收入11.88亿元，同比增加31.42%；EVA胶膜毛利率23.06%，同比增加4.46个百分点。此前受制于公司控股股东与下游客户的竞争关系，公司发展相对受限。对标行业龙头福斯特，2019年实现胶膜销售7.49亿平，销售收入56.95亿元，发展空间仍较为广阔。”华创证券分析师杨达伟分析。

“江苏斯威克系太阳能封装胶膜行业的领先企业，其独立上市有利于抓住光伏行业快速发展的良好契机独立融资、发展、提升其行业竞争力，目前江苏斯威克的分拆事项正有序推进。”庄英宏告诉记者。

值得关注点是，在频繁的大动作之时，东方日升5月16日完成董事会换届选举，原董事长林海峰卸任，原公司总裁谢健接棒成为新董事长。而在行业中，仅44岁的林海峰卸任东方日升被解读为去开辟第二战场，作为实际控制人带领江苏斯威克上市。

“新一任董事会更趋于专业化和年轻化，有助于东方日升在业务方向和新技术开发方面持续向好，近期公司战略推进和落地速度加快，发展方向明确。”东方证券分析师认为。