光伏全产业链涨价 景气预期的兑现！

光伏全产业链涨价，景气预期的兑现！需求&盈利强劲！继续强推光伏龙头！

近期，由于国内20年竞价项目启动及户用项目抢装，海外装机逐步修复，需求强劲叠加供给收缩，继硅料价格由5.8万元/吨左右上涨至7.0+万元/吨拉开全产业链涨价序幕后，各环节相继涨价，是对Q3景气度预期的兑现，龙头盈利能力强劲。

硅料价格涨幅超预期，强监管背景下价格或继续调涨：本次新疆硅料厂闪爆事故加剧供给紧张，目前一线硅料厂商已将致密料价格上调至70元/KG，复投料上调至72元/KG，分别较上周环比上涨15.5%、14.8%，瓦克等企业的进口硅料已经有75元/kg的报价，涨幅超预期。同时新疆地区产能占比国内硅料产能近50%，硅料事故频发或引发省级专家组进驻检查，监管趋严背景下供给端影响可能进一步扩大，价格或继续调涨。

硅片涨价，龙头盈利强劲：隆基昨日公布8月产品定价，隆基G1、M6硅片价格分别上涨0.10元/片、0.11元/片至2.63、2.73元/片，考虑到7月份还有大客户优惠，8月相较于7月实际上涨接近0.2元/片。当前价格水平下，以硅料库存成本60元/kg计算，公司硅片毛利率在33%左右，对应单片净利在0.55元/片左右；以硅料市价70元/kg计算，公司硅片毛利率在27%左右，对应单片净利在0.42元/片。

电池片涨价幅度超预期：通威昨日发布8月电池片定价，通威M2、G1和M6电池片价格均上涨0.09元/W，分别达到0.87、0.89、0.89元/W，环比分别上涨11.54%、11.25%、11.25%。在最新产业链价格水平下，M2、G1、M6电池片毛利率分别达到25%（+4.8%）、23.5%（+5.7%）、27.9%（+3.2%），单瓦净利分别达到0.12元/W（+0.05元/W）、0.12元/W（+0.05元/W）、0.15元/W（+0.04元/W）。

辅材环节相继提价，组件招标价企稳回升：本周一线胶膜厂商EVA及白色EVA产品上调5%~10%左右，部分3.2mm镀膜玻璃价格由24元/平方米上涨至24.5-26元/平方米。组件订单饱满，近期招标价格已企稳回升，同时部分超低价订单亦在重新协商定价。

观点重申：光伏需求将逐季攀升，平价后市场值得期待：随着光伏组件价格下跌&转换效率提升，将大幅刺激全球光伏市场装机，Q4随着海外疫情消退及国内进入20年1231抢装，有望迎来史上最强旺季。看好20年后的平价市场空间，预计21年全球160GW+（国内50+、海外110+），同增25-30%，龙头份额进一步提升。

继续大力看好光伏板块，基本面强势且在近期上涨后重点标的2021年PE仅在20倍左右。

关注4条主线：

1）综合竞争力突出的龙头隆基股份、中环股份、通威股份；

2）受益于高效双面的相关标的爱旭股份、福斯特；

3）各环节领先的企业包括晶澳科技、阳光电源、锦浪科技、东方日升。

4）卖铲子的设备龙头：捷佳微创、迈为股份、晶盛机电、上级数控。

风险提示：装机不及预期，竞争加剧。