2020年央企逾23GW逆变器集采大盘，组串式超17GW占比超7成

近日，中广核新能源公布了2020年第二批光伏逆变器集采01段共1.3GW中标结果，神州数码、上能电气以中标金额约1.8亿元拔得头筹，加上此前公布的02标段200MW逆变器集采中标的科士达与上能电气，中广核2020年1.5GW逆变器集采大单尘埃落定。

至此，几大发电集团如大唐、华能、中核汇能、中广核等2020年度光伏逆变器集中采购中标结果，除尚未公布中标结果的国电投、华电以及中广核部分标段以外，其余均已对外公布。对此，PV-Tech整理了2020年以来央企公布的逆变器集采招标及中标结果，经初步统计，央企2020年逆变器集采装机总量约23995.66MW。具体如表1、2所示：


1. 中国能建：集中式300MW+组串式700MW，共计1000MW；

2. 华能集团：组串式4300MW+集中式700MW，共计5000MW；

3. 中广核：集散式160MW+组串式1505.66MW+集中式200MW，共计1865.66MW；

4. 中核汇能：集中式1000-1500MW、组串式800-1200MW、集散式300-800MW，共计2.1GW-3.5GW，据公开招标信息显示装机总量预计为3GWp。

5. 大唐集团：集中式1100MW、组串式4125MW、集散式275MW，共计5500MW （采购加储备容量合计）；

16.36566GW。

1. 国电投：组串式3750MW+集中式1000MW+集散式220MW （采购加储备容量合计）；

2. 华电集团：组串式2.04GW；

3. 中广核（第1批集采1、4标段）：组串式120MW；

以上合计7.13GW，总计23.4957GW项目容量。

从整体看，不难发现2020年集采当中组串式逆变器招标比例创新高，已公布组串式逆变器招标项目总量超17.74GW、集中式逆变器招标项目总量4.8GW（包含汇流逆变升压一体机成套设备）、集散式逆变器招标项目总量1.455GW（包含汇流逆变升压一体机成套设备）。（如图1所示）

CPIA 数据显示，2019年我国组串式逆变器市场占有率为59.04%，为占比最大的逆变器品种。近年来组串式逆变器技术应用升级，成本逐渐接近集中式逆变器等原因，得到越来越多电站业主的青睐。随着分布式光伏市场的持续发展，以及集中式光伏电站中组串式逆变器占比不断提升，为组串式逆变器行业创造了更为有利的市场环境。

此外，经PV-Tech不完全统计，几家逆变器头部企业也已签订了约7.95GW国际市场重大订单合同。（如图2所示）

从已对外公布的逆变器集采中标结果来看，华为、阳光电源、上能电气、特变电工等前头部企业中标超20GW，逆变器集采集中度进一步提高。随着市场竞争愈发激烈，头部企业的优势正逐渐凸显。

订单支撑业绩，头部逆变器企业中报一片飘红

近期，光伏行业逆变器头部企业相继发布2020年上半年业绩报告，表现均不俗。（图3所示）

其中，阳光电源以69.42亿元营收遥遥领先，龙头地位稳固，截至2020年6月，阳光电源逆变设备全球累计装机量突破了120GW。

锦浪科技2020年半年报显示，上半年公司实现营收7.27亿元，同比增长76.63%；净利润1.18亿元，同比增长281.87%。据悉，目前锦浪科技总体产能为20万台/年，正在推进的年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目达产后，将达成32万台/年的总产能。今年5月，锦浪科技计划通过定向增发新增40万台组串式并网及储能逆变器产能，届时整体出货量可以达到15GW。

再来看一下另外一家最近登录资本市场的逆变器公司-固德威，其2020年上半年营收5.88亿元，同比增长39%；净利润1.17亿元，同比增长226%，表现尚可，然而与同行逆变器龙头相比，固德威公司的市占率、销售规模相对较小。

接下来是上能电气，据其中报显示2020年H1该公司实现营收2.5亿元，净利润3035.8万元。据悉，报告期内逆变器业绩占上能电气营收比重为85.91%。

上能电气吸引我们注意的地方来自于该公司近年来在国家电投、大唐、华能、中核、中广核、华电等发电集团2020年度光伏逆变器集中采购中的亮眼表现，当前上能电气持续保持各大发电集团逆变器核心供应商地位，在手订单已超过6GW。

Q4需求有望超预期，替换市场潜力上扬

进入7月以来，光伏产业链各端价格普遍上涨。一方面得益于接近年底下游装机市场需求增加，另一方面产业链各端原料供给不足，也是原因之一。

对于后市发展及需求，新时代证券指出，三季度国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。由此看来，光伏行业整体上扬趋势，也联动着逆变器企业供需的增长。

除了新增市场，在庞大的新建项目逆变器需求市场以外，逆变器替换市场的需求也逐渐成为不可小视的增长点。目前，鲜有光伏逆变器上市企业在财务报表中提供逆变器替换销售情况的细分数据。

根据Woodmac的数据，接近逆变器寿命末期的太阳能发电系统目前占全球光伏市场的5%。至2025年，这一数字将增至16%，即227GWDC 太阳能系统。IHS Markit预测，2020年全球逆变器更换需求将达到8.7GW，同比增长40%。（如图4所示）

逆变器不像组件类光伏产品，由于其内部构造特性，使用寿命普遍在10-15年左右，而在全球光伏起步较早的欧洲市场，户用早期使用的组串式逆变器预期寿命为5-10年，近年来，欧洲市场逆变器替换需求已呈不断上升态势。

我国光伏装机自2011年达到GW级别，2013年新增装机超过10GW。由此看来，我国逆变器存量替换市场即将步入高增时代。安信电新邓永康团队认为，2021、2022年全球逆变器更换需求有望达到15和20GW，同比增长72%和33%。