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9月16日，华电福新能源股份有限公司（以下简称“华电福新”）发布公告宣布，公司私有化议案获临时股东大会通过，将于9月29日从香港联交所退市。在近期光伏企业纷纷集中上市的当口，华电福新却做出了私有化的决定，究竟意欲何为？退出港股后的华电福新，又将何去何从？
华电福新是谁？公开资料显示，它是中国五大发电集团之一的华电集团旗下的清洁能源上市公司，业务范围涵盖水电、风电、太阳能、分布式、煤电、核电和生物质能等多种发电类型。2012年于港交所上市以来，一直保持着业绩的持续稳健发展。
转型新能源需要大量建设资金
既然业绩稳定，为何非要私有化？这和国企改革的大形势以及港股近几年的发展有关。
党的十九届四中全会以来，对国有经济、国有企业发展做出了新的部署，明确提出增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力等新要求。如何在当前经济形势下推动中国华电高质量发展，创建世界一流？
全国人大代表，中国华电董事长、党组书记，2018年走马上任的温枢刚，在今年两会期间提交了三项议案，分别聚焦综合能源服务、可再生能源发展和海上风电布局。
有了清晰的发展目标，华电集团在新能源领域的决策进程和发展步伐明显加快。数据显示，2020年上半年，华电福新风电业务实现收入37.07亿元，占其总收入的46.82%，其中太阳能发电业务实现收入7.24亿元，属于公司的绝对优质资产。
新能源业务前景广阔，但建设风电项目需要大量资金，需要股权融资等方式拓宽融资渠道。半年报显示，今年上半年，由于大型基建项目的资本性支出大量增加，华电福新的资本性支出高达35.04亿元，同比大增86.1%。
港股新能源企业价值持续走低
发展新能源需要大量资金，但近几年华电福新的股票融资能力却一直在持续走低。
纵观上市以来的股价走势图会发现，华电福新的股价仅在上市后的一两年表现尚可；近5年来，其股价不断探底，价格始终处于较低水平，从2016年至今，最高价格也未超过2.5港元。目前市盈率也只有9.9倍，市净率约0.82倍，在港股已经失去了外部股权融资能力。
半年报显示，截至6月30日，华电福新的借款高达652.69亿元，财务费用支出达12.47亿元，给华电福新造成了巨大的财务负担，短期内难以改善资产负债结构。
实际上，不光是华电福新，近年来，由于电价下调、补贴欠款规模快速增长以及未来补贴退坡多重风险的影响，港股的绝大多数新能源公司都面临着价值被严重低估、股价长期在低位徘徊、无法进行股权融资的窘境。自2018年以来，已有多家新能源企业选择从港交所退市，包括中国电力清洁能源、中电绿色清洁能源、华能新能源等等。
4个月开启私有化之路
华电福新的私有化流程，早在6月份就已开启。6月1日，华电福新公告称，将由要约人华电福瑞能源发展有限公司（以下简称“华电福瑞”）以吸收合并方式进行私有化，并从港股退市。天眼查信息显示，要约人华电福瑞于2020年05月18日成立，注册地位于福建省福州市。经营范围包括火力发电；水力发电；热电联产；风力发电；太阳能发电等。公司的股东是中国华电集团，持股比例100%。是专为此次合并而成立的新公司。
8月21日，华电福新进一步宣布，私有化建议的前提条件已经达成，包括已获得国家发改委、商务部及国家外汇管理局的批准或备案。
8月26日，华电福新公告称，将于9月16日举行临时股东大会及H股类别股东大会，私有化在如下条件达成后便可生效：临时股东大会上获得出席股东三分之二及以上表决权通过；H股类别股东大会上获得出席的独立的H股股东最少75%的表决权通过；反对票数不超过独立H股股东10%的表决权。
9月1日，华电福新公告称，持有H股9.32%的大股东Pentwater Capital Management Europe LLP有意支持本次合并，并就此向要约人及中金公司发出了意向书，该股东确认有意于股东大会表决相关议案时行使其所有投票权。
9月16日，华电福新与华电福瑞发布联合公告，宣布公司临时股东大会及H股类别股东大会针对华电福新私有化议案的投票表决结果：华电福新私有化议案于2020年9月16日获得高票通过。
根据公告，目前预期华电福新H股的最后交易日为2020年9月21日(星期一)，2020年9月29日(星期二)在联交所将自愿撤销上市。这意味着，如若顺利，自6月1日披露私有化方案至9月29日正式退市，华电福新成功私有化仅仅历时4个月，而此前中国电力清洁能源和华能新能源从宣布私有化到完成退市均历时5个多月的时间，由此可见华电福新私有化的急迫心情。值得一提的是，华电福新本次私有化现金吸并规模巨大。数据显示，于临时股东大会举行日期，华电福新已发行股份总数为8,407,961,520股，按2.5港元的要约价计算，对应的私有化交易市值约210亿港元，即使考虑部分股东采取股份对价支付方式的因素，私有化所需支付的现金对价规模依然处于近年来较高水平。
回A或整合 私有化之后的选择
私有化之后的华电福新，回归A股或许是其未来要走的路，毕竟目前的A股，光伏及风电上市企业都受到了投资机构的高度关注，股票也是涨声一片。
不过挡在华电福新回A之路上的一大障碍，是同业竞争问题。公开资料显示，除了华电福新，华电集团旗下还有一家新能源投资开发主体、A股上市公司华电国际（SH：600027）。数据显示，截至2019年底，华电国际风电装机3.63GW，光伏装机0.66GW。
华电福新如果回A，怎样解决与华电国际在“风光”业务上的直接竞争关系；如果不回A，如何进行同业整合，将是华电集团接下来要解决的重点。不管结果如何，华电集团的风光整合之路已经开启。
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