光伏板块崛起 上游产业实现进口替代

[ 中泰证券机械行业首席分析师冯胜表示，目前我国金属制品业竞争激烈，产品价格降低导致利润下滑，但头部企业营收与利润却保持增长，表明市场正逐步向大型企业靠拢，规模化、集约化发展成为趋势。 ]

[ 第一财经记者了解到，2015年金刚线实现国产化并规模生产后，产品价格迅速降低，单价由2012年约1元/米下降至约0.06元/米。 ]

继硅料和硅片热潮之后，光伏行业相对低调的上游耗材产业链也在迎来持续的上涨行情。比如切割光伏硅片必不可少的高硬脆切割耗材金刚线，正蓄势待发。

“金刚线耗材和光伏硅片的产量呈正相关。”金属线材制品企业恒星科技(3.540, 0.32, 9.94%)（002132.SZ）副总经理李明告诉第一财经记者，随着光伏平价时代到来、装机量的不断增长，硅片企业纷纷扩产，因此，上游切割耗材的需求也会随之增加，这是未来两年切割耗材的增长逻辑。

目前，主要的单、多晶硅片生产厂商已全面采用金刚线切割工艺，金刚线的需求量按应用领域和环节划分，用于光伏晶硅切片的金刚线用量最大，占当前金刚线总需求量的比例超过90%，因此，金刚线的市场需求主要受下游光伏行业的发展情况影响。

李明对第一财经记者表示，每片硅片耗用电镀金刚线约1.5米，现在硅片又在不断向大尺寸推进，整体对金刚线的消耗还会再向上增长。“因为金刚线是一次性消耗产品，只要切完了硅片就消耗掉了，因此有新的硅片产能，肯定要有相应的金刚线产量来供应。”李明这样解释金刚线的市场增量空间。

据第一财经记者了解，目前在硅片切割线领域，主要有美畅新材、三超新材（300554.SZ）、岱勒新材（300700.SZ）、东尼电子（603595.SH）、高测股份（688556.SH）、恒星科技等公司，其中，根据美畅新材的IPO招股书，其2019年的国内市场占有率约为47.31%。

李明告诉第一财经记者，目前恒星科技的金刚线月产量达到30万公里，预计在今年内将实现年产600万公里的目标，届时月产量将达到50万公里。从需求方面来说，现在市场的需求也比较旺盛，恒星科技目前基本处于满产状态，预计接下来产能达到50万公里/月之后，也将继续保持满产。

对于下游光伏装机增长对上游切割耗材产业的格局影响，李明认为，目前行业的竞争点还是在于供给量。“客户现在是有需求的，光伏平价到来以后，增量是存在的，那么哪家公司的供给量能上去，能抢占市场份额，这是很关键的一点。”

中泰证券机械行业首席分析师冯胜表示，目前我国金属制品业竞争激烈，产品价格降低导致利润下滑，但头部企业营收与利润却保持增长，表明市场正逐步向大型企业靠拢，规模化、集约化发展成为趋势。

记者了解到，2015年金刚线实现国产化并规模生产后，产品价格迅速降低，由2012年约1元/米的单价下降至约0.06元/米，国内厂商凭借价格优势迅速抢占日本厂商的市场份额，随着国内厂商的产能逐步扩大，国内厂商在技术及产能上基本完成了金刚线的进口替代。

但李明同时认为，随着行业供给量的提升，未来或许会迎来一段价格的厮杀期，行业公司需要根据自身的竞争优势，通过全产业链布局或技术升级来降低成本，例如恒星科技从前端的钢材加工到成品端实现了一体化，能够将各个环节加工费用保持在较低的水平，因此在成本上创造了竞争空间。

今年以来，包括隆基、晶澳、通威在内的多家龙头企业纷纷宣布扩产计划，大批扩产计划上马，光伏板块的热度也从硅片、组件、电池片企业，一路向上蔓延到了产业链上游，如硅料、玻璃、切割耗材等企业，均受到光伏板块利好的影响。

除了硅片产业链上的金刚线外，组件产业链上游的光伏玻璃也是近期热点。根据PV Infolink最新数据，光伏玻璃已经从年初的23元/平方米上涨至目前的30元/平方米，供应紧张是价格上涨的直接动力。光大证券(22.360, -0.11, -0.49%)分析师殷中枢认为，由于玻璃扩产速度远不及组件，加上适逢市场旺季，玻璃供应紧张的情况将延续至年底甚至2021年，光伏玻璃或成为接下来一段时间产业链最大的供应短板。