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近日，A股主要光伏行业上市公司三季报相继披露，虽然今年有疫情的冲击，但光伏行业表现出了明显的韧性，上市公司前三季度的营收、净利润等指标大多实现了双位数增长，而且不少上市公司在三季度单季表现出增速加快的趋势。中环股份、晶澳科技三季度单季的营收、净利润增速均高于前三季度累计值。
进入四季度，随着年底竞价项目的抢装，光伏也迎来了全年的需求旺季，近期光伏玻璃价格的持续上涨也印证了这一事实。机构预计，光伏行业将在很长一段时间维持较高的景气度。
国庆节前后，A股、港股光伏板块纷纷大涨，大涨背后是行业正处在变革前夜。一方面，行业大企业加速产能扩张，小企业因供应链管理难度加大等原因开始出清；另一方面，企业面临不同的技术路径选择，成王败寇尚未可知。更大的变革来自于碳中和目标的提出，以及对“十四五”规划目标的展望，光伏行业或将以新的姿态迎接平价上网的到来。
三季报业绩纷纷报喜
“十四五”预期向好
根据已披露的数据，通威股份前三季度实现营收316.8亿元，同比增长13.04％；净利润33.32亿元，同比增长48.57％。受益于光伏组件及支架业务销量增加，天合光能前三季度实现营收199.3亿元、净利润8.32亿元，同比分别增长18.66％和118.94％。
晶澳科技前三季度实现营收166.9亿元，同比增长23.51％；净利润12.91亿元，同比增长85.29％。中环股份前三季度实现营收133.8亿元，同比增长11.32％；净利润8.46亿元，同比增长20.57％。
光伏辅材企业方面，福斯特前三季度实现营收54.7亿元，同比增长19.14％；净利润为8.71亿元，同比增长47.06％。
主营光伏玻璃的福莱特同样业绩报喜，前三季度实现营收40.2亿元，同比增长18.81％；净利润8.12亿元，同比增长59.94％。
四季度，光伏行业面临抢装，也有机构喊出了“史上最旺旺季”的说法。同时，业内关于2021年乃至“十四五”期间光伏需求的关注度迅速提升。“‘十四五’规划目前正在制订中，光伏、风电等新能源占比目标提升也在讨论中。”开源证券电力设备与新能源首席分析师刘强在接受证券时报·e公司记者采访时说。
刘强向记者提供了他对“十四五”期间光伏装机量的测算数据：2019年我国能源消费总量达到48.6亿吨标准煤，其中非化石能源占比达到15.3％，原目标已提前实现，近五年可再生能源占比年均增加0.8％。线性外推，到2025年，我国非化石能源占比约为19％。
刘强认为，如果2025年可再生能源比重提升到19％，意味着光伏装机量有望提升20％左右。“近日，中国宣布将采取更有力措施，实现2030年碳峰值和2060年碳中和的目标。能源清洁化是世界潮流、未来趋势，光伏行业未来可期。”
从企业层面看，对“十四五”的预期也较为乐观。晶澳科技副总经理、董秘武廷栋向证券时报·e公司记者表示，接下来需要制订具体的政策和落地措施，从而推动光伏行业的快速发展。
长期以来，中国都支持光伏产业发展，中国光伏制造业在全球占据了绝对领先的优势，并且在光伏装备和原辅材方面也保持领先地位，新增光伏装机规模连续多年保持世界第一。
“相信国内光伏制造环节及装机规模都会有较大的发展空间，有利于新技术、新产品的快速迭代和释放，推动光伏全产业链快速发展。”武廷栋表示。
扩产潮延续
光伏一体化趋势显现
2020年光伏行业的扩产动作备受关注。9月底，隆基股份连续披露了两份扩产计划，一是公司在丽江新增投资建设年产10GW单晶硅棒项目（三期项目）与当地政府达成合作意向；二是与曲靖市签约，计划在曲靖新增投资建设年产20GW单晶硅棒和硅片项目（二期项目），总投资预计约40亿元。
谈到扩产的逻辑，隆基股份相关人士告诉记者，“十四五”规划还在征求意见阶段，定稿大概会在明年3月左右，现有的数据大多是市场的推测。
“不过，新能源占比提升的方向是没问题的，数字上要看决策层的最终定论。我们认为，包括光伏、风电在内的新能源占有率指标都会提升，从这个逻辑上来考虑，公司也在不断地扩大产能，此外，扩产的背景也是基于全球需求的增长。”隆基股份相关人士向记者说。
关于2021年的情况，武廷栋向记者透露了一组数据：受疫情影响，今年光伏市场需求增长有所延后，预计明年全球需求将达到150GW-170GW的规模。
“市场需求快速增长，行业集中度快速提升，行业头部企业市场份额快速提升，头部企业纷纷选择了跨越式扩产。”武廷栋说道。
实际上，晶澳科技的扩产也在持续推进。9月中旬，公告拟投资103.91亿元分别对硅片、电池、组件等一体化产能进行扩建。其中，硅片投资规模最大，合计65亿元。
武廷栋认为，光伏行业的头部企业保持较高开工率，产销两旺，下半年大尺寸硅片的应用大幅提升了组件产品功率和效率，进一步降低光伏发电的建造成本和度电成本，预计新扩产能市场和客户的接受度更高。
记者注意到，在光伏企业的扩产中，一体化趋势愈发明显。光伏产业链涉及硅料、硅片、电池、组件等众多环节，这还不包括相关辅材。原本在某一环节具有优势的龙头企业正加速向其他环节渗透。
刘强向记者分析，在光伏各环节中，硅片龙头企业的利润和规模都相当不错。组件环节的毛利相对较少，但是组件端涉及品牌和渠道，对于产品出货具有重要作用。
“只有组件，毛利可能很难提升。组件环节搭配毛利较高的环节，则既可保证出货又有较大盈利空间。因此，一体化趋势也有对稳定供应链的考虑，比如，此次硅料涨价引发的产业链涨价，供给短缺必定造成某些企业供应链不稳定。”刘强说。
企业扩产同样面临技术路线的选择，从去年开始，有关大尺寸硅片的争论逐渐兴起，除了210硅片，今年又有企业着手推广182硅片，与此相关的是，组件产品的功率陆续突破500W、600W等界限。
谈到对技术路线的看法，刘强认为，500W、600W是基于182、210硅片的组件，是比较现实、具有经济价值的选择。此外，PERC电池已进入成熟期，效率的瓶颈已经初现，异质结电池（HIT、HJT）具有高效率、低衰减和低温度系数的优势，很可能是下一代主流电池技术。
而据武廷栋介绍，晶澳科技正积极扩产182mm尺寸产品的产能，2021年182mm尺寸将成为公司主流产品。“同时，公司已具备N型电池的中试线，持续投入N型电池技术的开发，预计新型电池技术会在未来1-2年逐渐成熟，接下来的3-5年发展成为市场主流产品。”
供应链管理难度加大
中小企业加速出清
在与武廷栋交流中，他谈到一个现象，“光伏行业在全球绝大部分国家和地区实现平价上网，技术和产品迭代也在加速，行业马太效应显著，行业集中度快速提升。今年行业又先后经历了新冠疫情、行业政策调整、安全事故触发的产业链涨价，中小企业的市场环境被迅速挤压。”
价格是核心因素，供应链的动荡让不少中小企业倍感压力。
首先是在年初，由于需求不足，光伏产业链多个环节出现降价潮；然而，下半年画风突变，多晶硅厂爆炸导致的供应短缺成了整个产业链价格普涨的导火索；随后，以玻璃、胶膜、银浆为代表的辅材也出现供不应求的现象。
在市场看好三四季度光伏需求的情况下，年中硅料端连续出现了几次意料之外的事故，需求增长和硅料供给突发短缺的双重冲击下，硅料价格快速上涨。
从硅料下游企业的角度来看，下游企业面对的不仅仅是硅料价格的快速走高，在硅料的供给量上也未必能够得到充分的保障，因此很多下游企业开始同头部硅料企业签订议价长单。同时，在订单交付密集的四季度，雪上加霜的是玻璃、胶膜的供应问题也十分突出，二三线组件企业面临供应链管理的巨大压力。
谈及价格动荡期的供应链管理，武廷栋表示，硅料、玻璃等材料是光伏制造行业的最主要原材料，各企业对原材料供应保障都予以高度重视。“无论是原材料供应紧张，还是部分原材料供大于求，晶澳科技都一直高度重视，主要采取长协方式锁定原材料供应，稳定市场预期，也便于公司和合作伙伴协调排产计划，提高供需双方产能效率。”
武廷栋告诉记者，晶澳科技还会根据市场需求和订单变化在现货市场采购部分原材料，对原材料供应需求变化予以适当的补充和调整，从而在“以销定产”的原则下保持足够的灵活度，降低整体生产成本，提高产品的市场竞争力。
刘强认为，对于现金流相对充沛的大企业而言，上半年的库存包袱在下半年恰恰转化为一种优势。但是，小企业的日子就不那么好过了。“小企业上半年还可能会以低价获取订单，从而回流现金，下半年就面临供给链不稳定的局面，今年对小企业来说是十分艰难的。”
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