光伏行业回暖 四季度有望迎来需求旺季

根据Wind数据，截至11月1日，A股光伏概念板块57家上市公司三季报已全部披露完毕。其中，42家公司实现净利润同比增长，占比逾七成，光伏行业基本面依然良好，行业持续高景气。

分析人士指出，受益于行业需求回暖，且第四季度是抢装季，光伏行业增长确定性强。

部分公司业绩大增

从已经披露的光伏行业上市公司三季报情况看，前三季度归母净利润同比增长超过100%的公司有16家。其中，亚玛顿、振江股份、综艺股份、清源股份、高测股份三季报归母净利润同比增长超过4倍；锦浪科技、晶瑞股份、固德威、精功科技、京运通、珈伟新能、亿晶光电、阳光电源、安彩高科、中信博、天合光能净利润同比增长介于100%至400%之间。

受益于太阳能瓦片玻璃产销量大幅提升等因素，亚玛顿业绩增长迅猛。公司前三季度实现归母净利润0.72亿元，同比增长4047%。其中，公司第三季度实现归母净利润0.31亿元，同比增长230%。

作为特斯拉太阳能屋顶项目的供应商，2019年起公司便开始逐步放量向特斯拉提供太阳能瓦片玻璃等。根据特斯拉三季度财报电话会议纪要，特斯拉三季度光伏屋顶出货57MW，同比上升32.56%，环比上升111%。兴业证券研报分析称，第三季度以来，光伏玻璃持续紧缺，光伏玻璃价格处于连续上行通道，公司产线持续满产，月销售维持400万平米左右，玻璃产能利用率维持高位。

光伏逆变器企业固德威业绩持续高增长。固德威前三季实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比增长158.9%。公司在招股说明书中披露的预计值为1.83亿元。

固德威的单相组串式逆变器主要用于户用市场，2019年营收占比达到34%；三相逆变器主要用于工商业分布式项目和部分地面电站，2019年营收占比达到44%。安信证券邓永康分析，近年来随着国内户用光伏装机增长以及德国、美国、澳大利亚等国家大力鼓励民众安装屋顶光伏，组串式逆变器需求持续高增。未来随着BIPV的快速发展，需求有望进一步释放。

细分领域表现不一

今年上半年，光伏行业不同程度受到疫情影响。下半年以来，伴随疫情缓解下游光伏电站企业加紧开工，中游电池组件企业需求旺盛，传导至上游的玻璃、原材料环节产品销量显著提高，相关上市公司业绩大幅提升。

整体来看，组件类企业喜忧参半。天合光能前三季实现归母净利润8.32亿元，同比增长118.94%。对于业绩变动的主要原因，天合光能表示，报告期内受益于光伏行业的良好发展态势，公司加快技术与产品创新。借助全球化布局及先进产能规模化优势，公司光伏产品业务取得增长，营业收入较去年同期较大幅度增长。同时，公司海外高毛利地区的光伏组件业务销售增长显著，对公司净利润的增长做出较大贡献。

组件龙头晶澳科技前三季度实现归母净利润12.91亿元，同比增长85.29%。其中，第三季度实现归母净利润5.9亿元，同比增长95.12%。业绩增长的主要原因是光伏电池组件产品出货量同比增加；新技术的应用普及，提升了产品竞争力；另外，晶澳科技远期外汇实际交割收益和浮动盈利及收到的政府补助增加。

光伏组件企业中利集团业绩不佳。中利集团前三季度净亏损3.27亿元，同比下降1683.21%。其中，公司第三季度净亏损达6627.45万元，同比下降970.59%。公司表示，受疫情影响较大，海外电站施工延缓。

上游的光伏玻璃行业业绩表现靓丽。福莱特前三季度实现归母净利润8.12亿元，同比增长59.94%。其中，第三季度实现归母净利润3.51亿元，同比增长42.59%。方正证券首席电新分析师申建国表示，2021年光伏玻璃需求将达1115.7万吨，同比增长37.7%。预计2021年全年光伏玻璃原片有效产能2.91吨/日，光伏玻璃需求大于供应，看好2021年光伏玻璃价格。同时，原材料环节的回天新材、三超新材业绩表现靓丽。

光伏逆变器企业整体实现盈利。组串式逆变器企业锦浪科技前三季度实现归母净利润2.1亿元，同比增长188.84%。其中，第三季度实现归母净利润9187万元，同比增长119.86%。此外，科华恒盛、禾望电气等公司前三季度业绩均同比上升。

关注主题投资机会

中信证券认为，绿色低碳发展，包括光伏、风电、新能源、储能等相关领域将成为未来5年最具发展潜力的方向。

国盛证券表示，假设2025年非化石能源消费占比提升到20%，“十四五”期间，光伏所需年均装机为96GW至116GW，风电所需年均装机在38GW至48GW，“十四五”期间风光发展均有望加速。

今年三季度以来，我国光伏行业需求开始回暖，业内预计四季度竞价项目有望迎来装机并网高峰。国家能源局10月30日发布的数据显示，今年前三季度国内光伏实现新增并网装机18.70GW，同比增长约17%。国信证券预计，未来三年，光伏新增装机将分别为40GW、59GW和64GW，“十四五”期间每年需新增装机量60GW-90GW，保障长期需求。

随着下半年疫情好转，国内竞价、平价项目相继进入开工期。多位业内人士认为，光伏行业显著回暖，伴随抢装潮，第四季度有望迎来史上最强旺季。