华泰柏瑞基金柳军：光伏行业进入业绩爆发期

在今年剧烈波动的成长股行情中，光伏板块脱颖而出。据万得数据统计，截至11月24日，中证光伏产业指数今年以来涨幅超过75%，大幅超越上证指数。站在当前时点来看，光伏行情还能走多远？行业未来发展空间如何？普通投资者如何参与？针对这些问题，将于12月1日仅售一天的国内首只光伏ETF——华泰柏瑞中证光伏ETF投资团队负责人、华泰柏瑞指数投资部总监柳军一一给予了解答。

在经历了补贴退坡和去产能阵痛之后，光伏行业上市公司过去3年的业绩显著改善，今年随着发电成本进一步降低，整体业绩开始爆发。业内一致预期，光伏行业景气度将持续提升，随着产能和装机量的不断扩大，未来几年行业增速将保持更高水平。在此背景下，华泰柏瑞中证光伏产业ETF应运而生。

对于行业未来发展空间，柳军表示，首先，光伏装机量保持高速增长。2019年，全球光伏新增装机114.9GW，累计装机量达到627GW，同比增长22.44%。其中，我国光伏装机量为205GW，是全球光伏装机规模最大的国家。与此同时，我国光伏发电量的占比逐年提升。“根据2019年全国电力工业统计快报，2019年全年，我国光伏发电量达到2238亿千瓦时，同比增长26.5%，占比已达3%，而10年前这一数字为0。”柳军称。

此外，国内外对光伏发电有着巨大需求。柳军表示，2019年，我国非化石能源占一次能源消费比重已达15.3%，提前一年完成“十三五”规划目标。预计2030年非化石能源消费占比将达20%，战略目标或将提前完成。根据中长期能源转型发展战略，到2050年，我国非化石能源占一次能源消费比重将达50%以上，光伏发电量的占比预计将超过20%。

从成本端来看，柳军认为：“转换效率是太阳能电池的核心指标，随着技术不断提升，光伏发电成本有望进一步下降。最早的太阳能电池转换效率仅为1% ，目前主流PERC电池转换效率已超过20% 。随着异质结电池成本不断下降，逼近PERC电池成本，未来几年转换效率将进一步提升，光伏发电成本将继续下降。”

在柳军看来，光伏行业进入平价时代以后，政策的作用将逐步弱化，规模发电的经济收益将成为行业增长的主要驱动力，从而促使行业需求更持续更稳定地增长。

多重利好因素共振之下，光伏行业的业绩进入爆发期。“光伏产业指数走势与盈利预期高度相关，随着业绩预期提升，光伏产业指数将迎来拐点。对行业的认识也开始转变，光伏产业从周期属性比较强的行业开始转为具有一定持续成长性的行业。”柳军称。

从投资机会的把握上来看，柳军表示，虽然光伏行业处于景气向上的高增长阶段，成长空间大，但由于技术变化快，其竞争格局尚未稳固，过去10年中，行业龙头企业不断更迭，个股投资风险较大。因此，对于多数投资者来说，指数投资是持续锁定优势个股、分享行业发展整体红利的不错选择。通过指数化投资，既可以享受到相对确定的行业发展红利，同时又可以规避因技术迭代快带来的个股经营风险。对于光伏投资来讲，把握行业发展方向十分重要。

公开资料显示，华泰柏瑞中证光伏产业ETF跟踪的是中证光伏产业指数，该指数精选沪深两市光伏产业链龙头股，覆盖产业链上中下游的多个细分领域，包括多晶硅、硅片、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等。该指数在成分股的选择上综合考虑了流动性、市值等多重因素，因此优中选优、大市值龙头的特征非常突出。