天龙集团布局蓝宝石长晶产业

GT Solar收购Crystal Systems,进军蓝宝石长晶领域由于看好LED上游材料的市场前景，GT Solar(SOLR US)2010年7月30日宣布收购美国未上市公司CrystalSystems(not list)，Crystal Systems为知名的晶体成长技术公司，主要制造高质量丶大体积的蓝宝石单晶与基板，用于LED丶国防丶医疗丶航天产业。公司认为全球LED市场未来几年平均每年复合年增率可达40%，驱动力来自平面电视丶一般照明领域。

　　GT Solar与Crystal Systems渊源颇深，GT Solar铸碇炉所采用定向凝固系统法(Directional solidification system，DSS)炉晶体生长技术即缘于美国Crystal Systems用于生长单晶蓝宝石(Sapphire)的热交换法(Heat exchangemethod，HEM热交换法)，它的长晶特点是通过氦气冷却坩埚的中心底部，保持籽晶不被熔化，并在长晶过程中带走热量，控制单晶不断地生长，HEM法制得的晶体缺陷少且可生产大尺寸晶体。

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　　基板，Rubicon宣称ES2技术产品缺陷率低于其它技术，美国Crystal Systems则采HEM热交换法，日本厂商则多以拉晶法(Czochralski Method，CZ法)与导模法为主(Edge-defined Film-fed Growth； EFG法)，俄罗斯以KY法(Kyropulos Method；又称泡生法)为主，台湾与中国厂商长晶技术主要源于俄罗斯KY法，俄罗斯长晶技术转让费低，规模化生产后成本仍具吸引力，目前蓝宝石基板仍多以CZ法与KY法为主流，蓝宝石基板以2-4?为主，基于成本因素与设备厂商开发进程，预估短期转至6-8?机率仍较低。

　　GT Solar公布财报利好，股价劲扬12.5%

　　光伏设备厂GT Solar于2010年8月5日公布财报(4/1-6/30)，由于接单强劲复苏，当日股价劲扬12.5%，截至6/30止，公司累计订单金额高达11.2亿美元，其中4/1-6/30期间新增订单高达3.53亿美元，较前一季大增44.6%，超乎市场预期，研究部公司将再拿下保利协鑫新投资案1GW硅片项目的大单，后续接单力道仍强，另外由于产能利用率提高加上Crystal Systems的贡献，公司预估2011会计年度(2010/4/1-2011/3/31)营收达7-7.75亿美元，毛利率将大幅攀高至40-41%(公司2011年第一季会计年度毛利率仅34%).

　　天龙光电与GT Solar发展路线一致，后续订单潜力足天龙光电(300029.SZ)已掌握拉晶法(CZ法)与泡生法(KY法)两种蓝宝石晶体生长技术，目前最大晶体可切8?蓝

　　宝石基板，目前除已掌握日本代工订单外，国内合作意向厂商众多，公司发展路线与GT Solar一致，显示公司技术开发能力与市场敏感度均佳。公司未来将继续其它晶体生长技术发展，如碳化硅等新型材料。

　　目前单晶炉订单能见度已拉长至2011年上半年，整体市况持续火热，研究部判断公司整合关键零部件的动作将可在第三季完成，后续产品毛利率有进一步提升空间。

　　结论及建议

　　全球光伏设备厂如GT Solar与Amtech SYS(ASYS US)股价走势坚挺，研究部维持光伏制程设备板块「加码」评等，天龙光电在蓝宝石晶体生长技术发展进度与GT Solar同步，后续订单可期，主力产品单晶炉订单能见度拉长至2011年上半年，加上存在购并利多，研究部看好其后市表现。