一、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》概述
与《大气十条》相比，《三年行动计划》虽然延续了以颗粒物浓度降低为主要目标、同时降低重污染天数的思路、但在具体指标设定上有了全面的提高。行动计划提出，到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上；PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上。
同时重点区域范围也有所扩大。《行动计划》不仅涵盖了京津冀及周边地区的“2+26”城市、长三角地区，还将治污形势相对严峻的汾渭平原纳入重点区域。
其具体措施主要有以下几个方面：（1）调整优化产业结构，重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。严防“地条钢”死灰复燃。2020年，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内；列入去产能计划的钢铁企业，需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。（2）调整能源结构，重点区域继续实施煤炭消费总量控制。到2020年，全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山东、河南五省（直辖市）煤炭消费总量比2015年下降10%，长三角地区下降5%，汾渭平原实现负增长；新建耗煤项目实行煤炭减量替代，2020年全国电力用煤占煤炭消费总量比重达到55%以上。（3）调整运输结构，大幅提升铁路货运比例，到2020年，全国铁路货运量比2017年增长30%，京津冀及周边地区增长40%、长三角地区增长10%、汾渭平原增长25%。大力推进海铁联运，全国重点港口集装箱铁水联运量年均增长10%以上。（4）优化调整用地结构，推进露天矿山综合整治，加强扬尘综合治理。
二、对黑色金属行业的影响
（一）大气治理重点区域是钢铁，焦化产能集中区域
我国重工业结构占比高，而且相对集中，京津冀及周边、长三角、汾渭平原等区域单位国土面积煤炭消费量是全国平均水平的4-6倍，所以这三个区域被列为此次大气治理的重点区域。这三个区域同样也是黑色采选和冶炼的集中区域，特别是焦炭和钢铁产能，京津冀及周边6省市（北京、天津、河北、山西、山东、河南）国土面积仅占全国7.2%，消耗了全国33%的煤炭，生产了全国43%的钢铁、45%的焦炭。
《三年行动计划》提出严禁在重点区域增加新产能，同时加快城市建成区重污染产能的迁移和转型，严格执行钢铁等行业的产能减量置换实施办法，加大落后产能淘汰和过剩产能压减力度。具体还提到：重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。2020年，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内；列入去产能计划的钢铁企业，需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。这将直接减少钢铁和焦炭产能，推动黑色行业的供给侧改革的深入。
（二）重点区域钢铁、焦化产能将进一步减压
《三年行动计划》促使产能收缩体现在以下三个方面：第一，严禁新增产能，《三年行动计划》提出全国范围内新增焦化等项目的新改扩建必须进行区域环境影响评价，完善高能耗、高污染行业的准入条件。另外，在重点区域将严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能。第二，是现有产能置换和改造。《三年行动计划》里提到加快城市建成区重污染企业搬迁改造或关闭退出，推动实施焦化、化工等重污染企业搬迁工程。这就涉及到现有产能的置换，目前执行的是减量置换，所以产能在重建过程是缩减的，以高炉为例，重点区域新旧置换比例不得低于1:1.25，而新建的高炉产能利用系数比淘汰的小高炉更低，单位产量更低。第三，淘汰产能的退出。要求在重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，并进一步在京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。在2020年，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内，目前河北钢铁产能2.4亿吨，焦炭产能1亿吨。按焦钢比例0.4来估计，意味着在未来不到三年时间内河北省还将减压4000万吨钢铁产能和2000万吨的焦炭产能。目前长三角及汾渭平原地区还没有提出焦化行业的去产能目标，但是我们认为随着蓝天保卫战的推进，江苏等经济发达地区可能在2018年下半年率先推动当地焦化行业全面供给侧改革，进而形成示范效应，扩散到其他区域。
数据来源：广发期货
（三）控制重点区域煤炭消费总量，整治燃煤锅炉，将导致工业成本增加
从英美发达国家的大气治理历史不难得知，控制煤炭消费，提升清洁能源的消费占比是大气治理的关键。《三年行动计划》提出至2020年全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下；北京、天津、河北、山东、河南五省或直辖市煤炭消费总量比2015年下降10%，长三角地区下降5%，汾渭平原实现负增长；新建耗煤项目实行煤炭减量替代。重点削减非电力用煤，提高电力用煤比例，2020年全国电力用煤占煤炭消费总量比重达到55%以上。继续推进电能替代燃煤和燃油，替代规模达到1000亿度以上。所以未来煤炭下游需求会被抑制，用清洁能源替代煤炭过程中也将提升下游工业的成本。英国在治理伦敦烟雾过程中也大力推进清洁能源替代燃煤，也曾因提高了企业成本而受到企业的抵制。
（四）调整交通运输结构，汽转铁或提升成本
汽车运输过程中排放大量的二氧化硫、氮氧化物等污染物，所以也称为大气治理的重要内容。沿海港口大宗商品运输“公转铁”。2017年4月，天津港率先禁止煤炭集疏港汽车运输，拉了公转铁的序幕；今年6月生态环境部联合铁总发力公转铁政策，要求2019年底前京津冀及周边、长三角地区沿海港口大宗散货全部禁止汽运集疏港；《三年行动计划》中又提出2018年底前，沿海主要港口和唐山港、黄骅港的煤炭集港改由铁路或水路运输；2020年采暖季前，沿海主要港口和唐山港、黄骅港的矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。虽然汽运成本要高于铁路运输，但由于铁路运力不足、车皮紧张，因此相对灵活快捷的汽运一直都是煤炭、焦炭和铁矿集疏港的重要方式。大宗商品港口运输实施公转铁，首先要解决铁路运力不足问题，此外，从前的企业-港口运输路径可能需要调整为企业-中转站-港口，来回装卸费用以及可能发生的如焦块破碎现象会相应地增加黑色冶炼企业的成本。
（五）露天矿山整治影响有限
《三年行动计划》在优化用地结构部分中提出对露天矿山进行整治，对违法违规的露天矿山予以关闭，重点区域原则上禁止新建露天矿山建设项目。早在2014年，河北提出以铁路、高速公路两侧和城市周边等632座露天矿山整治为重点，打响矿山环境治理攻坚战。政策出台后一年时间内，河北铁精粉矿山开工率大幅下降，2014年5月-2015年4月，开工率下降30.15%；产量下降9.88万吨/月。
2016年《河北省露天矿山污染深度整治专项行动方案》，再次提出利用3年时间，对全省1881个露天矿山污染进行深度整治，据统计2017年已经对1170个有证的露天矿山进行了停产整治，目前尚有1024个有证露天矿山因不达标依然处于停产整治状态。该政策实施后，河北铁精粉矿山开工率下降明显，2016年9月-2017年12月期间，开工率下降18.97%；产量下降5万吨/月。下降幅度相比之前已经趋缓。
《三年行动计划》中对露天矿山整治是此前政策的继承和发展，但不达标的矿石基本已被关停，后期对国产矿的产量影响力度将有限。
（六）最低排放改造抑制产量，同时提升吨钢成本
最低排放改造是大气治理的重要方面，《三年行动计划》提出重点区域二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物（VOCs）全面执行大气污染物特别排放限值。推动实施钢铁等行业超低排放改造，重点区域城市建成区内焦炉实施炉体加罩封闭，并对废气进行收集处理。
针对最低排放改造，2018年5月7日生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》要求烧结球团焙烧设备颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放均值分别不高于10、35和50mg/m3(上述限值仅为旧标准GB28662-2012的25%、19%和17%，为GB28662-2012修改单征求意见稿的50%、70%和50%)，同时设定力争20年底前、22年底前、25年底前分别完成钢铁产能改造4.8亿吨、5.8亿吨、9亿吨左右的目标。
最低排放改造首先是带来企业环保设施费用增加，据调研了解钢铁冶炼全流程新建环保设备的钢企吨钢环保投资在416元/吨以上，已有部分环保基础部分钢企的环保设备的吨钢环保投资约320元/吨。其次生产设施进行环保改造期间，将抑制产量，唐山将近一亿吨产能，今年10月底前全部完成改造，预计将直接影响三季度钢铁产量。
（七）重点区域实施秋冬季错峰生产，供需阶段性错配引发价格波动加大
《三年行动计划》要求加大秋冬季工业企业生产调控力度，各地针对钢铁、建材、焦化、等高排放行业，制定错峰生产方案，实施差别化管理。2017-2018年采暖季期间京津冀周边“2+26”城市对钢铁、焦化等行业实施错峰生产，其中钢铁行业限产50%，焦化限产30%，导致黑色金属价格走强，今年限产范围扩大，长三角、汾渭平原纳入采暖季限产。采暖季限产影响范围更广。除了采暖季限产，还提出在重大污染天气启动应急响应，实施区域应急联动。所以除了常规限产，在重污染天气还会执行临时限产，所以限产的力度也会更强。随着环保督查的深入，限产措施或将扩大到重点区域外的其他省份，因此，今年焦化和钢铁下半年产量环比将有明显降幅，或将引发价格波动加大。
（八）总结
《三年环保计划》不仅从产业结构和能源结构调整等源头上控制污染，而且多举措并行，突出从工业、散煤、货运和扬尘四大污染进行治理。并且针对不同污染出台了相关规范文件进行持续推进，如最低排放改造，露天矿整治等。最终将达到淘汰落后产能，促进产业结构调整，发展低碳经济的目的。黑色采选和冶炼做为传统的“两高”行业，同时大气治理重点区域正是黑色产能集中区域，所以钢铁焦炭将是大气治理影响最大的行业之一，后期环保限产将成为常态，钢铁焦炭产能将会有明显收缩，运输结构调整和最低排放改造将提升企业运行成本。当然化解过剩产能，促进企业兼并重组将提高行业集中度，改善企业中长期利润水平。综上所述，《三年行动计划》是促进经济发展和生态环境保护双赢的举措。
回顾2016年以来钢价上涨的核心驱动力是供给端收缩，《三年行动计划》重点区域涉及45%的焦炭产量和43%的钢铁产量，最低排放改造和重污染天气限产将成为后期供给收缩的主要推手，推动中长期价格上行，继续看好钢材和焦炭10月和1月合约。
