以煤改气突围，天伦燃气看中了什么？

自入世后，我国各地政府不断加大城市公用事业领域的开放和改革，外资和民间资本纷纷抢滩内地公用事业市场。

随着我国公用事业机制和基础建设的不断完善，民营企业在自主权以及融资等问题上亦日益改善，成为社会发展进步的一股重要推动力，国内从事燃气供应的民营企业天伦燃气(01600-HK)就是在这个时间节点上发展起来的。

国内燃气行业市场容量足够大，发展进程也给燃气供应企业带来诸多的机遇，例如中国燃气(00384-HK)正朝着中燃4G(LNG、CNG、LPG、PNG)能源网路发展的新生态推进、新奥能源(02688-HK)综合能源业务正紧锣密鼓的展开。而天伦燃气则显得低调许多，没有吸引眼球的操作，而是积极响应国家煤改气及乡镇振兴规划政策号召，以“煤改气”做突围，为人民服务，同时也是为自己的前景而努力。

燃气盛宴需求大，以乡镇煤改气“进击”

公用事业行业的一个显著特点就是，市场空间非常大，市场通常被数家体量庞大的企业瓜分，小企业只能在小区域内苟且求生，竞争力十分弱小。因此，谁有能力瞄准了公用事业市场的机遇，谁就能笑到最后。

中短期看，环保政策以及国内较低的天然气渗透率，加上天然气价格经营体制的改革，未来几年燃气行业或仍可维持较快增长，这也使燃气企业具备了抵御波动的能力。

从近年来天伦燃气的发展轨迹看，天伦燃气并没有以综合清洁能源、分布式能源项目等科技含量较高的方向作为突破点，而是以传统的LNG直供业务以及乡镇燃气市场开发作为新的发展方向。做出这种决策的原因，应该是天伦燃气体量以及技术水平等方面相对于其他大型企业显得很羸弱，还未具备技术累积、产业链以及资金方面的优势。例如从燃气销售数据看，2018年度，天伦燃气共销售天然气12.92亿立方米，而国内知名度较高的大型燃气企业华润燃气(01193-HK)、昆仑能源(00135-HK)及新奥能源年内销气量分别高达242.8亿立方米、219.94亿立方米和233.28亿立方米。所以，天伦燃气的体量在国内根本排不上第一梯队，顶多算第二梯队。

虽然体量相较于行业几家巨头小，但是怎么说天伦燃气也是在全国有布局的全国性燃气企业。2018年底，天伦燃气在全国13个省份、超过50个城市有项目布局，累计接驳用户235.4万个。

体量虽然相对第一梯队的燃气企业小，但是看了一下天伦燃气上图的项目布局，就知道天伦燃气为何钟情于发展乡镇煤改气了。在天伦燃气的现有燃气项目中，主要集中在河南、吉林和云南等省份，河南经济发展水平在中原地区相对落后，吉林地区则处在振兴经济的重要时刻。为了减少燃煤产生的大气污染，我国政府不断颁发各项“煤改气”政策，为了保护蓝天，北方地区的乡镇煤改气近些年进展得很热烈，其中就包括天伦燃气重点省份河南及吉林等地区。

2017年，随着煤改气政策的推动及落实，天伦燃气根据在当地原有的天然气输管网和知名度，开始挖掘当地煤改气工商业用户潜力，并尝试拓展到其他地区。因河南省各级政府出台大量支持乡镇煤改气政策，以及河南省乡镇煤改气具备多种优势，2018年下半年起，天伦燃气则将精力集中在“乡镇煤改气”方面。

煤改气收入贡献高，商业模式有效性强

上文讲了天伦燃气近两年将工作重心定位“煤改气”的原因，那从成效看，天伦燃气的煤改气举措给公司带来了怎样的影响？而煤改气又面临着怎样的问题？

2018年，天伦燃气的营收主要还是其原有的存量业务方面，在做好增量资源的同时，则大力开拓河南的乡镇煤改气项目，以发展城市燃区项目周边重点乡镇区域为主。为让煤改气工程提供资金，天伦燃气在2018年6月成立规模为10亿元的投资基金，投向河南省乡镇煤改气项目及天然气上下游产业链。

2018年度，天伦燃气开展的河南乡镇煤改气项目为公司贡献了10.43亿元的收入(占比20.4%)，用户达38.26万户，平均接驳费用为每户2727.27元，为公司总营收做出很大贡献。另外，截至2018年12月底，仅启动5个月的河南煤改气项目就已圆满达成完工30万户的目标，并在今年3月底完成煤改气接驳费用回款7亿元，已接近2018年公司城市燃气管道接驳业务8.54亿元回款。

由此可见，河南乡镇煤改气是一个巨大的市场，本次河南乡镇煤改气项目推动了天伦燃气接驳费的增长，煤改气接驳费款项回收工作进展顺利，体现了天伦燃气煤改气商业模式的有效性。

既然煤改气接驳费对天伦燃气影响如此大，那河南地区接驳费会面临下降的情况吗？据悉，此前关于的重庆接驳费取消的消息只是一个地方性的提案，但是通过并在全国落实还没有时间表，所以落实的时间或许会很久甚至不会落实。另外，燃气的接驳都是属于销气的前期投入，若降低接驳费，那燃气商的进入积极性将受打击，不利于煤改气的普及。一些国家对接驳费的做法是将接驳费计入到地产开发时候的费用，或是增加销气的价格。所以综合来看，接驳费下降或者取消的政策，近几年应该对燃气商没有影响。