并购风电及光伏项目的投资及财务分析

投资分析，主要分以下三类：

一、有竣工决算报告的投资分析

竣工决算是建设工程经济效益的全面反映，是项目法人核定各类新增资产价值，办理其交付使用的依据。竣工决算由建设单位编制的建设项目从筹建到竣工验收、交付使用全过程中实际支付的全部建设费用，能够正确反映建设工程的实际造价和投资结果。竣工决算是整个建设工程的最终价格，是作为建设单位财务部门汇总固定资产的主要依据。

以某项目的竣工决算审核报告为例。主要内容如下：

1、工程概况表

2、竣工工程决算决算一览表

依据EPC合同及项目公司签订合同、竣工结算文件等汇总编制项目建设期实际投资。结合可研文件中投资概算，按照竣工工程决算一览表将概算价值与实际价值对比，结合实际情况分析金额差异原因。

3、其他费用分摊计算表

将其他费用（建设管理费、生产准备费、勘察设计费、土地费用、其他费用）折算到分部分项工程中，折算比例依据分部分项工程费占工程费用比例。

4、移交生产单位使用的资产总表

成绩和缺点。这是总结的中心.总结的目的就是要肯定成绩，找出缺点。

5、移交使用的房屋及建筑物一览表；移交使用需安装机械设备一览表

6、移交使用的土地使用权一览表

项目有完整的竣工决算报告，技经人员可依据竣工决算数据确定项目建设投资和建设期利息，避免从头梳理合同等资料。

二、项目完工但无竣工决算报告

针对此类项目，技经人员应重点完成以下工作：

1、梳理项目各阶段合同，理清合同关系、判断合同是否全面、判断每个合同范围间是否存在重复或遗漏事项；

2、收集项目变更签证、竣工结算清单、竣工结算报告，根据上述资料调整各合同金额；

3、收集项目管理费台账，整理汇总项目管理费用；

４、计算建设期时间，依据融资合同计算建设期利息

５、依据规范或收购方愿意给付的利润率，计算利润费；

６、整理上述费用，汇总项目建设期投资金额。

三、项目已开工未完工

1、梳理项目已有合同，理清合同关系、判断合同是否全面、判断每个合同范围间是否存在重复或遗漏事项；

2、收集项目变更签证、已完单位工程竣工结算清单、竣工结算报告，根据上述金额调整单位工程合同；

3、对未签订合同单位工程，根据施工图、相应定额和计价依据合理预估该单位工程金额。如施工图方案与可研或初设方案一致，可参考可研和初设阶段概算价格。

４、收集项目管理费台账、整理汇总已发生管理费用，合理预估工期，按比例预估完工前管理费用；

５、依据规范或收购方愿意给付的利润率，计算利润费；

６、合理预估工期，根据工程进度情况，合理预估项目基本预备费；

7、合理预估工期，依据融资合同计算建设期利息；

8、整理上述费用，汇总项目建设期投资金额。

该尽调金额可为业主前期并购谈判提供参考金额，随着合同补充不断修正该项目建设期投资金额。

财务分析

财务分析中涉及较多财务编辑条件，例如贷款利率和贷款年限、残值率和折旧年限、维修费、工资及福利费、保险费、材料费和摊销费等，也可能仅涉及年运维费用。因此需要并购双方协商确定财务编辑条件，保持测算水平的一致性。

财务分析中同样涉及到满发小时数和电价，技术尽调提供的满发小时数双方是否认可、电费是否存在延期支付和延期期限，也同样需要并购双方协商确定。