电气设备：储能指导意见助行业摆脱补贴思维 荐4股

本周行情回顾：本周电力设备指数上涨1.13%，输变电设备中，二次设备上涨1.24%，一次设备上涨1.51%;新能源发电板块汇总，核电上涨0.19%，风电上涨2.73%，光伏上涨0.02%;新能源汽车中，新能源汽车指数上涨2.31%，锂电池指数下降2.30%，充电桩指数下降0.42%，燃料电池指数上涨3.52%;工控中，工业4.0指数上涨3.41%，机器人指数上涨4.29%，能源互联网指数上涨0.81%。

新能源车产销持续向好，商用车加速放量。根据中汽协统计，9月份新能源车产销量分别为7.7万辆和7.8万辆，同比增长分别为79.7%和79.1%，环比增长分别为8%和15.6%，整体符合预期。乘用车延续平稳增长态势。商用车实现销量1.7万辆，同比环比分别增长35.3%，34.4%。根据节能网数据，9月份客车产量9676量，环比增长41%，专用车产量1.42万辆，环比增长103%。新能源客车招标放量前期由于地方政府预算修改有所延缓，预计四季度会加速。

物流车在市场化需求以及地补出台的背景下将持续产销两旺。下游整车产销大增提升动力电池需求。9月份电池装机量创新高，达到3.44Gwh，同比增长53%，环比增长19%。CATL独领风骚态势明显。短期，我们继续看好四季度新能源车产销量大增，中期，明年油耗积分实施和补贴退坡抢装将造就产销大年。产业链分拆来看，除了有涨价预期的上游锂钴资源，我们建议关注“量增价稳”、基本面回暖的锂电材料和电池环节。

储能指导意见发布，摆脱补贴思维，万亿市场待启动。10月11日，七部委联合发布《促进储能技术与产业发展的指导意见》。该文件提出未来十年储能行业的发展目标：第一阶段将由研发示范向商业化初期过渡，第二阶段实现商业化初期向规模化发展转变。应用推广的重点项目将包括100MW级的全钒液流电池储能电站和高性能铅炭电容电池储能系统。与意见稿相比，正式稿对于财政支持修改较大。删除多处关于财政支持的表述，表明发展储能行业进行财政专项支持的可能性越来越小。鼓励相关企业能够通过市场化思维，结合电力体制改革的基础上，丰富储能的应用场景;同时先进储能将纳入中央和地方预算内资金重点支持方向，发挥资金引导作用。

投资建议：维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑：赣锋锂业(破除资源端瓶颈，产能持续扩张)，杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价)，先导智能(锂电设备龙头，受益行业高景气)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道，今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。

风险提示：大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。