补贴退坡引发阵痛 多家车企去年业绩下滑

2017年对于新能源汽车来说，是个“痛并快乐着”的年份。从近日多家汽车企业发布的业绩预告来看，补贴退坡对行业带来了直接影响，企业利润下滑；同时，新能源汽车的产销量稳步增长，有专业人士预计2018年的新能源汽车销量将达到100万辆。

1月23日晚间，中通客车(000957)发布业绩预告称，公司2017年的净利润预计为1.7亿元~2.3亿元，同比下降70.98%~60.75%。中通客车称，公司2017年经营业绩同比下降，原因是2017年国家新能源客车补贴标准大幅减少，公司产品毛利率下降幅度较大。

福田汽车(600166)的业绩预告中也同样显示补贴退坡对企业经营业绩带来了负面影响。福田汽车称，公司2017年的净利润比上年同期将减少3.96亿元~5.1亿元，同比减少70%~90%，其中扣非净利润同比大幅减少120%~150%。

福田汽车认为，公司业绩预减主要是由于国家新能源补贴标准下降及政策延迟下发、原材料价格上涨、汇率波动、贷款增加及利率上升等因素影响经常性损益事项所致，影响金额为4.55亿元~5.69亿元。

而新能源汽车的行业龙头企业比亚迪(002594)更是在2017年的中期业绩和第三季度业绩中已经显示出增长乏力的现象。2017年上半年及前三季度，比亚迪的净利润同比下降23.75%和23.82%。比亚迪预计，2017年的净利润同比将下降15%~20%。

与之相比，传统汽车整车企业则实现了业绩稳步增长。上汽集团（600104）预计2017年净利润增长7%，广汽集团（601238）则预计2017年净利润增长55%~85%。广汽集团表示，公司2017年业绩增长主要原因是公司主营业务增长。

但从市场销量来看，新能源汽车涨势喜人。根据中汽协的数据，2017年，中国新能源汽车产销均接近80万辆，分别达到79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%。其中，在新能源乘用车中，纯电动乘用车产销分别完成47.8万辆和46.8万辆，同比分别增长81.7%和82.1%；插电式混合动力乘用车产销分别完成11.4万辆和11.1万辆，同比分别增长40.3%和39.4%。有中汽协人士表示，2018年新能源汽车销量肯定会达到100万辆。

海通证券研报认为，新能源乘用车2018年处于产业布局、蓄力爆发的转折，下游整车厂备战2019年双积分、大量投放新车型，上游资源端需求旺盛、价格坚挺，预计下上游将继续明显挤压中游，影响产业链利润分配格局。目前优质成长股已经进入多年的低点，看好估值、业绩双升的一线蓝筹及白马成长股。

华泰证券也在近日的研报中表示，新能源汽车补贴政策的调整，行业已经有了预期，但中长期向上的趋势不会改变。可以关注整车龙头如宇通客车、比亚迪和江淮汽车等。上汽集团、广汽集团等行业龙头标的也可继续关注。

另据公安部统计数据显示，截至2017年底，全国新能源汽车保有量达153万辆，占汽车总量的0.7%。其中，2017年新能源汽车新注册登记65万辆，与2016年相比，增加15.6万辆，增长24.02%。

在汽车保有量方面，目前全国有53个城市的汽车保有量超过百万辆，24个城市超200万辆，7个城市超300万辆。有行业人士认为，这意味着新能源汽车还存在着巨大的市场空间。