超日太阳：一体化太阳能光伏组件领先制造商，建议询价区间27.7-31.6元

    公司是拥有相对完整产业链的太阳能电池组件领先制造商。公司主要产品为晶体硅太阳能电池片和电池组件，目前已获得德国TUV认证，国际IEC 认证和美国UL认证。公司拥有“多晶硅锭→多晶硅片→多/单晶硅太阳能电池片→多/单晶硅太阳能电池组件”相对完整产业链，上下游一体化优势明显。

    全球太阳能光伏行业未来数十年复合增长率将高达25%-30%，市场前景广阔。随着各国对可再生能源发展的重视，新能源产业政策相继出台，有力的推动了太阳能光伏行业的发展。目前主要需求来至欧美等发达国家，预计美国、中国市场的启动将进一步提升光伏需求，未来光伏行业预计将继续保持快速增长。

    公司拥有技术优势和相对完整的产业链，将分享行业持续增长。公司近一步向上游电池片生产领域延伸，完整的产业链有效提升产品毛利率水平；

    领先的工艺技术使产品成本更低;产量快速释放,使公司全球市场份额从2008年的0.72%提升至2009年的1.20%。

    募集资金主要用于扩大产能和建立研发中心。

    盈利预测与估值。我们预计公司10-12年完全摊薄EPS为0.69元、0.99元和1.31元,结合已发行的同行业可比公司估值情况,我们认为合理的询价区间在27.7~31.6,对应2011年28~32倍PE,对应2010年40~45倍PE。

    风险因素:我们认为公司面临的主要风险是市场竞争加剧风险,汇率风险和政策变动风险。