沃特玛困局

近日，曾跻身行业前三的深圳市沃特玛电池有限公司（以下简称“沃特玛”）处境略显窘迫。先是自2018年7月1日起，沃特玛有近500名职工放假六个月。随后在7月5日，其母公司陕西坚瑞沃能股份有限公司（以下简称“坚瑞沃能”）又发布公告称，拟通过存货销售的方式将沃特玛的部分资产进行变现，预计产生净损失6亿元。

其实在此之前，沃特玛的资金危机早有迹象，并影响到坚瑞沃能。据坚瑞沃能的2017年年度报告显示，公司全年实现营业收入96.60亿元，较上年同期增长152.88%。但净利润为－36.84亿元，较上年同期降低966.82%。

就沃特玛的资金现状，《中国经营报》记者致电沃特玛董事长李瑶，并致电沃特玛总裁李先军。然而，双方均婉拒了记者的采访。

此外，记者联系到坚瑞沃能股东大会工作人员，该名内部人员提到，目前沃特玛处于债务危机中，如果能找到战略投资者，至少能解决眼前的困境。

员工放假、资产折价变现

6月28日，沃特玛张贴在深圳办公室的红头文件通知明确表示：“为弥补订单不足、资金困难给职工带来的职业发展影响，经公司高层战略研究决定：自2018年7月1日起全体职工放假六个月，期间工资按规定支付、五险一金按规定购买。”

6月29日，坚瑞沃能发布公告进行回应，表示证实了该内部文件的存在，同时披露了更多细节。据了解，此次放假所涉及的仅限于沃特玛深圳地区的员工，沃特玛其他地区的子公司、工厂不在此列，放假涉及的员工人数约为500人，包含了工厂富余人员，主要为后勤行政类及部分一线员工。另外，在放假期间，仍有少量一线员工留守，以便完成目前现有的订单生产。对于此次员工放假，上述内部人员在接受记者采访时表示，详细情况以公告为主，暂无最新情况进行补充。

除了披露此次员工放假的具体事实，坚瑞沃能还补充了沃特玛开工情况、债务处理情况等。根据公告，深圳电池电芯生产线的开工率为4%，其他地区电芯生产线停工；而深圳PACK生产线的开工率为24%，舒城PACK生产线的开工率为9%，其他地区PACK生产线停工。

据了解，自春节后，公司开工率大约20%左右，部分工厂处于停工状态，原因为公司订单减少且存货较大。春节前所有工厂加起来每天可生产300万支电芯，春节后只有60万支电芯/天。

7月5日，坚瑞沃能发布公告称，沃特玛拟通过存货销售的方式将沃特玛的部分资产进行变现，所涉及资产的账面价值约7亿～8亿元，变现金额预计不超过1.5亿元，预计产生净损失6亿元。据了解，本次资产折价处置所获得的收入将主要用于解决拖欠公司员工的工资及社保事宜。

另外，公告中提到了目前公司存货情况。本次折价处置存货后，存货总金额约为24.6亿元，其中电池包金额约4.8亿元，车辆金额约4.4亿元，电芯金额约4.7亿元，原材料金额约10.7亿元。

中国电池联盟研究部主任杨清雨表示，目前沃特玛的主要问题之一是存货量偏高，其中以能源密度偏低的存货为主。这种动力电池在现有补贴政策下很难获得较好的补贴情况，可能因此导致沃特玛存货过高。

据了解，沃特玛前两年的生产研发以磷酸铁锂电池为主，然而动力电池行业的重心已逐步转移到三元锂电池。杨清雨表示，能源密度较低的磷酸铁锂电池和能源密度较高的三元锂电池各有优劣。但是，市场目前对续航里程的要求不断增加；在国家政策的驱使下，国家政策也希望助力产业进行升级，因此行业对能源密度的要求也随之提高。

多条“导火索”指向沃特玛资金困局

沃特玛近日表现出的窘境并非毫无迹象，从2018年开始，沃特玛就一度出现资金困难的紧张局面。

其实，2016年坚瑞沃能收购沃特玛以后，该企业主营业务从原有的消防设备和消防工程转向了新能源汽车和动力电池，营业收入和利润得到了飞速增长。曾在一段较长的时间内，沃特玛跻身动力电池行业前三，仅在比亚迪和宁德时代之后。2017年上半年，公司实现营业收入60．66亿元，同比增长2618．5%，实现净利润5．58亿元，同比增长43772．27%。

然而在最近一年内，公司情况出现了骤变。根据坚瑞沃能的2017年年度报告，全年实现营业收入96.60亿元，较上年同期增长152.88%。但净利润为－36.84亿元，较上年同期降低966.82%。同一时期，坚瑞沃能公布了2018年一季度报告，由于销售订单减少，业务量下降，一季度实现营业收入11.17亿元，同比下降59.88%；净利润为－3.19亿元。

上述内部人员表示，沃特玛的资金困局主要归因于公司扩张规模较大的影响以及新能源政策调整的影响。此前坚瑞沃能也在公告中明确表示，亏损原因为受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快、应收账款回款较慢，资金链紧张等综合因素的影响，造成子公司沃特玛净利润未达预期。关于沃特玛的应收账款现状，据了解，截至2017年12月31日，沃特玛应收账款净额为82.93亿元，较上年增长了177.20%。

此外，大笔债务是导致公司面临困局的另一个导火索。坚瑞沃能的报告显示，截至2018年3月，公司主要债务221.38亿元，其中应付票据100.09亿元，应付账款22.21亿元，银行借款54.74亿元，融资租赁形成长期应付款25.93亿元，非金融机构借款3.32亿元，股东借款15.09亿元。公司逾期债务19.98亿元，主要为应付票据和银行借款。坚瑞沃能6月29日公告称，公司应付票据逾期25.95亿元，银行借款逾期11.73亿元，融资租赁长期应付款2.18亿元，其他非金融机构借款3.29亿元。

与此同时，银行账号被冻结等让沃特玛处境变得雪上加霜。据坚瑞沃能公告显示，截止到7月6日，公司累计被冻结银行账户50个，涉及冻结金额共计8409.89万元，固定资产累计被查封的价值约29636.66万元。此前在4月9日，坚瑞沃能还收到了公司合计持股5%以上股东童新建、童建明、霍建华、孙喜生合计占比1.27%的减持计划告知函，原因为个人资产管理。

杨清雨表示，沃特玛近段时间逐渐暴露出资金链偏紧的情况，使其升级改造项目得不到较好的建设，或让沃特玛处境更为艰难。6月4日，坚瑞沃能曾在公告中提到，公司三元锂电池研发已经完成，可进行批量生产，但公司目前资金债务状况导致三元锂电池投产进度暂停，需待公司资金债务妥善处理后重新启动。

对于坚瑞沃能的资金困局，坚瑞沃能表示将采取加强催收应收账款、与银团各债券单位协商维持目前的融资现状、引进战略投资者等途径进行改善。

5月14日，坚瑞沃能全资子公司沃特玛及孙子公司铜陵市沃特玛电池有限公司、深圳市民富沃能新能源汽车有限公司与16 家银行组成的银团签署《银团贷款额度合同》，16家银行初始承贷金额为42.34亿元。

引进战略投资者方面，李瑶曾向媒体透露，沃特玛正与十几家战略投资者洽谈，其中有三家谈得比较深入。上述工作人员提到，如果能找到战略投资者，对沃玛特扭转目前债务危机有很大帮助。不过，从坚瑞沃能6月27日公布的情况来看，公司尚未实质性进入本次重大资产重组交易的第一步，也尚未与潜在战略投资者签署正式的合作协议。

沃特玛困局是动力电池行业缩影

对于沃特玛爆发出的资金紧张问题，李瑶曾在接受媒体采访时提到，沃特玛目前遭遇的是行业普遍存在的现金流问题。“由于沃特玛的银行贷款均为短期贷款，比如半年期或者一年期，而新能源汽车业务可能要到5年后才能获得收益，因此‘短贷长投’给公司发展经营造成了很大压力。这其实是行业通病，如果不能引起政府重视，会影响到行业的发展。”

对此，中国电池工业协会副理事长王敬忠也提到，沃特玛的资金困局是整个行业的缩影，出现类似情况而倒闭的企业不在少数，动力电池行业正式进入洗牌期。

近年来，新能源汽车产业得到高速发展，催生了动力电池及整车企业的加速布局，但也造成了产能过剩的情况。宁德时代副董事长黄世霖近日提到，从2013年到2017年，国内动力电池整体规划产能达到228GWh，而2017年实际只用了37GWh。

另外，2016年新能源汽车骗补被曝光后，2017年新能源汽车不但补贴退坡，还对运营车辆提出“运营需满3万公里方可领取补贴”的要求。到了2018年，新能源汽车补贴新政进一步缩紧。

当行业产能出现过剩，新能源补贴又持续退坡，行业竞争大幕就此拉开。王敬忠表示，“原来很多动力电池企业的利润大部分来源于补贴，补贴减少以后许多企业的市场份额和效益都减少了，未来至少有一半以上的企业要被淘汰或者被合并。”

根据中汽研合格证数的数据，装机电量前五的动力电池企业，市场份额从2017年的61%提升到2018年1～5月的71%。尽管不同机构的统计数据有所偏差，但基本上折射出动力电池行业头部效应日益明显的趋势。

不过，对于行业洗牌局面，王敬忠认为这是一件好事。“2020年后新能源汽车补贴将全面退坡，行业洗牌会更为严峻，发展较好的企业能在市场竞争中继续存在，发展较差的企业则在大浪淘沙中退场，如果企业仅依靠国家政策补贴才能得到发展，那肯定是不好的发展情况。”