设备+材料双轨推进 科恒股份的新能源“胃口”

继宣布4.5亿全资收购誉辰自动化之后，科恒股份又欲将诚捷智能收入囊中。这是科恒股份继控股收购浩能科技之后，在锂电设备领域的进一步产业链延拓，推动“材料+设备”双轮驱动市场战略进一步加固。

10月29日，科恒股份(300340)公告称，公司拟在筹划发行股份收购誉辰自动化全部股权基础上，增加深圳市诚捷智能装备股份有限公司(下称：“诚捷智能”)为标的公司。

据了解，诚捷智能成立于2003年6月，是一家专业制造锂电、超电行业全自动制片、卷绕设备的国家级高新技术企业。公司具备每月生产各类全自动卷绕设备150多台，各类全自动制片设备80多台的生产能力。

截止目前，诚捷智能已经和松下、LG化学、比亚迪、亿纬锂能、创明电池、鹏辉集团、A123、GP超霸、科力远、豪鹏国际、中天科技、格力集团、海四达等国内外知名企业建立了良好的合作关系，产品远销日本、韩国、马来西亚、泰国、印度、巴基斯坦等十多个国家和地区。

科恒股份表示，收购诚捷智能可以增加公司锂电设备行业的地位和业务规模。其产品主要为电芯生产的中段核心设备，能与公司全资子公司浩能科技及誉辰自动化的锂电设备业务形成良好的协同效应。

公告显示，诚捷智能本轮估值为6.5亿元，交易方式为现金方式支付30%，发行股份方式支付70%。科恒股份进行本次收购前提是诚捷智能2017年扣非后经审计净利润不低于2000万元。同时，标的公司承诺2018-2020年净利润分别为：3500万元、6500万元、7500万元。

客观来看，科恒股份自2016年以4.5亿元收购浩能科技90%的股权之后，尝到了动力电池市场快速增长带来的锂电设备需求甜头，开启了“材料+设备”的双龙头业务布局。此次同步收购诚捷智能与誉辰自动化，也是科恒股份进一步加码锂电设备市场，提升公司在锂电设备领域的规模的竞争力的前瞻布局。

近日，高工锂电与科恒股份董事长万国江就科恒股份接下来的战略规划以及材料/设备行业的发展预判进行了一次深度的探讨和交流。

【设备】外延式扩张构建合作平台

在锂电设备领域，万国江将科恒股份定义为一个“新人”。收购浩能科技也成为科恒股份开启锂电设备征战之路的重要启蒙。

从浩能科技到万好万家(已终止)，再到誉辰自动化和诚捷智能，科恒股份坚定了以外延式并购方式做为涉足锂电设备领域的突破口。

“外延式并购设备企业仅是科恒在设备领域布局的第一步。”万国江向高工锂电表示，科恒的规划是要打通整个设备产业链条，搭建一个能够实现互利共生的设备企业合作平台。

万国江透露，目前公司是以并购的方式来进行合作，下一步将不排除以参股、技术合作或者订单协同合作等形式吸引更多小而精的设备企业加入到平台当中，建立多模式合作发展的创新平台。通过相互协作，打通产业链条，促进锂电智能制造的创新发展。

科恒股份也期望以合作平台为后盾，建立全面的合作机制，发挥资源协同作用，辅以上市公司在融资方面的优势，练就提供整线方案的“内功”。

事实上，伴随着动力电池行业的高门槛、高集中化态势，锂电设备行业的受益逻辑也在不断演变。不同于前一轮“大跃进”式产能扩张的市场红利，马太效应下，国产设备企业迎来的受益逻辑真正升级为技术、成本、规模、交付周期、资本、客户资源等高阶全方位竞争。

囿于资金压力以及规模实力，中小设备企业要么寻求IPO上市，拓宽融资渠道；要么积极“求嫁”上市公司，获得持续壮大发展的资本加持。

一个很好的样本是，浩能科技在被科恒股份纳入囊中以后，在母公司整合资源的帮助下迎来了快速发展。经审计，浩能科技2017年度实现净利8150.23万元。结合浩能科技目前在手订单情况，预计超额完成2018年业绩承诺为大概率事件。其综合实力以及市场占有率也在持续提升中。

为了应对动力电池新一轮的市场变局，上游产业链也在积极摸索新的合作模式。科恒股份也将成为行业先行的“探路者”。

【材料】内生增长动力瞄准客户需求

正极材料主要依靠科恒股份的内生增长，公司的策略是，三元材料逐步向高端升级，包括动力三元和高电压钴酸锂，公司策略是所有正极材料品种做全，全方面满足下游客户的需求，积极储备行业的新兴技术及产品。

作为正极材料领域的“后进入者”，科恒股份在产能方面正在加紧布局。

万国江介绍，产能方面，科恒股份目前拥有江门和英德两大基地。其中，江门基地以3C数码市场供给为主，包含钴酸锂和三元材料，目前年产能约4000吨。英德基地产能规划为5万吨，主要瞄准高端动力电池领域。

“截至目前，英德新建设的3000吨/年高电压钴酸锂项目已基本建设完成，5000吨/年三元正极材料加紧建设当中，预计今年11月份会陆续释放产能。”

当前，由于上游原材料价格大幅波动以及下游补贴退坡倒逼传导，正极材料行业普遍面临增收不增利的窘境，正极材料行业已经到了比拼企业技术水平、研发能力及资金实力的阶段。

在万国江看来，随着材料行业发展，行业出现整合是大概率事件，未来的竞争是对成本敏感度的竞争，拼的是企业产品性能和生产效率。

此外，受补贴金额与能量密度直接挂钩及动力电池能量密度提升需求迫切影响，电池企业与主机厂为获得更多补贴，当前电池技术路线正在从NCM523向NCM622以及NCM811/NCA迈进。在产品原材料上升和下游补贴下降的双重压力下，三元动力电池去钴化趋势明显，而高镍三元正极材料成为目前最优解决方案。

对于高镍三元材料的发展，万国江的建议是，高镍不宜推进得太快。考虑当下材料企业/电池企业/车企对于高镍的技术掌控，不宜一下子过快往前面冲，产业链企业仍需在基本功方面做扎实。