斥资40.66亿美元 天齐锂业拍得SQM公司23.77%股权

随着智力圣地亚哥证券交易所的落锤，历时两年多、高达近41亿美元的天齐锂业并购SQM股权案终于正式收官。在12月4日早间，天齐锂业在智利圣地亚哥证券交易所通过场内交易方式以40.66亿美元拍得 SQM 公司 62,556,568 股 A 类股股份(占 SQM 已发行股份总数的 23.77%)。

与其他的并购案不同，此次天齐锂业并购SQM可谓“一波三折”。智利SQM、美国雅宝(Albemarle)和美国FMC几乎垄断了全球80%的卤水锂盐产量，被称为锂供应商三巨头。SQM公司是全球最大的碘和硝酸钾生产企业、领先的碳酸锂和氢氧化锂生产商，特别是其位于智利阿塔卡玛（Atacama）的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。根据SQM与智利经济部下属生产促进局（Corfo）达成的增产协议，SQM有条件获得Atacama盐湖额外34.96万吨锂金属的开采额度，加上1993年原协议所剩余的6.48万吨，SQM目前总计具备41.44万吨锂金属的开采额度，折合碳酸锂当量220万吨。

这样一块“香饽饽”当然引起了已是亚洲矿石提锂生产装备和产能之首的天齐锂业注意，锂矿资源丰富，是天齐锂业的重要优势，而进一步谋求更多上游资源，登上锂产业的“全球王座”更是企业所求，就这样在16年的9月7日天齐锂业提交报价，参与竞购SQM股权。此前，国内锂电池材料企业杉杉股份曾意图收购SQM部分股权，不过交易于8月底时宣布终止。把巨额的收购资金来源暂且放到一边，在收购的过程中，就遭遇到了智利当地政府与反垄断部门与SQM大股东方的合力阻拦。

2018年3月9日，智利政府要求反垄断机构阻止将该国最大锂矿生产商“SQM”公司32%的股份出售给天齐锂业等中国公司。理由是这可能会扭曲市场竞争，令中国在全球争夺锂资源及发展电动汽车方面获得不公平的优势。智利经济发展机构Corfo在向该国政府提出的反垄断申请中认为，双方的交易将使天齐锂业和SQM控制全球约70%的锂市场，并使这两家公司面临滥用影响力的诱惑。Corfo还称，除天齐锂业外还有不止一家中国企业参与了竞标，若它们中任何一家收购了SQM的股权，就能给予中国买家优惠条件，从而人为扭曲供应和价格。

2018年5月16日，天齐锂业接近以43亿美元收购智利SQM的24%股权，智利反垄断机构要在8月前决定是否启动调查，且时间有可能延长。同期上周天齐锂业表示，预计2018年产量同比增加20%左右。其中，电池级碳酸锂产品约占80%份额，碳酸锂、氢氧化锂产品均将满产运行;另外的增量是金属锂，实际产能会从过去的100吨/年提升至600吨/年。此时天齐锂业表示：本次购买主要基于公司长远发展的战略需要而进行，有助于巩固公司在国际锂行业中的地位，进一步提升公司综合竞争力，增强公司持续经营能力和抗风险能力，符合公司全体股东的利益。并于6月22日晚间发布2018年第二次临时股东大会决议公告，宣布《关于签署购买SQM公司23.77%股权的协议的议案》《关于公司重大资产购买方案的议案》等相关12项议案获得股东大会审议通过。这意味着，公司此番备受市场关注的国际收购项目进展获得了再一步实质性推进。

2018年10月4日，智利反垄断法院为中国第一大锂业企业-中国天齐锂业股份有限公司收购该国重要锂生产商近1/4股权一事放行，预计交易将于今年第4季度完成。该法院正式批准了中国天齐锂业股份有限公司与智利反垄断监管机构此前达成的一份协议，反垄断法院认为，“协议考虑周到，足以降低天齐锂业收购SQM股权可能带来的相关风险”。 协议内容称，天齐锂业不能提名其任何高管或员工进入SQM董事会，并要求天齐锂业未来在与SQM或对手美国雅宝公司（Albemarle，全球第一大锂生产商）敲定任何与锂相关的交易时，都需知会监管机构。天齐锂业还应承诺，该公司任命的人士不得泄露SMQ的机密信息。

企业与投资者们都认为此次并购已经基本落下帷幕的时候，2018年10月11日，因SQM最大股东，持有30%股权的Julio Ponce Lerou（智利前独裁者Augusto Pinochet的前女婿）以认为反垄断法院裁决不透明，且未能遵循正当程序为由申诉，智利宪法法院暂停了中国最大的锂电新能源原材料供应商天齐锂业对SQM41亿美元的收购计划。天齐锂业同日跌到年内最低点28.21。从18年初至并购案的再次叫停，天齐锂业跌幅已经扩大到47.7%。而代表天齐在智利的凯瑞律师事务所(Carey law firm)在一份声明中表示，上诉表明，反对者真正担心的“不是锂市场的竞争，而是为了阻止天齐进入SQM而推迟交易”。同期智利矿业部长Baldo Prokurica表示：他对该国反垄断监管机构的决定充满信心，并确信宪法法院会认同 “宪法法院是一个成熟的机构，历史悠久，我确信它不会推迟这一过程”

就在市场的一片质疑声中，2018年10月22日，智利宪法法院作出关键性判决！允许天齐在12月13日之前完成对Nutrien 公司24%股权的收购。此时标志着在历时了两年多的并购与驳回并购申请了后，天齐锂业也正式获得了智利政府的支持，收购的资金于11月5日中信银行及中信银行(国际)分别承销25亿及10亿美元贷款以支持收购智利SQM股权。

天齐锂业在智利锂产业市场的博弈中终于胜出并有了中信银行的资金支持下，于智利时间12月3日在智利圣地亚哥证券交易所通过场内交易方式以40.66亿美元拍得 SQM 公司 62,556,568 股 A 类股股份(占 SQM 已发行股份总数的 23.77%)终于完成。

对于天齐锂业而言，此次成功的收购有利于企业对上游原材料的生产与电池成本的控制，巩固了在行业中的地位，但在4日企业的公告中也提示称，因此次交易，该公司经营业绩有受到影响的风向，公司估值上也存在风险，且此次交易存在未做业绩承诺风险。