亿纬锂能将非公开募股25亿元 用于投建5GWh储能动力电池产能

亿纬锂能2月25日发布公告称已获得证监会核准，将非公开发行不超过1.7亿股新股，总额不超过25亿元，用于建设5Gwh储能动力电池产能（3.5Gwh磷酸铁锂电池和1.5Gwh方形三元电池）等项目

事项：

公司于2月25日收到证监会出具的《关于核准惠州亿纬锂能股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股。

评论：

公司定增获得证监会批文，将加快储能动力电池和消费锂电产能投放。公司收到证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过1.7亿股新股。公司拟募集资金不超过25亿元，用于建设5Gwh储能动力电池产能（3.5Gwh磷酸铁锂电池和1.5Gwh方形三元电池），以及建设18,720万只消费锂离子电池产能，项目建设期2年。目前公司已投产的储能动力电池和消费类锂电产能利用率均较高，募投项目达产后将进一步巩固公司在锂电行业领先地位。

定增完成后将有效缓解公司的资金压力，并显著减低公司资产负债率。公司过去三年持续加大产能建设占用较多现金，2018年前三季度投资活动现金净流出5.45亿，而由于动力电池行业回款速度受补贴发放影响，公司去年前三季度经营性现金流仅1.22亿，定增完成将缓解公司的资金压力。此外，截至去年三季度末，公司总资产103.2亿，所有者权益35.42亿，资产负债率高达65.68%。若公司顺利完成定增，我们在去年三季报财务数据基础上，按募集资金25亿计算，对应公司资产负债率将降至52.87%，资本结构将更加健康。

动力电池装机高速增长，软包电池即将为戴姆勒供货。根据真锂研究统计，公司2018年动力电池装机1.23GWh，国内排名第7，今年1月公司装机0.15GWh，排名第4，同比增长715%。公司今年在客车领域出货仍会持续增长，电动船和储能领域也将有较大贡献，2.5GWh磷酸铁锂电池有望实现满产满销。在乘用车领域，去年8月公司公告和戴姆勒签订了多年供货协议，今年上半年有望开始供货。公司也在积极争取其它外资车厂订单，在现有1.5GWh软包电池产能基础上还将建设1.5GWh产能，预计今明年软包电池业务将有快速增长。

锂原电池业务受益于电表市场复苏，消费类锂电料将持续较快增长。去年10月国网电表招标大幅增长，标志着电表市场正式复苏，我们预计亿纬的锂原电池业务去年增长约20%，今年有望实现30%增长。公司的消费类电池随下游电子雾化器等市场爆发，我们预计去年实现收入约10亿元，今年有望实现30%增长。公司的三元圆柱电池已开始为全球最大的电动工具制造商TTI供货，还拥有格力博、小牛等大客户，预计今年三元圆柱电池也将实现高速增长。