锂电池上游日子不好过！华友钴业/寒锐钴业1-6月业绩“一落千丈”

8月27日，华友钴业公布2019上半年业绩。报告期内，华友钴业“增收减利”，实现营收91.04亿元，同比增长34.21%；归属于上市公司股东的净利润3282.62万元，同比下降97.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损达4114.24万元，而去年同期为盈利15.03亿元。


8月24日，寒锐钴业发布2019上半年业绩。报告期内，寒锐钴业交出了上市以来最差的成绩单。公司实现营收9.22亿元，同比下降38.62%；归属于上市公司股东的净利润-7653万元，同比下降114.47%。而在2018同期，寒锐钴业的净利润为5.29亿元，同比增长288.97%，超过2017年全年净利润总额。


业绩跌落云端的原因

在2019上半年，钴价处于单边下行趋势是造成华友钴业/寒锐钴业业绩大幅下跌的最直接原因。数据显示，2019Q2四氧化三钴、硫酸钴和金属钴价格分别继续同比下滑61.62%、62.06%和59.33%。

对华友钴业而言，即使今年上半年钴销量同比增长37.16%至1.28万吨，钴产品收入仍同比下滑37.1%，钴业务毛利率和毛利占比也分别下滑至11.43%和31%；公司整体产品毛利率则为12.01%，相比于去年同期的38.46%下滑了26.5%。

同时，华友钴业在Q1计提了1.61亿元资产减值损失后，Q2继续计提1.65亿元资产减值损失，也成为拖累业绩的核心因素。

寒锐钴业则表示，2019 年上半年，公司主要产品钴粉、氢氧化钴、电解铜销售量均保持增长，但因为2018年四季度以来钴金属价格持续下跌，价格的下跌导致了公司存货跌价损失，公司钴产品销售价格下降，从而降低了公司盈利。

值得注意的是，上半年，寒锐钴业的钴产品毛利率同比减少超60个百分点，直接降为负数。

“否极”能否“泰来”？

进入2019年下半年，由于钴价的下跌令相关供应商无利可图，部分钴供应商已采取减产与退出的策略，这直接导致钴产品供应减少、价格上涨。华友钴业/寒锐钴业或将直接受益。

钴矿巨头嘉能可半年报显示，上半年嘉能可钴产量 2.13 万吨，只达到年初全年目标的37.37%，并将钴全年产量指引从5.7万吨下调至4万吨-4.6万吨。

8月7日消息称，因电池金属价格暴跌，项目成本增加后，嘉能可计划自2019年年底起将暂停(刚果金)全球第一大钴矿、全球重要的铜矿之一的Mutanda矿的生产。此举将对全球钴矿供应产生重大影响。

此外，淡水河谷 2019 年上半年钴产量仅为2227 吨，同比下降 15%。与此同时，刚果（金）当地民采矿受价格及开采条件的影响也出现大幅减少的情况。

8月16日，华友钴业发布公告称，因外投资项目（刚果钴矿）除剩余85%约5635.5万美元股权转让款尚需支付之外，后续开发还需投入大额资金，且矿山项目开发周期较长，为进一步提高公司资金使用效率，聚焦提升经营效益，华友钴业拟终止该项合作。

除了钴价回升之外，现金流的大幅改善也支撑华友钴业/寒锐钴业的未来经营。

华友钴业半年报显示，公司经营活动现金流高达11.02亿元，同比大幅提升861.87%，环比大幅提升1867.86%。

寒锐钴业上半年的现金流同样大幅上升，经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比增加353.89%。

总结

在二级市场上，有一个说法是“最差业绩买入、最好业绩卖出”。华友钴业/寒锐钴业的业绩已经由“天上”跌到“地下”，随着钴价格的止跌回升，以及新能源产业的发展带来对锂电材料的巨大需求，将来业绩好转或在情理之中。