连续经营不善，世界500强光伏电力孙公司转让70%股权

1月6日，江苏苏美达成套设备工程有限公司（以下简称“苏美达成套设备”）在北京产权交易所预披露，拟挂牌转让江苏苏美达光伏电力有限公司（以下简称“苏美达光伏电力”）70%股权。

苏美达光伏电力成立于2014年11月，苏美达成套设备持有其100%股权。公司主要经营：光伏发电；光伏电站建设、维护。

世界500强二级公司跨界做光伏

说起苏美达光伏电力，很多人可能不太熟悉，但说起他的母公司，那可是名声在外。苏美达光伏电力是苏美达成套设备的全资子公司，而苏美达成套设备，则是江苏苏美达集团有限公司（以下简称“苏美达集团”）的核心成员企业。

苏美达集团 的前身是1978年成立的中国机械设备出口公司江苏省分公司；1988年，更名为“江苏省机械设备进出口公司”，划归江苏省机械工业厅；1993年，更名为“中设江苏机械设备进出口(集团)公司”，划归中国机械设备进出口总公司（CMEC）；1998年，实施专业化经营，成立船舶、成套、五金、机电、轻纺、技术六家业务子公司，形成骨干员工持股模式；2001年 位于南京浦口高新技术开发区的苏美达工业园奠基，设立自主研发机构，开启“贸工技”一体化战略；2004年，成为中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”）的二级公司；2006年，更名为“江苏苏美达集团公司”；2010年，母公司国机集团首次进入世界500强；2012年，实施公司制改造，更名为“江苏苏美达集团有限公司”；2013年，设立苏美达香港公司，打造国际化投融资平台；2015年，首次成功发行中期票据，实现直接融资；2020年5月10日，“2020中国品牌500强”排行榜发布，苏美达排名第93位。

苏美达集团进军光伏产业，始于2003年。当时，以德国的《新能源法》为契机，光伏正在国际上掀起第一波发展浪潮，但国内市场了解太阳能发电的少之又少。看准商机的苏美达集团，决定在2004年底正式进军光伏行业，同时确立了“了解市场”、“打入市场”和“引领市场”的“三步走”方针。

从组件起步到进军电站

初入光伏前三年，凭借着强大的资金平台和资信平台，通过和国内知名组件供应商定向合作，采取“硅料换组件”、“硅片换组件”以及“电池片换组件”等多种方式结合的贸易形式，以给国内知名光伏企业做代理为出口，苏美达集团逐渐了解了光伏行业。

通过三年半的了解，苏美达集团决定以建设新能源板块为先导，打造自主研发和生产能力，并着力树立自主品牌。2008年5月，“江苏辉伦太阳能科技有限公司”在南京国家高新技术产业开发区正式挂牌成立并开工生产，苏美达集团推出了自主品牌Phono Solar，并在欧美市场取得了积极成效。海关统计数据显示，2008年8月到2009年4月，辉伦的太阳能设备出口量位居全国第八。

然而，好景不长，受欧美“双反”等因素影响，中国光伏全行业组件制造环节呈现产能过剩局面，苏美达新能源业务同样出现了发展困境。为了摆脱困境，2014年开始，苏美达集团开始放弃部分光伏组件的制造，将更多地将精力和投资放在当时利润更高的光伏电站项目的投资、开发、建设及运营上。相关负责人称，从毛利空间上看，原有单一组件制造的毛利率不足10%，而光伏电站项目、能源系统业务的毛利空间达30%以上。“现在如果我们有300万的销售能力，那么我们只保持100万的产能，其他则用于产品研发和解决方案的提供。”

电站业务不温不火 持续亏损决定转让

在这一商业模式下，苏美达集团在国内完成累计110MW光伏电站建设。包括东台利用滩涂的55MW单体地面光伏电站以及丹阳15MW全国最大单一企业主体屋顶光伏电站等。对于未来三年，苏美达集团当时预定目标是在国内光伏电站目标实现累计新增开发规模500MW，其中，转让250MW，持有250MW。

不过，将主要精力放在电站领域的苏美达集团，多年来在该领域的业绩一直不温不火。2020年2月17日，在上证e互动上回答投资者关于光伏电站资产的提问时，苏美达集团表示，目前公司主营业务可分为供应链运营、单机产品贸易（包含贸易与服务、品牌与制造）、能源及环保工程承包等。其中光伏业务主要包括单机产品贸易中涉及光伏组件产品生产及销售，能源及环保工程承包业务中光伏发电工程承包业务。其中已并网381.26MW，自持屋顶光伏电站约100MW，每年业务开发EPC项目约30-50MW。

表现在业绩上，就是连续多年收益减少，负债率居高不下。根据文章开头的交易预披露公告数据，苏美达光伏电力2019年实现营业收入534.91万元，营业利润\净利润4.67万元，资产总计1470.56万元，负债总计1938.1万元，所有者权益-467.54万元；2020年实现营业收入9.94万元，营业利润16.1万元，净利润470.12万元，资产总计42.09万元，负债总计39.51万元，所有者权益2.58万元。由此推算，公司资产负债率达93.87%。

相比电站业务，苏美达集团的组件生产业务发展不错。据了解苏美达辉伦主要从事国际市场的组件销售，后又逐渐提升国内市场的份额，目前国内和国际的市场占比大概是1:3。在海外市场，美、东亚、欧洲、澳洲等国家和地区为苏美达辉伦战略重点。从2020Q1-Q3财报数据来看，苏美达以872.68亿元的营收排名第一，其中组件业务收入只占3%，大约26亿元左右。

业内人士表示，这就是苏美达光伏电力要转让70%股权的最重要原因。