5000亿市值可期 隆基产业链上的“缺口”

2020年1月12日，连城数控发布公告称，拟开展涉及电子级银粉相关领域的新业务。此举被业内人士看做是隆基在光伏辅材方面的动作。毕竟隆基为连城数控关联方及第一大客户。至此，隆基光伏产业链条又得到了进一步完善。然而，隆基产业链条中依旧有着“缺口”。

在垂直一体化几乎成为“标配”的时代，5000亿市值指日可待的光伏公司。隆基股份在近一年半的时间里，市值翻了两番的光伏龙头企业。

定位单晶

说隆基的发展史，“隆基三剑客”是绕不开的话题——李振国、钟宝申、李文学，还有兰大校友。业内评说，只要隆基不出现重大的决策性错误，隆基值得期待。

1990年，李振国从兰州大学物理系毕业，毕业后从事单晶工作。这对后续隆基的路线选择有着一定的影响，却非主要影响。

2000年，李振国创办西安新盟电子科技有限公司，该公司也就是现在隆基股份的前身。用隆基官网上语言概括——隆基初创，致力于半导体领域技术革新，不仅在硅片原料供给中觅得先机，更是携半导体领域技术储备优势，叩开了日后单晶硅片时代大门！

在2000年前后，我国光伏发展史上较具影响力的两家光伏公司成立了——1998年，苗连生创建英利；2001年，施正荣成立尚德。

两家光伏公司开启了中国光伏产业的新时代，加速了中国光伏产业的发展进程。也在中国光伏发展的历史上写下浓墨重彩的篇章。

伴随着中国光伏企业的发展，国家相关政策开始逐渐落地。

2002年，国家发展计划委员会能源局提出了“光明工程”——为解决无电乡农牧民用电，开展送电到乡工程，主要采用太阳能光伏发电。

2004年，德国政府更新了可再生能源法，由于政策扶持，德国光伏市场需求快速增长，为我国光伏的发展提供市场，更多人看到了发展光伏的契机。

这一年，隆基股份正式进军光伏产业。此时，由于多晶硅成本价格更低，行业绝大多数厂家选择了多晶硅作为发展方向，李振国却选择了单晶硅的发展道路。

隆基之所以选择单晶路线，媒体将其说成“专业惯性”使然。因为李振国在大学里学的就是单晶，毕业之后又从事单晶工作。李振国曾对媒体说过他只懂单晶。

然而，这并不隆基最终选择单晶硅路线的原因。

从创业到企业的发展过程中，李振国意识到组织能力不够制约着企业的发展，于是他决定引入董事会制度，股东的首选是自己熟知的兰大校友。

正是此举，为“隆基三剑客”的成型提供了契机。

2005年，李振国找到了时值任职沈阳隆基总经理的钟宝申，两者对单晶硅及光伏领域的机会进行了沟通，2006年，钟宝申辞去沈阳隆基总经理职位，与李振国共同创业。

李春安也与同年离开沈阳，加入到了李振国的创业队伍中来。此前，钟宝申、李春安一同创业。

随着钟宝申的加入，隆基开始坚定了单晶路线。

对于隆基选择单晶路线，李振国曾经对媒体表示“很多报道说隆基豪赌单晶硅赌赢了，其实不是赌，我们做过很长时间的分析研究” 。
说到2006年，一事不得不提——在此年，李振国等人以兰州大学校长“江隆基”的名字，将公司更名为“隆基”。对于此件事，李振国、钟宝申专门征求了江隆基校长女儿的意见。

此件事至今在业内依旧为一段佳话。

完善产业链

2006年，隆基进入了其自身划定的“硅片时代”。硅片时代为2006年-2013年。此阶段，隆基完成基本布局，为今后产业垂直一体化打下了坚实基础。

2006年11月，宁夏隆基硅材料有限公司成立，位于宁夏中宁，是隆基最早投入的单晶硅棒生产基地。

2008年7月，西安通鑫半导体辅料有限公司成立，位于西安经开沣京工业园，主要业务为废砂浆回收处理。

2009年11月，银川隆基硅材料有限公司成立，位于银川经开区，是隆基重要的单晶硅棒生产基地。

2010年9月，无锡隆基硅材料有限公司成立，位于无锡星洲工业园区，是隆基重要的单晶硅片生产基地。

此时，隆基已近乎完成了制造链的布局——拉晶工厂位于宁夏中宁和银川，切片工厂位于西安和无锡，砂浆回收企业位于西安。

2007年，钟宝申与李春安投资成立大连连城数控机器股份有限公司，李春安任董事长。连城数控自成立后一直与隆基保持着密切合作。2021年，连城数控进军银粉领域，被业内看作隆基进军辅材的动作。

2010年，时任陕西金山集团董事长的李文学加入到了隆基。

至此，“隆基三剑客”齐聚隆基，为后续隆基事业的开展奠定了基础。

李文学加入隆基之后，开始负责隆基单晶硅片生产运营，2014年开始筹备电池组件业务板块。

在此期间，隆基于2012年4月11日，在上海证券交易挂牌上市。同年，欧美双反冲击中国光伏产业——数据显示：2012年我国90%的多晶硅企业已停产。选择单晶路线的隆基在某种程度上可以算是“逃过一劫”，即使隆基是A股首例上市当年即亏损的企业。

风雨过后终迎彩虹。

2013年10月，隆基硅片年度出货量突破1GW。在这一年，隆基单晶硅片出货量为全球第一。

此时的隆基只做单晶硅棒、硅片，70-80%都用于出口。欧美双反后，国内光伏市场进入了快速发展期，隆基开始调整了战略方向，亦开始注重国内市场的开发。

2014年，隆基开始进军组件领域。

2014年10月，隆基以近4610万的价格收购了浙江乐叶光伏科技有限公司85%的股份。浙江乐叶主要从事晶体硅太阳能电池、组件的研发、制造和销售。在被隆基收购之时其拥有4条组件生产线，产能超过200MW。

随后，隆基对乐叶进行了整合注册。2015年1月28日，隆基投资5亿元在西安成立乐叶光伏科技有限公司。将运营总部放在西安，

至此，隆基正式切入组件环节，实现了从产业链从上游到下游的扩张。

2014年5月8日，隆基控股子公司西安隆基清洁能源公司正式成立，标志隆基正式进军光伏电站建设及REPC业务。

此时的隆基已逐渐形成单晶硅片-单晶组件-电站运营的产业链布局。

2015年3月9日，隆基与特变电工签署战略合作协议，双方从多晶硅供应、单晶组件采购、单晶硅片采购、硅片及组件产能合作、光伏电站的设计咨询、光伏电站配套产品的供应、EPC总包建设等全过程进行战略互补合作。

隆基与特变电工的合作进一步弥补了自身的产业链布局中的“缺陷”。

2015年10月，隆基单晶硅实现100%切片产能切换金刚线切片,具备薄至110μm的薄片技术。

2015年11月24日，乐叶光伏能源有限公司注册成立，隆基开始全力拓展分布式光伏业务。

2016年5月24日，乐叶光伏发布新品“Hi-MO1” 。至2020年，Hi-MO系列已经发展到Hi-MO5系列，为隆基组件的代表作。

但，隆基在产业链方面的布局并未停止。

涉足辅材

2020年4月20日，易成新能发布董事会公告称：同意控股子公司平煤隆基1.5亿元，投资设立全资子公司平煤隆基光伏组件材料有限公司，建设年产3000万套光伏组件金属加工项目，主要产品为光伏组件铝边框。

平煤隆基为河南易成新能源股份有限公司和隆基乐叶光伏科技有限公司的合资控股公司。易成新能持股80.2%，隆基乐叶持股19.8%。

业内人士认为，平煤隆基顺利投产之后，隆基无疑会成为其优先考虑的合作对象，从某种程度上来说，相当于隆基股份又进一步完善了自身的产业链。

2020年1月12日，连城数控发布公告称，拟开展涉及电子级银粉相关领域的新业务。且公司与江苏大丰经济开发区管理委员会签订《电子级银粉研发制造项目投资合同》，就在盐城大丰开发区投资建设电子级银粉研发制造项目达成合作意向，计划项目总投资金额为人民币1.5亿元；且公司已与其他投资方签订《投资合作协议》，拟合资设立江苏连银新材料有限公司作为开展电子级银粉相关新业务的实施主体。

相关信息显示：隆基为连城数控关联方及第一大客户。2017年至2019年，连城数控向隆基的销售收入在当期营收的占比分别为69.12%、83.40%、67.84%。根据2020年半年报显示，报告期内，连城数控来自于关联方隆基股份的营业收入为37,969.48万元，占营业收入的比例78.08%。

基于此，有业内人士将连城数控的此举看作是隆基在银粉业务方面的尝试，是进军光伏辅材的又一步棋。

由上看来，隆基在整个产业链中，似乎仅仅缺少硅料环节。对于此环节的缺失，坊间一直盛传隆基曾与某实力硅料企业达成君子协定，彼此互不进入对方领域。对于其中真假，则无需较真了。

在2020年年报暂未确定的情况，以隆基股份2020年半年报为例：

2020年半年营收201.41亿，同增42.73%；总资产679.81亿，同增14.63%。单晶硅片出货量超39.58亿片（含自用），单晶电池组件出货量超7.14GW（含自用）。

在2019年年报中，隆基制定经营计划显示：

2020年产能目标：截至2020年底单晶硅片年产能达到75GW以上，单晶组件产能达到30GW以上；

2020年业务目标：2020年度单晶硅片出货量目标58GW（含自用），组件出货量目标20GW（含自用）；

2020年收入目标：2020年计划实现营业收入496亿元。

对于该计划能否实现，需要等待2020年报的答案了。

日前，不同媒体对2020年组件出货量进行了统计，虽然数据各有不同，但是统一的是隆基在出货量上超过晶科，位居第一。