特变电工包头10万吨多晶硅项目：总投资88亿元 建设期18个月

在宣布计划投建内蒙古包头20万吨多晶硅料项目三周后，特变电工（600089）在包头的一期10万吨产能项目细节浮出水面。

3月1日晚间，特变电工发布公告称，为抓住全球光伏产业快速发展机遇，进一步增强公司新能源产业的核心竞争力，提升盈利能力，控股子公司新特能源（01799.HK）以其全资子公司内蒙古硅材料公司为主体，在包头市投建10万吨多晶硅项目，总投资为87.99亿元。

据悉，10万吨多晶硅项目已获得相关政府部门备案，项目建设尚需通过招拍挂方式获得项目建设所需土地，获得环境评价报告批复、安全评价报告批复等相关文件。此次项目资本金主要来源为新特能源向内蒙古硅材料公司的增资。

按照计划，上述项目建设内容为年产10万吨多晶硅生产装置、配套建设的氯碱装置、公用工程设施、辅助生产设施等。项目预计建设期为1.5年，调试达产期为3个月，生产期为15.5年，计算期为17年，年操作时间为8000小时。

可行性研究报告测算显示，上述项目总投资为87.99亿元（含增值税）（含全部流动资金3.11亿元，其中铺底流动资金0.93亿元），其中资本金50亿元，由新特能源在境内IPO募集资金向内蒙古硅材料公司增资解决。

事实上，今年1月，特变电工公告了筹划新特能源境内上市的事项，并启动境内上市前期筹备工作。针对上述包头项目，特变电工表示，若新特能源IPO募集资金不足50亿元，资本金不足部分由新特能源通过自有资金或引入战略投资者等方式投资解决；其余项目资金由内蒙古硅材料公司通过银行贷款、融资租赁及引入战略投资者等多种方式解决。

特变电工表示，在募集资金到位前，内蒙古硅材料公司可根据项目的实际进度，以股东借款、自有资金或银行贷款等支付项目建设所需款项，在募集资金到位后，募集资金可用于置换该项目前期投入资金。

可研报告显示，包头项目主要产品为电子级多晶硅9.905万吨，副产品包括碳头料、三氯氢硅、氢氧化钠等。按照相关条件进行测算，当电子级多晶硅售价分别为6万元/吨（含税）、7万元/吨（含税）时，项目年均销售收入（含税）分别为60.9亿元和70.8亿元，年均利润总额分别为11.8亿元和20.3亿元。

特变电工还在公告中就此次项目投资的有关风险进行了说明，例如技术及新产品替代风险。记者注意到，随着保利协鑫大规模投建颗粒硅项目，近期关于硅料技术路线的关注陡增，而就在2月28日，保利协鑫宣布将在内蒙古投资建设年产30万吨颗粒硅项目。

目前，新特能源多晶硅生产技术采用改良西门子法。硅烷法等多晶硅技术正在不断进步并逐渐成熟，成本可能随着规模化生产不断降低，钙钛矿等非晶硅光伏技术也在不断进步，可能存在技术或新产品替代的风险。

特变电工认为，钙钛矿等非晶硅光伏技术不断进步但尚未规模化生产，多晶硅太阳能电池具有转化率高、产品寿命长等优势，据专家预测多晶硅太阳能电池仍是光伏产业发展趋势的主流。

此外，硅烷法对设备及生产安全性要求高，且具有硅粉单耗高，辅材费用高等难点问题，目前客户仍将颗粒硅料与多晶硅料掺配使用；改良西门子法技术成熟，使用最广泛，仍是未来十至二十年多晶硅生产的主流技术。

当然，市场波动风险也不容忽视，根据行业统计数据，单晶致密料价格已突破10万元/吨，未来一旦出现价格下跌，将影响到上述项目的实际受益。特别是，多晶硅行业又存在产能一旦投放将难以退出，以及供给弹性较小等特点。

特变电工表示，此次10万吨多晶硅项目充分汲取前期项目建设经验，将充分发挥规模化、低成本的优势，随着多晶硅市场高成本、低品质的旧产能逐渐停产，将形成新的供需平衡，本次项目具有较好的市场竞争力。