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本报实习记者 盛兰 记者 张家振 上海报道
经历了持续的连阴行情后，中概股新能源汽车板块终于迎来了短暂的反弹。
截至美东时间3月9日下午4点，蔚来（NIO）迎来强势反弹，股价大涨17.44%，当日收盘价维持在41.35美元/股，总市值回升至648.83亿美元。而在此前，蔚来已经连续下跌了近一个月，截至3月8日收盘时，蔚来股价已跌至35.21美元/股，总市值也蒸发了超过400亿美元。
在分析人士看来，当前芯片短缺、电动汽车领域竞争激烈等因素或是导致蔚来等股价深度回调的诱因。根据蔚来3月2日发布的2020年全年财务报告，蔚来在2020年汽车总销量达到了4.37万辆，预计2021年第一季度总交付量可达到2万辆至2.05万辆，而这已经逼近公司目前产能的最大上限，芯片和电池供应不足的问题成了其扩产的最大挑战。
蔚来CEO李斌在3月2日召开的财报会议上也表示，电池供应瓶颈限制了公司产能规模的提升，此外芯片是否能完全满足蔚来第二季度生产尚存在较高风险。对此，蔚来相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司在今年1月份已经完成了全供应链产能的提升，月产能为7500台，但“缺芯少电”的影响预计将延续至今年7月份。
风向渐变，股价“跳水”
作为国内造车新势力“三剑客”成员，蔚来、理想和小鹏汽车近期股价也一直处于下挫状态，三家公司市值合计下跌超过700亿美元。
记者梳理发现，理想和小鹏股价分别从1月20日和25日进入下跌通道，市值分别蒸发超115亿美元和近220亿美元，跌幅分别超过35%和50%。而蔚来则略迟，从2月10日起股价从62.84美元/股的高点一路下探至35.21美元/股，累计跌幅高达44%，总市值也蒸发了超过400亿美元。
3月2日晚间，蔚来股价更是上演了惊魂一幕，股价大跌13%，市值一夜蒸发约100亿美元。而当天正是蔚来发布2020年第四季度的财务业绩及全年未经审计财务报告的日子。
财报数据显示，2020年第四季度蔚来实现营收66.4亿元（人民币，下同），同比增长133.2%，环比增长46.7%；全年实现营收162.58亿元，同比增长107.8%，但公司全年净亏损仍达到53.04亿元、归属于公司普通股股东净亏损56.11亿元。
事实上，早在2月23日，蔚来股价就已经历了一次“大跳水”。当晚美股开盘后，在蔚来股价开始跌破50美元/股关口时，散户投资者杨峰（化名）告诉本报记者：“现在虽然不到50美元/股，但是还没到加仓的时候，此时加仓利润不大。”
杨峰本打算过两天再加仓，但是没有预料到仅仅不到三个小时后，蔚来股价便已经跌至42美元/股左右。彼时，杨峰迫不及待地告诉记者：“准备蹲底买入了。”在当日盘中，蔚来股价一度跌至41.66美元/股，最大跌幅超过17%。
另一名散户投资者李阳（化名）则向记者透露：“最近高估值的股票都在回调，蔚来能够从50美元/股向60美元/股的方向上涨就已经很满意了，我已经跌了70万美元了”。
据了解，今年2月初，全球最大规模对冲基金——桥水基金的创始人Ray Dalio就曾发文警告称，新兴科技股票，当下散户投资者们的宠儿，现在已经进入了“极端泡沫区”。
而在蔚来股价下行期间，2月13日，亚洲区资产管理规模最大的投资基金之一高瓴资本公布了其2020年第四季度美股持仓的报告，显示其已经清仓了蔚来股票。报告披露此番清仓的原因是，该机构认为蔚来股价在2020年上涨幅度过大，市值明显过高。
对于此前蔚来股价持续下探的现象，资深汽车分析师张翔也向记者解释称：“新能源汽车市值能够坚挺到现在，主要是受疫情影响，使得华尔街资本可投入的领域减少。如今疫情已经得到有效控制，各行业加快复苏也让新能源汽车板块开始降温。”
合肥收缩战略投资
尽管蔚来股价已经历了一轮大幅回调，但以李阳为代表的投资者仍对蔚来的发展充满信心。李阳告诉记者：“主要是公司2020年的销售业绩表现不错，此外还有合肥市政府的背书。”
不过，合肥市政府已经逐渐降低了持股比例，其与蔚来的关系也正在从资本投资者向“实体”帮扶者转变。
2月初，蔚来对外公布，公司作价55亿元从两个战略投资者处回购了3.305%蔚来中国股权，同时蔚来还向蔚来中国增持100亿元。交易完成后，蔚来持有蔚来中国的股权比例增长至90%。而上述两个战略投资者便是此前合肥市政府投资蔚来的联合方之一。
蔚来相关负责人向记者表示：“合肥计划将投资蔚来中国所获收益再投资于智能电动汽车产业集群，同时考虑公司股东的权益。回购是多方共赢的举措，并为双方下一步发展提供新动力，我们也很高兴看到战略投资者在较短的时间内可以实现投资收益。”但对于合肥方面回购的具体原因，该负责人表示不方便透露。
彼时，蔚来还与合肥签订了深度合作的框架协议，商定共同规划建设新桥智能电动汽车产业园区。对于该园区的规划，蔚来相关负责人向记者表示：“产业园区是合肥为打造具备完整产业链的世界级智能电动汽车产业集群而建，蔚来会起到先导作用。合肥市已经成立专项领导小组，由主管领导组成，蔚来将会吸引优质的全产业链合作伙伴入驻园区。”
而对蔚来来说，也亟须扩大产能。相关数据显示，2020年第四季度，蔚来共交付了1.7万辆，同比增长111%，环比增长42%；2020年全年总交付量达4.37万辆，相比2019年增长了113%；今年1～2月份，蔚来新车交付量分别为7225辆和5578辆。
目前，蔚来所售汽车均产自于位于合肥市的江淮蔚来汽车工厂。根据记者在合肥市公共资源交易中心看到的相关招标信息显示，该工厂正在计划扩建。
（蔚来创始人李斌称，江淮蔚来工厂已开启扩建工作，3月4日，江淮汽车与蔚来签署协议，拟在合肥市经开区合资设立江来先进制造技术（安徽）有限公司。 盛兰/摄影）
李斌也在第四季度财报电话会议上表示，合肥工厂已经开启了工厂扩建工作，且该工厂在春节期间通过部分产线安排双班的方式，具备每个月1万辆的生产能力。李斌同时表示，但是受制于芯片、电池等供应链合作伙伴产能，目前公司全供应链产能只有7500辆。“预计7月份开始，全供应链的产能应该能得到提升，明年初可以实现单班15万辆、双班30万辆产能。”
此外，江淮汽车3月4日对外发布公告称，当日已与蔚来签署了合资意向书，双方拟在合肥市经济技术开发区合资设立江来先进制造技术（安徽）有限公司，该公司将探索打造创新的商业模式。
换电优势难补电池短板
在国内新能源车市场“充换电之争”中，蔚来坚定地选择了换电模式，并一度与特斯拉针对“充换电”孰优孰劣掀起了隔空对话。
而快速的换电服务，也是蔚来打造最佳用户体验的关键。据了解，在正常情况下，一台车的换电速度基本在4分钟左右，而相较之下，特斯拉新一代超充满充时间为45分钟。在2020年购入蔚来ES6的车主周立（化名）就告诉记者：“蔚来最吸引人的是可以换电，省时间，特别是在高速公路上，换电效率更高而且不用排队。”
3月7日，蔚来传播部门的高级总监马麟公开表示，蔚来将于明年四季度推出150度固态电池，且目前100度电池已经开始在北京的换电站中使用。他还强调：“即使是2018年交付的第一台蔚来ES8，也可以通过升级100度电池包获得超过40%的续航增长。”
据了解，蔚来第二代换电站已经完成了验证工作，和第一代相比具备更多的电池仓空间，服务能力可以提升3倍。有消息称，蔚来即将在4月15日上线首座二代换电站，同时将与中石化达成战略合作协议。
对此，蔚来相关负责人告诉记者：“蔚来将在二季度逐步部署二代换电站，目前还不能透露更多具体信息。”
蔚来在快速地布局换电站的同时，也付出了高昂的成本代价。有数据显示，蔚来换电站的造价为300万元，而特斯拉超充站的造价约为200万元。据马麟介绍，2021年蔚来计划在全国建成总计不少于500座换电站。而目前蔚来的换电站数量不到200座，这也意味着，今年蔚来在换电站建造上的投入至少为9亿元。
在业内人士看来，当前蔚来凭借“换电”技术在业内占据头部地位，但其在关键性的电池生产技术等方面并不具备优势。受制于电池供应不足问题，蔚来扩产计划已经受到了极大限制。
张翔向记者表示：“电池等技术的生产研发，对现金流要求很高，如今传统车企在新能源汽车上与新势力车企的差距在缩小，新势力车企的劣势便体现出来，就是现金流不足。此外，蔚来在研发设计上也没有传统车企经验丰富。”
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