纯碱板块异动！光伏玻璃需求激增 山东海化能否借此脱困

作为“机构抱团”的核心标的，隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）两个光伏龙头的涨跌一直受市场关注，近期的震荡可视为机构博弈的结果。由于光伏抢装潮力度空前，导致光伏玻璃需求激增。

纯碱作为光伏玻璃的上游，其70%的产能都是用于玻璃的生产。显然，玻璃期货价格的暴涨，传导至了上游纯碱期货。

近期纯碱价格走出了一波上涨行情。生意社数据显示，春节前国内轻质纯碱主流报价为1360元/吨，重质纯碱报价为1530元/吨。经过节后多次涨价，3月第2周重碱主流出厂报价1760-1860元/吨，轻质碱现执行价格约为1650元/吨。

受此影响，截至3月18日收盘，纯碱板块大涨，山东海化(000822.SZ)拉升涨停，三友化工(12.730, 0.86, 7.25%)(600409.SH)大涨7.25%，远兴能源(2.810, 0.14, 5.24%)(000683.SZ)涨5.24%，中盐化工(9.370, 0.51, 5.76%)(600328.SH)涨5.76%，华昌化工(7.270, 0.25, 3.56%)(002274.SZ)、和邦生物(1.570, 0.01, 0.64%)(603077.SH)等跟涨。

纯碱创现货新高

近期，期货市场在经历前期大涨后，不少大宗商品涨势喜人，纯碱就是其中之一，受惠于光伏玻璃需求激增。2020年11月3日，阿特斯、东方日升(15.220, -0.39, -2.50%)、晶澳太阳能(7.260, -0.16, -2.16%)、晶科科技(6.340, -0.07, -1.09%)、隆基股份、天合光能(18.160, -0.31, -1.68%)6家光伏企业，联合发布《关于促进光伏组件市场健康发展的联合呼吁》，希望国家充分考虑目前行业面临的紧迫局势，放开对玻璃产能扩张的限制。

极度缺货的背景下，玻璃期货的价格从2020年11月9日一路上涨，截至2021年3月18日，玻璃期货价格已从1655元/吨涨至2077元/吨，涨幅达24.8%。而纯碱作为光伏玻璃的上游，受其需求上升影响，纯碱2015期货主力合约自1月14日起启动，价格从1500元/吨最高涨至1996元/吨，至今涨幅已达31.66%。

对此，光大期货分析师张凌璐对《华夏时报》记者表示，工业品整体都呈现了较大的涨幅，玻璃和纯碱市场情绪受到了一定提振。据统计，纯碱行业日度开机率已连续5周维持在80%以上的高位水平，3月17日开机率继续提升至82.72%的高位。部分有检修计划的企业大概率推迟至4月份，且前期短停企业也加快复产步伐，行业开机率仍将维持高位水平。

张凌璐表示，库存仍处于103万吨左右的高位水平，尽管有小幅下滑，但企业降库速度缓慢或是抑制价格提升速度的主要因素。当前高位企业库存，一部分原因是由于厂家惜售心态浓厚所致。前期贸易商和下游企业备货积极性大幅提升，部分地区货源偏紧状态持续存在，且市场对于中长期纯碱价格仍存乐观预期，因此厂家期望获得后期更高的销售价格，短期执行封单等措施。

另一方面，前期集中补库的货源仍受到物流和集装箱的限制，因此短期企业仍以发运前期订单为主。尽管近期中下游备货节奏有所放缓，但企业受到订单量大支撑，短期出货并未受到高库存水平的影响。需求方面，国内平板玻璃行业开工率维持在87.20%、产能利用率也维持在87.80%的高位水平，重质碱需求短期有所提升，且后期将会是持续性的消耗。

此外，也有业内人士表示，如果再考虑到下半年光伏玻璃产线的投放，重质碱需求释放有望更进一步，纯碱供需格局也将得到改善。不过，近期纯碱期价大幅提升还有一个原因，或是受到近日南昌举行的行业交流会影响。会议对后期纯碱价格继续提涨做出指示，重质碱价格有望达到2000元/吨，若企业能够落实，将会继续对期货价格存在支撑。

由于浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量保持增长态势，是目前国内纯碱市场持续上涨的主要因素，厂家出货情况较为顺畅。方正中期期货认为，因市场预期较好，部分纯碱厂家有意拉高重碱库存水平。对于纯碱价格的后期走势，分析人士普遍认为，供需格局将持续改善，纯碱价格有望继续上涨。

山东海化能否借此脱困？

伴随着纯碱价格的持续上涨，业内人士表示，相关上市公司一季度业绩或将有望回暖。

以山东海化为例，公司纯碱销售淡旺季不明显，每季度纯碱产销量在70万吨左右，按照春季价格上涨的中位数计算，如果每吨纯碱售价提升150元，公司1季度将增收1.05亿元，有望扭亏为盈。据天眼查APP显示，山东海化致力于纯碱、溴素、氯化钙、原盐等产品的生产和销售，其中纯碱为公司主导产品，广泛应用于化工、玻璃、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、食品、医药卫生等行业，是重要的基础化工原料。

山东海化1月25日晚间发布的业绩预告称，预计2020年归属于上市公司股东的净利润亏损2.10亿元-2.70亿元，同比下降228.8%-265.6%；基本每股收益亏损0.23元-0.30元。山东海化对业绩变动的解释是，报告期内，受新冠肺炎疫情等因素影响，下游部分行业开工不足，需求减少，导致主导产品纯碱销价较上年同期下降幅度较大，销量也较上年同期减少。

此外，面对纯碱期货价格大幅上涨，山东海化发布公告称，公司于2021年3月1日召开的第八届董事会2021年第一次临时会议审议通过了《关于开展纯碱期货套期保值业务的议案》，决定以不超过1亿元的自有资金，开展纯碱期货套期保值业务，业务期限自董事会审议通过之日起12个月内。

那么，伴随着纯碱现货价格持续上涨，2021年山东海化是否能扭亏为盈呢？对此，记者会持续关注。

对于未来纯碱期货价格走势，张凌璐对《华夏时报》记者表示，需要注意的是，当前企业库存多以待发形式存在，部分厂家仍在执行封单措施，且受制于物流和集装箱的限制，企业外发量难以与订单速度匹配，造成企业库存堆积。但现货市场当前货源偏紧状态持续存在，尤其以轻碱为主。

需求方面也存在预期较好的局面，一方面，此前三友化工事件给纯碱市场带来炒作题材；另一方面，两会期间人大代表提倡平板玻璃转产光伏玻璃的建议，但上述情况，目前都还没有给市场带来实际性的供需影响。因此，当市场炒作平息后，期价回归理性还是大概率事件，后期期价走势或趋于平缓。

期货市场上，纯碱09合约表现较05合约强势的状态是持续存在的，且升水幅度进入3月以来就持续扩大，从月初的113元/吨提升到3月18日收盘的144元/吨。

这主要是由于市场对于下半年光伏玻璃生产线投产预期较强，纯碱需求释放的前景较为乐观。根据当前的统计来看，下半年光伏玻璃产线投产大多集中在三季度，因此09合约表现更为强势。玻璃期货价格近两天也出现回落，但现货市场价格仍处于上涨通道，且企业库存仍处于低位，但市场成交力度已经开始放缓。

张凌璐表示，整体来看，纯碱虽然供给端压力比较大（高开工、高库存、高升水），但需求预期也相对较好，据了解，下周纯碱厂家仍有进一步提价计划，企业库存也仍有进一步下降预期，期货价格短期向上仍存空间，但随着期价的不断上涨，风险也在持续累积，需要警惕后期高位下跌风险。