电解液价格持续上涨 相关企业业绩大爆发

电解液是锂电池四大关键材料之一，对锂电池能量密度、循环寿命、安全性能等方面的性能都起着十分重要的作用。据中金公司测算，今年以来，电解液的价格已上涨了44.7%。

华创证券表示，电解液价格持续上涨主要是受原材料价格上涨推动，从去年下半年起，六氟磷酸锂、溶液、EC/VC等添加剂先后上涨，导致电解液成本快速上升。

作为电解液最重要的原材料之一，六氟磷酸锂价格的波动影响着电解液产业链的整体趋势。日前，多氟多发布主营产品调价公告，自公告日起六氟磷酸锂销售价格在原价基础上对国内各类客户上调30000元人民币/吨，对国际各类客户上调4500美元/吨。

虽然产品价格不断上涨，部分原材料出现短缺情况，但是大多数电解液龙头还是交出了一份让人满意的成绩单。

相关企业业绩大爆发

2020年，新宙邦实现营业收入29.61亿元，同比增长27.37%；归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长59.29%。其中，电池化学品板块实现营业收入16.59亿元，同比增长43.44%。公司电解液全年产量4.05万吨，同比增长47%；销量3.82万吨，产销率达94.32%。

此外，新宙邦预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润1.43亿元-1.63亿元，与上年同期上升45%-65%。预计公司主营业务利润相比去年同期上升的一个原因是：新能源汽车市场需求增长显著，公司抓住动力锂电池行业发展机遇，锂电池电解液市场订单增加带动公司产销量提升较快。

4月6日，多氟多发布2020年度业绩快报及2021年第一季度业绩预告。

数据显示，多氟多2020年营业总收入42.45亿元，比上年同期增长6.19%；归属于上市公司股东的净利润4862.23万元，同比增长111.84%。对于2020年业绩增长的原因，多氟多认为，公司进一步聚焦公司优势产业，加快布局新材料领域。下游锂电池需求旺盛，六氟磷酸锂作为动力锂电池电解液的核心材料，其价格提升明显。

2021年第一季度，多氟多预计归属于上市公司股东的净利润9000万元-9500万元，同比增长7183.91%-7588.57%。

4月19日，天赐材料披露今年一季度业绩。公司2021年一季度实现净利润2.87亿元，同比增长591.15%，主要系电解液盈利能力提升。报告期内电解液出货25-2.6万吨，环比略有下滑主要系春节和原材料缺货影响。

而另一锂电巨头宁德时代也已涉足锂电池电解液材料环节。2020年12月9日，福建龙岩市政府公布了宁德时代子公司——时代思康含氟新能源材料有限公司的环评报告。报告显示，宁德时代拟自建电解液产业链基地，生产新型锂盐LiFSI等关键材料。

在当前新能源汽车行业处于高速增长的阶段，电解液有望迎来数量和价格的双重增长。

2025年全球电解液规模或达500亿

来自GGII的数据显示，2019年电解液市场空间分别为国内50亿、海外市场32亿；而到2022年市场空间将成长到国内85亿、海外85亿，复合年均增长率（CAGR）为28%。2022年全球电解液需求48万吨，国内外分别为23.0万吨和24.8万吨，全球CAGR为30%。

据机构测算，预计2025年全球电解液市场规模近500亿，为2020年的4倍，届时全球需求量近120万吨，对应六氟磷酸锂需求约15万吨。

锂电池中电解液成本占比虽然不高，但对电池性能影响较大。国信证券指出，短期看，2021年电解液涨价具有持续性，供给偏紧导致电解液价格实现超额涨幅，拥有六氟产能自供的企业将享受六氟和电解液双重涨价驱动。长期看，锂电池高增长拉动电解液高增速，轻资产属性下龙头企业海内外客户放量，产能加速扩张，同时持续布局VC、六氟、LiFSI等上游原料，构建一体化产业链，提升成本优势并保证原材料供应稳定，行业集中度提升具有确定性。

首创证券则分析称，去年四季度开始受制于价格传导时滞的影响，电解液企业普遍面临了较为明显的成本压力。春节后电解液价格跳涨，充分传导了前期原材料上涨带来的成本压力，并且3月开始六氟和电解液价格陆续在高位开始企稳，价格传导时滞的影响逐渐消除，预计二季度开始各家电解液厂商的盈利能力都会显著回升。同时随着六氟、添加剂产能投放和爬坡进展，产能天花板开始逐渐抬升，二季度电解液环节有望呈现出边际上量利齐升的局面，建议持续保持关注。

总之，从行业发展与企业本身综合判断，未来电解液产业链的集中度将进一步提升，国内天赐材料、新宙邦、多氟多等头部企业具有明显优势。

据悉，天赐材料在建产能已达4000吨，规划总产能（含在建和已规划但未开始建设）超过10000 吨。天赐材料新建六氟磷酸锂项目预计2021年三季度建成试产，达产后产量会有显著提升，新增六氟磷酸锂产能将以自供为主。

新宙邦正在拓展全球产业链，其董事长覃九三在一次演讲中表示：到2025年，电池行业将进入到TWh时代，对应电解液的需求在100万吨左右的规模。新宙邦未来计划20万至30万吨的产能布局，希望达到“三分天下有其一”的地位。

而六氟磷酸锂领先企业多氟多也正在建设800吨LiFSI产能。