精功科技股价遭机构哄抬

　　2月23日，在连续拉出两个放量涨停之后，精功科技(002006)不得不对外发布股价异动公告。从去年四季度以来，这已经是精功科技第四次因股价异常波动而发布公告。

　　记者统计，在2月10日到2月23日的10个交易日内，精功科技股价盘中从最低的37.52元一路飙升到最高59.83元，涨幅接近60%。

　　与此同时，从2010年下半年开始，国内的多晶硅价格掀起了一轮强劲的涨势。

　　作为多晶硅产业链上游的一家设备供应商，下游多晶硅价格的上涨直接带动了生产企业对生产设备的采购需求，而精功科技股价连续上涨，折射出的是国内多晶硅行业在市场转暖之后，洋溢的乐观情绪。

　　半年时间签下9亿订单

　　2月21日，精功科技发布2010年年报，兑现了公司此前293%的业绩增长预测。此外，根据年报披露，截至2010年12月31日，公司签下的太阳能光伏装备订单达18.45亿元，较上一年度增长了885.84%，这种光伏装备主要是指公司目前生产的太阳能多晶硅铸锭炉(以下简称铸锭炉)。

　　值得关注的是，公司截至去年底在这一产品上仅完成了2.5亿元。这意味着，公司目前仍旧有近16亿元的订单尚未计入到财务报表中。记者通过行业内人士了解到，一般类似订单的执行期限均小于一年，因此这部分订单多数将在今年完成。

　　记者统计了精功科技已披露的合同订单，从2010年下半年至今，精功科技先后签下5笔订单共计270台的合同，涉及金额高达9亿元，但在2010年年底前，公司仅完成了江苏协鑫第一笔52台的供货合同，剩余的大部分仍在履约之中。2月17日，公司再次与江苏阳光晶源签下了50台铸锭炉的供货合同，涉及金额1.425亿元，按照合同约定，这50台铸锭炉将在今年9月份前全部交货。

　　对于近半年来精功科技连续对外公布大额订单，光大证券电力设备与新能源行业分析师王海生认为，这些订单的客户都是国内较为有实力的多晶硅生产企业，他们能够放弃进口设备而采用精功科技的产品，说明公司已经能够较进口产品更具备竞争优势，被行业所接受。

　　根据平安证券电力设备与新能源行业分析师窦泽云的测算，公司目前所生产的铸锭炉价格约为每台270万元，较国外进口的同类产品便宜30%，今年公司预计可以确认450台以上的铸锭炉生产，保守测算收入也在10亿元以上。

　　仅在这一项产品上，收入已经较去年的2.5亿元预计增长300%，这无疑将对公司今年的业绩构成巨大的利好预期。

　　机构两天买入2.5亿元

　　精功科技盈利预期向好，也吸引了大批机构资金的涌入。

　　根据2010年三季报显示，当时公司的机构持股量只有40多万股，进入四季度后，流通股东中的机构数量从1家增加到了9家，机构持股量也增至833万股。

　　2010年年报显示，四季度的前十大流通股东中，包括泽熙瑞金和三羊卓越的2只阳光私募基金，买入量在100万股至120万股之间。

　　进入2011年，机构资金对于精功科技的关注更多。2月21日和22日，公司股价连续两日涨停。交易龙虎榜显示，21日前五位买入席当中有3家为机构，合计买入量超过1.6亿元，占当日成交额的18.39%；22日前五位买入席当中再现2家机构，合计买入量超过8860万元，占当日成交总额的8.99%，两天之内买入2.5亿元。

　　在机构资金的哄抬下，精功科技股价一路飙涨，交易记录不断刷新。2月21日，公司在二级市场上的单日成交额达到8.74亿元，2月21日至23日，公司股票在二级市场上持续放量，3个交易日的平均换手率超过13%。

　　2月23日，公司股价创下了59.83元/股的新高，较去年10月份股价的涨幅高达330%。这一价格也是公司2004年上市以来的最高股价。

　　按照国泰君安电力设备和新能源行业分析师张威此前所计算的估值，公司预计在2011年的销售收入可以达到21.27亿元，利润为2.49亿元，对应每股收益为1.73元。这一数字较公司此前公布的2010年每股收益0.63元高出了175%。随着股价的一路飙涨，精功科技静态市盈率已经高达95倍，远高于电力设备行业其他上市公司的市盈率。

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=国泰君安电力设备和新能源行业分析师 张威

　　Q：按照目前公司的产能，精功科技能否完成手中所积压的订单合同？

　　A：这不是能不能完成的问题，而是必须要完成，所有的合同都是有交货期的，这一点公司在公告中也明确说明了。按照现有的合同，最晚的交货期是在今年7月份。虽然说公司现有对外公布的产能只有年产120台，但是公司实际的设备生产能够年产200台甚至是300台。

　　Q：按照正常流程，公司从签订订单到最终交货大概需要多长时间？

　　A：3个月的时间足够了。

　　Q：公司之前发布公告称，正在进行非公开发行募资用于年产500台的产能扩建，这是否主要为了缓解公司的产能压力？

　　A：事实上即使精功科技实现了新增500台的产能，加上目前的已有产能，未来也不用达到700-800台的产量规模，所以说公司受产能压力不大，更多还是要看下游市场的需求程度。

　　Q：最近一段时间精功科技股价连续异动，消息面上公司先后发布了年报、新签订了一份订单、对募投项目进行了调整以及最近国内多晶硅价格上涨，这其中哪些因素在起作用？

　　A：应该说四个因素都不是构成公司股价异动的直接原因，据我了解，最近有一家客户通过使用公司的多晶硅铸锭炉提高了生产效率，这个消息意味着精功科技在铸锭炉上是有技术突破的。对于新能源公司而言，在技术上有突破是很重要的。

　　后市研判

　　业绩超预期 目标价位60-70元

　　从精功科技目前持有的订单，已经可以锁定，今年的业绩将远超于2010年，与此同时，未来10个月将不断有新订单出现，加上公司研发的剖锭炉、多线切割机等产品的市场推广，都将给今年公司的业绩带来超预期。

　　根据窦泽云的预测，精功科技2011年有可能实现的订单中，剖锭机可以销售30台左右，单价在360万元，多线切割机的销售价格高达600万元左右。由于这些产品均属于消耗类产品，一些部件需要定期的维修替换，其中铸锭炉中的热体2-3年就需要更换，每次更换的价格在60万元左右，因此，未来公司在太阳能光伏设备上的维护保养，也将给公司带来巨大收益。

　　对于公司未来的盈利预期，张威的分析报告认为，精功科技在2011 年的业绩增长主要来源于铸锭炉订单的爆发，以及剖锭炉有望成为新的增长点，而在3-5 年后，随着公司设备保有量的提高，设备维修以及耗材更换会提供稳定的利润来源。

　　记者研究了今年以来20份券商研究报告对精功科技的分析，各家机构给出的目标价位在60元-70元之间，仍高于目前市场价，半数以上分析师给出了买入评级。