光伏产业链矛盾有多激烈？爱旭股份自曝开机率引担忧

近日，光伏电池老牌生产企业爱旭股份（600732.SH）以一纸举报，掀起了光伏产业链矛盾的一角。为揭露通威股份和新特能源哄抬硅料价格的影响，爱旭股份更不惜自曝，称4月开机率已大幅下降到60%左右。

6月14日，上交所下发监管工作函，要求爱旭股份就媒体报道相关事项明确监管要求。15日，该股股价早盘一度触及跌停，收盘时仍跌5.16%。

矛头直指上游企业哄抬物价

爱旭股份主要从事太阳能晶硅电池的研发、生产和销售，在光伏新能源产业链中处于中间位置，上游有硅片、硅料等生产企业，下游有组件等生产企业。

在举报材料中，爱旭股份称公司2013年至2021年一季度均满产满销，4月开机率大幅下降，是受上游原材料供应不足及硅料、硅片价格高频率、大幅度上涨双重因素影响，并将矛头直指业内龙头企业通威集团旗下永祥股份将“月定价”改为“周定价”，导致多晶硅和硅片价格飙涨。

多晶硅涨势有多迅猛？6月16日，多晶硅最新价格为13.1万元/吨，最近15天上涨13.26%，30天上涨26.37%，60天上涨48.86%。而就在上周，硅料散单成交最高价触及22.5万元/吨，较去年最低价涨幅近三倍。

为此，爱旭股份建议，国家市场监管总局要调查多晶硅、硅片企业是否实质上存在协调一致涨价，是否存在哄抬物价等行为。而针对爱旭的举报，通威股份在互动平台上则回应称，公司没有出货给任何中间贸易商，不存在哄抬价格、囤积居奇的情形。

举报事件发生后，6月10日，中国光伏行业协会发文呼吁，相关企业应自觉抵制过度囤货、哄抬物价行为，自觉抵制电池组件环节低价倾销等恶意竞争的不当行为，让硅料价格尽快回到正常区间。而当天爱旭股份也迎来了近一年来的第六次涨停。

硅片、电池大肆扩产加剧产业链矛盾

有业内人士分析，从硅料到组件，产业链价格压力持续传导，实际上反映的是中游硅片、电池、组件等产能超过了上游硅料产能及终端需求，行业“水桶腰”格局明显。硅料产能相对下游较为有限，因为硅料技术门槛高、投资金额大，投产周期长等，近年来硅料新进及扩产企业很少。

硅片、电池、组件的大肆扩产也是产业链矛盾的一大推手。例如硅片龙头企业长期把持着该环节超过30%的毛利率，就吸引了众多新玩家竞相入局，有大量硅料被耗在了中间环节作产品测试之用。

而高调举报上游企业的爱旭股份，扩充产能的动作也比较激进，这可从贷款和股市募资规模窥见一斑。

2019年，爱旭股份对外担保的金额只有9.3亿元，一年后猛增到80亿元，今年一季度又暴涨到145亿元；而今年4月，爱旭股份宣布募资不超过35亿元用于“珠海年产6.5GW新世代高效晶硅太阳能电池建设项目”和“义乌年产10GW新世代高效太阳能电池项目第一阶段2GW建设项目”，距离上一次通过股市定增募资25亿元仅过去了8个月。

2021年业绩承诺增加，能否完成？

产能急速扩充的背后，与爱旭股份重组上市时的业绩承诺有关。而此次举报事件，一定程度上也引发了投资者对于爱旭无法完成业绩承诺的担忧。

2019年初，爱旭股份拟借壳ST新梅上市。彼时2018年净利润不足3亿元的爱旭股份。作出2019-2021年实现扣非后归母净利润分别不低于4.75亿元、6.68亿元和8亿元的业绩承诺，但估值和业绩承诺却受到监管方面的质疑。最终，爱旭股份借壳上市一案获证监会有条件通过。

2021年是爱旭股份业绩承诺的最后一期，不巧的是，去年因受疫情影响，爱旭新产能达产时间推迟，业绩不达预期，便将2020年原业绩承诺金额调减的部分增加到了2021年，2021年的承诺金额增加至9.3亿元。经调整，爱旭股份2019年、2020年业绩承诺实现率分别为103.88%、102.01%，踩线完成业绩承诺。

而在扩充产能方面，爱旭股份也在正面迎击单晶PERC电池技术量产转化效率接近极限、电池环节技术路线更新的挑战。为此，公司加快新世代N型高效太阳能电池的布局，预计2022年底上述珠海和义乌的建设项目将形成N性电池产能8.5GW。因此，爱旭股份能否如期完成业绩承诺，目前仍是未知数。