进击的宁德时代 狂奔的锂电铜箔

 《科创板日报》（上海，李弗），宁德时代抛出582亿元定增计划大举扩产的同时，作为锂电池中游环节的铜箔，也同样上演着攻城略地的戏码。

13日晚，宁德时代的铜箔供应商嘉元科技公告，拟以1.05亿元收购山东信力源100%的股权及全部资产。标的公司主要从事电子铜箔研发、生产及销售等。

嘉元科技表示，本次交易与公司存在较强的业务协同，符合长远发展规划，对运营管理有积极影响。根据发展战略，公司拟借助行业发展机遇，有计划积极扩大产能规模，满足下游客户需求。收购标的公司后，能有效扩大产能规模，从而提高市场份额，增强区域竞争优势，进一步巩固市场地位。

嘉元科技对产能的渴求不止表现于此。其实早在3月，公司就表示，在做好位于广东省梅州市梅县区白渡镇沙坪村“年产1.5万吨高性能铜箔项目”的基础上，拟在相邻工业地块投资约人民币10亿元（最终项目投资总额以实际投资为准）建设“嘉元科技园新增年产1.6万吨高性能电解铜箔项目”。项目建设完成后，公司在梅县区白渡镇沙坪总产能将达到年产3.1万吨。

公司对于产能的持续加码其实也是顺应了产业的景气度。根据公司的业绩预告，上半年净利润同比增长258%至384%，扣非后增速更是高达390%至563%。公司表示，随着疫情防控进入常态化，市场需求恢复；同时，募投项目5000吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造项目建成投产，整体产能进一步提升。

无独有偶，另一家锂电铜箔公司诺德股份也在6月抛出了22.88亿元的定增计划，用于青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目、惠州动力电池用电解铜箔工程项目等。业绩预告显示，公司上半年已经同比实现扭亏为盈，主要是因为动力电池客户订单需求同比大幅增加。此外，铜箔产品因供需紧张，产品加工费价格较去年同期有了一定的提升。

显著的业绩改善也驱动股价大幅走高

产能供给短期难爆发 铜箔供需紧张仍将加剧

天风证券指出，与其他锂电材料类似，锂电铜箔也是典型的周期成长板块：

1）成长性：下游新能源车进入加速渗透阶段，预计2025年全球电动车销量达1800万辆，2021-2025年复合增速36%。

2）周期性：铜箔主要原材料为大宗商品铜（铜成本占比近80%），定价模式为成本加成（即“铜价+加工费”），故铜箔可看作典型的“类大宗”的制造业。

首创证券认为，设备和环评限制了产能扩张效率，铜箔供需紧张局面预计加剧。铜箔产业由于环评因素限制，产能建设时间普遍在2年左右，产能供给难以短期爆发。

铜箔行业核心设备目前依旧主要被日本企业垄断，目前订单排期饱满，交付时间在2-3年甚至更长，且由于日本企业谨慎的经营策略，产能扩张的意愿比较弱。国产设备近年来有了长足的进步，部分企业已经在试用导入国产设备，未来国内设备导入有望缓解设备缺口的情况，但是短期来看设备供给依旧是产能扩张的关键限制性因素。