千亿“钴茅”再度联手LG化学，加速锂电一体化布局

 中国最大的钴产品供应商与韩国最大的锂电池龙头企业再度“牵手”。

总市值超1100亿元的华友钴业5月30日晚间公告称，控股子公司巴莫科技拟以514.06亿韩元（约2.75亿元人民币）认购LGBCM发行1028.12万股普通股，本次认购完成后，LG化学将持有LGBCM 51%的股权，巴莫科技将持有LGBCM 49%的股权。

此外，LGBCM拟建设年产6.6万吨三元正极材料产能，总投资额为4371亿韩元（约23.37亿元人民币）。

该公告发布后，股吧沸腾了，有网友称：“利好，顶板走起”；也有网友称：“小利好，能涨五个板就不错了”。

目前，华友钴业已形成钴镍资源-冶炼加工-三元前驱体-正极材料-循环回收利用的新能源锂电产业生态闭环。

合资建设6.6万吨三元正极材料产能

公告显示，5月30日，华友钴业控股子公司巴莫科技与LGBCM签署了《新股认购合同》，与LG化学签署了《株式会社LGBCM相关股东协议》。

同时，LGBCM拟建设年产6.6万吨三元正极材料产能，总投资额约23.37亿元。具体来看，总投资额60%的资金约14.03亿元，由巴莫科技和LG化学根据协议约定的时间出资，其中巴莫科技出资约6.87亿元，LG化学出资约7.16亿元；剩下的40%的资金约9.35亿元，由LGBCM通过借款或发行公司债方式筹集。

LGBCM成立于2021年11月3日，是LG化学的全资子公司，主要经营范围包括正极材料生产、销售及相关A/S；正极材料制造工厂及设备相关规划、设计及建设等。上述交易完成后，LG化学将持有LGBCM 51%的股权，巴莫科技将持有LGBCM 49%的股权。

根据《株式会社LGBCM相关股东协议》，LGBCM将生产、销售具有成本优势的高品质三元正极材料。

另外，双方约定将根据LGBCM的未来生产改善情况，增加生产规模，可增加目标公司的产能为2024年3万吨、2025年5万吨、2026年6万吨、2027年及以后6.6万吨。

华友钴业表示，此次公司与LG化学合资建设新能源锂电材料项目，是公司按照中长期发展战略做出的安排，将进一步整合公司以及LG化学在原材料、技术与市场渠道等方面的优势，共同打造具有国际竞争力的新能源锂电材料产业链。

中国证券报记者梳理发现，这并不是华友钴业与LG化学的首次合作。早在2019年2月，华友钴业与LG化学合资的汽车动力电池正极材料项目在无锡举行开工仪式。

一体化布局加速

中国证券报记者梳理发现，2021年以来，华友钴业加速在上游锂资源、正极材料、磷酸铁锂等领域的业务布局。

今年3月21日，华友钴业宣布与大众汽车、青山控股就动力电池正极材料产业链上下游合作分别达成战略合作意向，拟共同布局印尼镍钴资源开发，以及镍钴硫酸盐精炼、前驱体加工和正极材料生产等动力电池正极材料一体化业务，解决材料短缺问题。 

截至目前，华友钴业已形成钴镍资源-冶炼加工-三元前驱体-正极材料-循环回收利用的新能源锂电产业生态闭环。

与此同时，华友钴业在2021年年报中表示，公司已经进入到LG化学、SK、宁德时代、比亚迪等全球头部动力电池厂商的核心产业链，产品已开始大规模应用到大众MEB平台以及沃尔沃、路虎等欧美高端电动汽车。

“作为公司向新能源锂电材料领域转型的战略重点，新能源业务在公司未来的产业发展中起到龙头带动作用。”华友钴业在年报中表示。2021年华友钴业锂电正极材料利润贡献增长迅猛，毛利率比上年增加2.45个百分点。

中信证券指出，2022年公司与LG化学和浦项合资的前驱体产能继续释放，定增和可转债募资投建的20万吨三元前驱体产能陆续落地，公司前驱体竞争力不断增强。

同时，“公司未来将有镍项目、衢州和广西三元前驱体、正极项目持续投产，成为业绩最大增量。”东方证券研报指出。

根据SNE Research的数据，2021年LG化学以21.5%的市场份额位居全球动力电池第二。

不过，LG化学日前宣布在未来的产品中将从镍锰钴（NMC）电池化学向磷酸铁锂（LFP）过渡，计划从2023年10月开始生产标准尺寸的LFP（磷酸铁锂）电池单元。届时可能会与华友钴业形成一定的竞争。