意大利光伏政策草案点评：建议关注6只股

意大利光伏政策草案点评

渤海证券 江艳

意大利太阳能光伏协会网站披露了意大利光伏补贴政策草案，具体内容如下：

1、对于进行中的项目，采用分别其适用的补贴政策(thesecondandthirdenergybill)进行补贴；

2、对于新上的项目，规定如下：(1)不设任何限制，不论是年度的还是累计的，不论是依据项目规模还是针对项目类型；(2)确认采用上网电价补贴的方式；(3)从2011年6月1日开始到2011年底，对200kw以上的项目，上网电价在thethirdenergybill的基础上削减5%；(4)从2012年1月1日，<200kw的削减8%，200kw以上的削减10%；然后每个季度<200kw的削减3%，200kw以上的削减4%；(5)从2012年1月1日，每4个月如果装机超过1GW，则下季度追加下调2%；

3、采取额外措施鼓励

点评：

1、2011年下半年上网电价下调低于预期，仅对200Kw以上的项目下调5%，按目前组件价格计算，以此测算的光伏投资IRR将保持18%以上，光伏投资商仍可维持较高的投资回报率。

2、2012年初上网电价下调8%-10%，并且每季度按3%-4%削减。并且对每4个月装机超过1GW时追加下调幅度，这表明意大利政府虽未直接限制光伏装机总量，但政府希望光伏装机能保持平稳增长。

3、如果草案通过，我们预计光伏组件价格将止跌，而且随着二季度前期压抑的装机需求释放，组件价格可能小幅回升，而上游多晶硅料仍可维持高位。但我们预计今年底随着组件成本的降低以及新增产能的完全释放，价格相比年初仍会有10%-15%的下降。

4、投资建议：意大利政策尘埃落地，而且好于预期，同时光伏板块目前已经过一定调整，我们认为盈利预测将向上修正，建议关注海通集团[49.36 0.37%]、乐山电力[16.45 -0.78%]、超日太阳[50.06 0.72%]、东方日升[31.60 2.03%]、新大新材[53.28 1.83%]、天威保变[0.00 0.00%]。