碳酸锂期货上市首日多合约跌停 远期供给增量成主因

7月21日，备受市场关注的碳酸锂期货首日上市大跌引发业内关注。截至收盘，LC2401主力合约下跌12.56%，为215100元/吨，其余远期合约LC2402-2407均收于跌停板211600元/吨，下跌幅度达14%。

  对于此次价格下跌，上海钢联新能源研究员郑晓强向《证券日报》记者表示，从供需看，近期全国锂盐厂库存在1.5万吨，现在也处在备货旺季，现货电碳价格还处在29万/吨，但首日上市的2401等远期合约主要反映的是明年1月份以后的供需关系，今年四季度后非洲矿的进口量会对明年的供给形成较大的增量，而目前上游还有较大的利润空间，形成了市场对后市的一致预期，导致了首日碳酸锂上市多份合约跌停。

  据介绍，此次首批上市交易合约为LC2401至LC2407，挂牌价为246000元/吨，上市首日期货合约涨跌停板幅度为±14%(211600-280400元/吨)。开盘交易至首日收市，成交量累计达6.5万手、持仓量8085手。

  而此次下跌的原因，主要是业界预测2024年供应端或有较大幅度增长。SMM有色网电池材料分析师马睿向《证券日报》记者表示，2021年-2022年终端需求快速爆发，与上游锂资源供应形成错配。2021年-2022年部分在上轮过剩周期被叫停的锂矿项目陆续重启，但仍存在较大幅度短缺。同时，此期间也是锂价实现快速拉涨的阶段。

  马睿表示，但2023年-2024年上述重启复产的项目叠加新建项目预期将陆续达产，新能源需求增速不及爆发初期，资源过剩程度将于2024年到达顶峰。

  不过，马睿亦表示，之后持续过剩下上游锂资源增速或将放缓，需求端受储能领域带动将得到有效缓解。

  国泰君安有色金属高级研究员邵婉嫣向《证券日报》记者表示，展望2023年末至2024年供需市场，碳酸锂市场的供应增速预计超过需求增速，处于供需过剩格局，预计现货价格由30万元/吨逐步回落。

  邵婉嫣表示，供应端，南美盐湖提锂资源将大幅贡献国内进口增量，并以澳大利亚、非洲等地区锂精矿增量为资源，实现国内锂精炼产量与供应总量的增长，国内锂产量和进口量预计将明显增长。而需求端，新能源车消费库存压力逐日增大，并且面临燃油车的“反渗透”，尽管储能需求的增长驱动LFP和碳酸锂需求，然而总体消费弱于供应。

  展望未来，邵婉嫣表示，广州期货交易所的碳酸锂期货上市后，碳酸锂行业已逐步进入衍生品时代，为产业带来价格发现、规避价格风险等多重利好。与此同时，锂行业定价也将迎来更多投资主体。考虑到当前现货市场价格处于28-29万元/吨，现货与期货基差超过7万元/吨，幅度约24.5%，价格进一步单边下跌幅度有限。

  对此，郑晓强亦表示，尽管静态数据显示有较多供给增量，但真实的扩产是一个周期很长的事情，未来不一定会像想象中的那样，有那么多非洲矿准时准点进场。

  对此，邵婉嫣亦表示，锂行业市场中依然存在着不确定性，需要持续关注锂资源和锂盐生产企业投产大幅不及市场预期、海外锂电行业发布限制性政策、新能源车和储能行业增长大幅超预期等因素。