乐通股份跨界异质结背后，大晟资产正包揽一切

近日，乐通股份公告披露，公司将大幅减少对异质结电池项目的投资规模，为此，该项投资将不再构成重大资产重组。

而上个月，乐通股份刚刚宣布跨界光伏，并计划投建4.8GW异质结电池和4.8GW异质结组件项目。

不过，这并不意味着公司的异质结项目要“黄了”，而是公司对该项目的控制权发生了变化，而且，还交给了一个更为“靠谱”的控制人。

具体来说，上个月乐通股份与大晟资产在安吉经开区设立合资子公司，作为4.8GW异质结电池及组件项目的实施主体，当时公告中，乐通股份计划出资额不低于注册资本的40%作为项目子公司的控股股东，大晟资产出资不超过5%，乐通股份将拥有项目子公司的控制权。

而本次下调出资额后，乐通股份对子公司的持股比例下调至5%（根据项目公司2.5亿元注册资本计算，乐通股份的出资额下降至1250万元），大晟资产将取得异质结项目子公司的控制权。

除项目子公司控制权变更外，大晟资产还是乐通股份的控股股东，持有公司26%的股权，这也意味着，在乐通股份本次跨界异质结背后，大晟资产默默“扛下了所有”。

乐通股份解释称，主要为更好地推进项目，是经公司审慎研究，并与交易各方经过反复磋商、论证后共同做出的决定，不会对公司现有生产经营活动造成不利影响。

账上现金仅1500万元

不过，乐通股份下调出资额也并非坏事，首先，乐通股份资金紧张，难以承担项目的初期资金。

根据此前规划，该项目拟总投资约47亿元，一期、二期总投资分别为16亿元、31亿元。尽管项目初期投资额为2.5亿元，若按照此前的计划，乐通股份的出资额也要达到1亿元。

而截至根据一季报末，乐通股份货币资金仅1503.46万元，与1亿元的出资额相比相差过于悬殊。公司此前表示将会通过向金融机构借款、定增、与当地政府合作等筹集资金方式进行解决，公司还计划引入技术团队、市场化资本帮助运作等方式来筹资。

另一方面，公司至2022年底净资产仅为7362.49万元，初期规划的1亿元出资额超过了公司净资产的50%，构成重大资产重组，除了增大公司风险外，获得证监会通过的可能性也较低，融资可能性也大打折扣。

而下调出资额度至1250万元之后，与公司的1503.46万元账面资金相比还处在可接受范围内，也避免了重大资产重组风险。

关联交易进一步加强公司控制权

另外值得注意的是，除项目公司控制权变更外，乐通股份近期的一项定增预案也引起了记者注意。

根据上个月乐通股份披露的定增预案，公司向优悦美晟发行不超过10401188股（不超过本次发行前公司总股本的30%），募集资金总额不超过1.4亿元。对于定增目的，公告中称主要为优化资本结构，降低财务风险，增强抗风险能力，以及补充流动资金等，并未提及其他用途。

值得注意的是，优悦美晟为大晟资产的100%控股子公司，而乐通股份同样为大晟资产的控股公司。根据公司最新披露的公告，大晟资产目前持有乐通股份26.00%的股份，系公司控股股东，为此，此番定增也构成了关联交易，完成后大晟资产也将进一步加强对乐通股份的控制权。

同时也意味着，大晟资产一边加强对乐通股份的控股，一方面又取得了异质结电池项目的控制权，在本场跨界异质结背后，大晟资产已经包揽了一切。

不过，对于项目子公司的控制权问题，乐通股份在公告中表示，在后期有望再次获得机会，以合理对价获得项目公司的控制权。

根据各方约定，未来，乐通股份有权在投资项目一期竣工验收完成、投产并产生稳定销售收入后3个月内以平价加合理利息的对价，受让大晟资产持有的项目公司除保留5%以外的全部股权，以取得项目公司的控制权并将项目公司纳入合并报表范围。