通威终止百亿定增，光伏终成“牛夫人”？

行业龙头通威终止百亿定增，或许意味在资本心中，光伏正在从心头好“小甜甜”变成“牛夫人”。

9月26日晚间，通威股份发布公告宣布终止2023年度向特定对象发行股票事项。据此前公告，通威本计划募资160亿元投向20万吨高纯晶硅项目及云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源二期项目。

而今突然终止定增，通威将原因归结为当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估。“定增终止后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，保障内蒙古与云南项目顺利实施。”通威在公告中表示。

实际上就在通威终止定增的前2个月内，乾景园林和亿晶光电均撤回了各自4.69亿及13亿的定增计划，在终止原因中，均有提及市场变化。

“借钱”成行业潮流，成群即合理？

在此之前，上市企业再融资曾经是“市场上头部知名企业往往‘一票难求’，定增份额要靠抢，但部分中小企业处境却比较难，实在发不出去，就只能放弃。”此前某上市公司董秘对媒体如此表示。可如今，此前“一票难求”的龙头企业也沦落至“无人问津”而被迫终止定增，这背后折射了今年以来光伏行业背后的困境。

据不完全统计，自去年8月中旬以来，光伏企业普遍出现股价下滑，二级市场遇冷的情况。Wind数据显示，国内84家光伏板块上市公司的整体市值自年初以来已跌去近7500亿元，甚至已有部分企业市值遭遇拦腰斩断。但与二级市场遇冷形成鲜明对比的是，我国光伏行业正处于欣欣向荣之际，国内新装机容量大跨步提升，相关企业业绩水涨船高。

市场繁荣催生了企业扩产情绪，而处于资金、技术密集型的光伏制造业被迫不得不谋求向来钱更快的资本市场伸手，由此形成了光伏业内高频率、大规模融资、A拆A等现象，扩产，融资主要考虑因素不再是企业自身发展，而是不融资就是落后，不扩产就要挨打。

“报告期内，同行业企业货币资金及交易性金融资金保持较高水平，且同期进行了再融资。”TCL中环在今年9月定增第二轮审核问询函的回复中的这句话直接挑明了当下行业集群融资的风气。

更不可思议的是，截至7月30日，财联社创投通数据显示，光伏领域一级市场共发生投融资事件58起，已达到去年全年的90%。融资以外，还有17家企业正在排队IPO准备进场，拟融资总额近650亿。

融资这件事情成为了行业潮流，不合理本身竟然也顺势自然而然成为组成合理的一部分。

股价一跌再跌，监管收紧，企业何去何从？

有钱没钱，融资找钱。在光伏行业上升初期阶段，只要投产就能赚钱，相应的，二级市场股价也随着企业业绩一同上升，但随着行业本轮扩产潮的持续，产能过剩开始笼罩在行业头上挥之不去。虽然众多业内权威人士均多番对外强调，光伏产能并不过剩，但这仍不能打消投资者的忧虑，甚至随着企业业绩的步步高升，股价反而一跌再跌。

8月底，在大部分企业均披露上半年业绩大涨之际，光伏市场似乎再遭资本抛弃，隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源悉数大跌。甚至8月25日当天，光伏概念股上一度出现405家下跌，是上涨数量的近8倍。

为挽救跌跌不休的股价，8月底，以晶科科技、东方日升等为首的光伏企业纷纷宣布回购股份，实控人不减持，以增强市场信心，回护股价。

截至日前，已有超10家企业公布了回购计划，阳光电源的回购金额高达10亿、晶科能源6亿、大全能源4亿……回购金额超过1亿的企业不在少数。

9月26日，阳光电源、晶科科技以及大全能源公布了首次回购股份进展，三大龙头首次成交金额分别达4991.2万、3,000.76 万及1437.21万元。

监管方面，9月初，中国证监会针对IPO、再融资作出6项监管安排，明确发出收紧再融资信号。此举被认为是为光伏市场降温，将行业拉回理性区间的有力举措。此策一出，多家企业接连宣布终止定增或是撤回IPO上市计划。目前，聚成科技、拓邦新能主动撤回IPO申请，而通威则撤回了160亿再融资计划。

“再融资新规不仅可以促进投融资两端的动态平衡，而且有助于遏制再融资乱象。”复旦大学证券研究所副所长王尧基对媒体表示，企业需要理性看待再融资。很多产业存在产能过剩的问题，如果继续通过杠杆方式扩张，再融资资金的投入很难取得理想的回报。

在一级市场收紧，二级市场不吃香的当下，光伏企业或许也该静下心来反思一下此前动则百亿的投资，企业发展需要融资，但更加看重“内功”。