组件价格未到“最后一跌”

光伏行业产能过剩，但组件俨然成“最惨一环”，硅料下跌，组件跌；硅料反弹，组件还跌，整整跌了快一年，目前一线组件价格已跌破1.2元/W。

节前组件跌幅已有企稳迹象，但“外有高库存压力”，“内有龙头步步紧逼”，组件企业艰难日子还没到头，价格难迎“最后一跌”。

01

光伏产业链各个环节均“神经紧绷”

节前Infolink公布了光伏产业链最新报价。硅料均价87元/kg，涨幅2.4%，硅料价格已连涨12周，至今还在涨。

中游的硅片和电池片全面下跌。硅片价格，182mmP型硅片均价3.08元/片，跌幅8.1%，210mmP型硅片均价4.08元/片，下跌2.9%。

N型硅片跌幅也在6-8%之间。电池片价格，P型182mm电池片均价0.63元/W，跌幅8.7%；P型210mm电池片均价0.7元/W，跌幅4.1%。除了P型电池片下跌，N型电池片也延续跌势，TOPCon182均价0.68元/W，跌幅6.8%。

值得关注的是，组件有止跌迹象，环比持平，没再下跌。但笔者认为，即使组件一周内价格维稳，不代表价格下降趋势结束。

光伏产业链各环节价格为何如此演绎？答案仍在基本面里。

上游硅料价格的反弹已延续12周，但值得注意的是，硅料这轮反弹，随时随地可能接近尾声。供给端，当下已进入四季度，10月的供给量预计会小幅增长，伴随四季度供给量的释放，紧张程度缓解，难以支撑价格高走。

需求端，硅片价格目前还在跌，且跌幅不小，对硅料价格走高的接受度会变差，从控成本考虑，采购积极性也会下降，硅料价格可能会在10月发生转折，反弹可能随时终结。

再看中下游情况，硅片和电池近期跌幅最大。硅片方面，节前隆基绿能和中环股份两家硅片巨头已下调硅片报价，而且还是两家巨头一天内同时宣布降价，跌幅高达8%。

在光伏产业链价格倒挂的2个多月里，硅片也跟着硅片涨了很多，节前两家龙头齐心协力大甩卖硅片，从基本面也能找到答案。

因为下游电池片新产能开始集中释放，电池片的下降幅度也进一步扩大，电池片企业N型硅片库存也充足，对硅片采购需求不迫切，所以硅片降价也在市场预期内。

所以光伏产业链可能在10月后会发生新的变化，硅料价格反弹或见顶。

硅片电池均开始大杀价，价格跌了快一年的组件，是否会因为上游原材料价格走低而止跌反弹？对此，我们需要深入分析下组件行业的现状。

02

组件从国内“卷”到国外

光伏各个环节都面临产能过剩，但要论竞争最残酷的环节，还是组件。

我们前文说过，电池片降价，对于价格趴在地上的组件企业，犹如久旱逢甘霖，因为成本压力会减小，为盈利带来希望，但后续价格是否会迎来一波反弹，或许不能太乐观。

组件这门生意门槛不高，再加上去年通威入局，更加剧了组件行业竞争激烈程度。

叠加今年上半年很多一体化组件龙头出货不及预期，为了力保全年组件出货指标，所以三四季度出货压力大，价格战更加激烈。

靠低价博市场份额一线企业尚且能维持，但长达几个月价格倒挂，二三线企业已陆续难以支撑。

不仅如此，困扰组件的还有库存高的问题。

库存高的问题几个月前就已出现，根据欧洲能源咨询机构Rystad最新数据，2023欧盟光伏组件库存可能超过100GW，如果说8月网传的40GW已经让市场震惊，那现实情况可能更恶劣，目前库存可以已经达到80GW。

库存过剩导致今年光伏组件出口欧洲已不可能大幅增长。

但欧洲仍是我国组件最大出口市场，荷兰、巴西、西班牙，合计占总出口比例约40%。所以欧洲库存暴增，对我国组件企业海外出货影响很大。

据统计，我国8月组件出口219亿元，同比下降17.6%，环比增长8.9%。环比增速也主要是靠印度和美国支撑，印度环比增长186.8%，美国环比增长77%。按照目前海外库存发展趋势，四季度我国组件企业出口很难不放缓。

而国内的需求也难以消化组件的高供给，所以高存量、持续增量造成组件庞大供给的背景下，组件后续提价很艰难。

总体看来，光伏产业链价格很可能在10月发生分歧，主要是上游硅料价格可能缺乏动力持续反弹，如果后续硅料价格下跌，组件上游硅料、硅片、电池可能持续迎来降价潮，这利好组件企业的成本管控，可能稍许缓解组件企业盈利压力。

但就组件环节自身的供需结构看，目前明显是供过于求，价格战激烈的淘汰赛阶段，短期价格或许很难反弹。