光伏“融资热”拐点来了

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上半年，光伏行业有60家企业发起近2000亿元再融资。相比去年全年的融资总额翻了一番。不过，随着产能不断增加、供应链价格持续波动，二级市场对光伏企业融资的态度开始转变。证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，需要合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。

60家企业、超两千亿元融资规划——在光伏产业扩产热潮的持续推动下，今年A股光伏企业再融资活跃。不过，随着产能不断增加、供应链价格持续波动，二级市场对光伏企业融资的态度开始转变。

近日，通威股份发布公告称终止2023年向特定对象发行股票事项；高景太阳能撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请，深交所终止高景太阳能上市审核；向日葵发布公告表示子公司终止设备购买合同暨投资项目进展。虽是利空消息，通威股份和向日葵在二级市场上却表现喜人。在业内人士看来，光伏企业开始谨慎投资扩产，开始警惕盲目投资行为。

市场出现变化

据工信部10月9日发布的数据显示，今年7-8月，我国光伏制造业继续保持高位运行，产业规模及主要产品产量持续快速增长，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均接近超过80%。这延续了上半年光伏制造端各主要环节产量同比保持增长的势头。自2022年以来，国内光伏制造端掀起新一轮扩产潮，计划项目达上百个。作为重资产产业，扩产潮也促使光伏企业再融资提速。

中国光伏行业协会秘书长王世江援引行业数据称，上半年光伏行业有60家企业发起了近2000亿元再融资，相比去年全年的融资总额翻了一番，不仅如此，融资企业也更加集中。

虽然光伏行业仍一片红火，但从金融市场来看，近期宣布再融资的光伏企业并没有收获二级市场的肯定。8月中旬，晶科能源公布2023年上半年业绩。1-6月，公司实现营收536.24亿元，同比增加60.52%，归母净利润为38.43亿元，同比增加324.58%。同时，晶科能源还宣布了一项规模近百亿元的定增计划。然而，股价方面显示，亮眼的业绩和97亿元的定增计划并没有让股民买账。公布消息的第二天，晶科能源股价小幅低开，一路下行，截至收盘，报价下跌11.99%。通威股份在宣布终止定增计划后，截至10月13日收盘，股价在31.25元/股，较去年高点降低了48%左右。

企业态度谨慎

“十一”后，光伏产业供应链价格出现新波动。券商认为，在产业周期、供需关系等多重因素的共同作用下，光伏供应链价格持续波动。国金证券分析师在电力设备与新能源行业研究中提及，对这一轮由行业高景气、资本市场及地方政府助力下的扩产带来的产能过剩的担忧，是过去一年多来价格下跌的核心原因之一。

10月12日，集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网EnergyTrend发布最新一周光伏供应链价格分析显示，本周硅料价格与上周持平，成交量较低。下游电池片、组件环节成本持续倒挂，硅料价格利空信号明显。硅片价格全线下行，下游采购需求缩量，上游成本端支撑乏力下，硅片价格或将跌势难止。同时，电池片和组件价格仍有下探空间。

在扩产潮和供应链价格影响下，部分光伏企业再融资脚步谨慎。向日葵表示，公司在项目筹建过程中出现了拟租赁厂房交付滞后，导致TOPCon电池产品项目不能按期实施，此外，近期光伏行业产业链主要产品价格出现大幅下行。受上述客观因素和外部环境变化的不利影响，为控制风险，经审慎研究，项目公司决定暂缓设备购买，并与捷佳伟创友好协商后一致同意终止原合同并签订终止协议。

通威股份则表示，基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，拟终止定增。

警惕盲目投资

国金证券分析师认为，此前，光伏企业、跨界企业在一级、二级市场的持续大额融资，可能带来三个负面影响：一是各环节大幅产能扩张及“出清”延后；二是企业以牺牲利润为代价争夺市占率；三是股本扩张造成企业股东利益稀释。这也造成A股光伏板块的整体下跌。上述分析师认为，在这一轮下跌过程中，对行业从供不应求转向严重产能过剩及对企业盈利能力产生的担忧，是最主要的下跌原因。

中国光伏协会理事长曹仁贤认为，有必要警惕产能过剩布局的问题，光伏产业规模一直处于动态平衡的相对过剩状态，这种状态能够较好为行业的未来需求进行铺垫，但需要避免盲目扩张和无序竞争，在没有进行充分市场研究和自身能力评估下，过度扩张产能或者大规模复制低端产品，会导致新一轮行业波动。就融资潮问题来讲，今年7月，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，需要合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。