储能资产组合风险管理的案例

Gore Street Energy Storage Fund plc (GSF)风险评估计划根据关键财务、声誉和运营风险发生的可能性来评估其潜在影响。

市场设计的变化

风险描述

该公司的资产通过向英国、爱尔兰、德国和美国的电网运营商提供平衡服务来产生收入。在这些市场中，电力系统服务设计的意外变化或服务交付规范和要求的任何变化（包括网络收费或市场规则变更）可能对收入产生负面影响或限制变更地区内资产的收入预测，从而降低受影响资产的资产净值。

缓解措施

该公司在英国、爱尔兰、德国和（年底后）在美国的ERCOT市场拥有并经营着多样化的资产组合。

此外，投资经理的目标是叠加收入合同，以改变从每个系统运营商和每个市场内获得的收入流的类型。

在这两种方面，公司尽量减少对任何单一市场或任何特定市场服务的依赖，并减少任何单一市场产品的变化。

通货膨胀

风险描述

公司的利润预测部分基于其在电池储能资产组合中产生的资本和运营支出预算。这些费用包括电池电芯、逆变器的成本、为电池充电所需的电力成本和运营时的劳动力成本。有一种风险是，非预期的通货膨胀将增加资本支出和运营成本，大大超出预算，导致盈利能力低于投资预期和/或使项目经济性降低或变得不经济。

还有一个风险是，持续或严重的通胀可能会积极和/或消极地改变电网发电的市场设计（见上文的市场设计变更）。

该公司几乎没有债务融资，但可以获得债务融资。通胀指数上升可能会导致适用于这些债务融资的利率的债务变得经济性降低或变得不经济。

缓解措施

该公司确保其在市场上产生收入的运营成本的短期、中期和长期合同的固定或浮动合同价格。由于收入与运营支出挂钩，公司应通过重新平衡其收入服务（例如改变电池充电时间或基础以降低成本或增加收入），从而抵消通胀增长（例如电池充电的电力成本），以维持其投资预测。

公司拥有足够的股本资本，并且仅在被认为对股东有利的范围内使用债务。

锂离子电池和电池制造商风险

风险描述

GSF产品组合目前仅包括锂离子电池。集团的电池储能系统由多家EPC供应商设计，但底层锂离子电池主要由比亚迪、宁德时代和LG化学制造。虽然公司认为锂离子电池技术是当今市场上最高效、最具竞争力的储能形式，但存在其他技术可能进入市场的风险，这些技术能够以可比的价格向电力市场提供类似或更高效的服务。或降低成本，从而减少投资组合在中长期收入中的市场份额。

缓解措施

该公司仍然保持技术不可知论，并继续评估其他经济上可行的储能机会，以尽量减少其对锂离子的暴露并进一步使其投资组合多样化。该公司没有与任何单个电池制造商签订排他性协议，并将以一种允许其利用新储能技术在商业上可行时利用其任何改进或修订的方式管理其供应框架协议。

关键技能保留

风险描述

本公司是一家在非执行董事会的监督下经营的投资信托公司；它没有员工，完全依靠第三方来管理和运营其资产，并向股东提供信息。特别是，投资经理负责公司收购管道的开发，并（通过其子公司）对公司的采购、建设、资产管理和创收职能进行运营监督。投资经理聘请并监督领先的行业供应商和服务供应商的运营业绩，包括电池储能资产的工程、采购、建设、资产管理和维护。此外，投资经理支持公司的管理人确保对公司会计职能的充分管理。AIFM和运营管理协议的提前终止可能会导致公司战略、财务和运营管理所需的关键专业知识的损失。

缓解措施

公司与投资经理之间的AIFM协议规定，在任何一方终止协议前，都有12个月的通知期，以便让公司有足够的时间安排替代服务。

依赖于长期运营和维护（O&M）合同

风险描述

每个电池储能系统包含多个并联的电池簇，每个组包含部分独立的电池电芯模组，可以单独更换和修复，从而部分限制了任何电芯模组故障的影响。尽管如此，各集团资产的性能都依赖于这些服务提供商对电池的定期维护和及时维修，以确保有关社区和系统的健康和安全，并确保电池系统在其预期寿命内的耐久性。选择维护和管理电池系统的资产和运维提供商无法充分提供服务，这可能导致收入损失、健康和安全风险和/或电池系统的过早衰减或破坏。

缓解措施

投资管理部门经常寻求将保证和违约金条款纳入运维服务合同，以确保服务提供商得到充分的激励，按照合同规定的方式维护系统。虽然这些服务合同是长期的，但也有可能因违反服务条款而提前终止。

未报价资产投资

风险描述

本公司主要投资于未上市的资产，其价值涉及到投资经理的判断。

投资经理在进行这些投资时未能实现其投资目标，或在选择投资资产时未能适当执行其投资策略，或在实施其投资策略时未能遵守公司的投资政策，这可能存在风险。

缓解措施

投资经理由FCA监管，并由拥有在受监管环境中工作的知识和专业知识的专业人员管理。投资经理在一个投资委员会的监督下工作，该委员会由具有数十年清洁能源投资经验的投资专业人士组成。投资委员会审查投资经理的每一项建议，以确保它们符合公司的投资政策，并符合投资经理的投资策略

电网通电或调试过程中的延迟

风险描述

公司依赖EPC承包商建设储能系统，并依赖相关输电系统和配电系统业主（TSO）及时为电池储能资产供电并适当连接到输配电网络。EPC承包商或相关TSO都有可能会推迟在建资产的目标商业化运营日期，并对预计收入产生负面影响。

缓解措施

本公司与EPC承包商密切合作，以确保及时履行服务，并根据EPC合同对某些交付延迟支付违约金。公司寻求TSOs对目标能源日期的承诺，作为项目收购的条件，并向TSOs提供最大的项目开发可见性，以鼓励实现目标通电日期的合作。

货币风险

风险描述

本公司是集团资产（通过公司间贷款安排）的主要贷款人，投资于项目，包括英国以外的项目。这意味着本公司可以间接投资于以英镑以外的货币计价的产生收入和支出的项目，包括美元和欧元。由于货币汇率的波动，这些项目的价值和预计从它们那里获得的收入有可能会减少。价值的减少可能会影响子公司根据公司间贷款安排偿还公司的能力。

缓解措施

本公司作为受影响子公司签订的货币对冲安排的担保人，以减轻其在EirGrid和SONI合同下的欧元风险敞口。本公司还将保证未来适当的对冲安排，以寻求管理其外汇风险敞口。截至文章公布之日，鉴于其在德国和美国德克萨斯州最近进行的收购，该公司正在完成类似的对冲安排，以减少其对欧元和美元的风险敞口。

网络攻击和数据丢失

风险描述

本公司（通过其主要服务提供商和供应商的服务器、软件和通信系统）面临网络攻击的风险，这可能导致数据丢失、侵犯隐私和导致声誉损害。

缓解措施

除其他措施外，该公司确保其承包商和服务提供商为任何能够远程访问或控制的设备整合防火墙和虚拟专用网络。网络安全措施包括在外部和内部（“本地”）访问设备，防止接触勒索软件攻击或为任何目的的主动访问。本公司聘请专家评估其网络安全措施的充分性，并实施了年度测试要求，以确认和证明整个资产群的代表性抽样的充分性。

资产的可保险性

风险描述

本公司（通过其主要服务提供商和供应商的服务器、软件和通信系统）面临网络攻击的风险，这可能导致数据丢失、侵犯隐私和导致声誉损害。

缓解措施

该公司正在采取足够的程序，通过升级其安全设备和改进其远程监控，以保护其资产免受盗窃和破坏。该公司将继续适当地监测和升级其监控系统，以防止盗窃或破坏行为。本公司继续评估其防火和控制措施，以确保每个系统设计的适用性，以充分减轻火灾风险，并管理此类事件的后果。缓解解决方案是根据资产所处的环境进行设计风险评估和定制的，并考虑到（包括）电池系统的布局、其位置（农村或城市）、技术类型和水源通道。投资经理积极与第三方保险公司、消防安全专业人员和其他行业专家进行对话，以重申其流程的充分性，并讨论电池储能方面的一般运行安全。

新兴风险

为确保公司保持对风险管理的整体观点，AIFM和董事会将继续监测相关的新兴风险，并按季度评估其对业务产生不利影响的潜力。今年确定的风险包括：(i)影响战略的监管和法律变化（包括遵守TCFD的气候相关报告和指标可能导致的变化），（ii）气候风险对技术和市场的其他影响，（iii）国家和跨境能源政策的潜在变化；（iv）利率风险（由于公司目前没有浮动利率债务安排），以及(v)英国退欧导致的未来投资者认可的变化。