光伏的3个“几万亿”

近来，光伏行业充斥着悲观与焦虑。

产业链价格下跌，盈利能力下降，市值大幅下挫……，但不管怎么样，光伏作为我国“新三样”之一的明星产业，在产值、资产和市值上规模庞大，仍然可以释放巨大的机遇和价值。

在新质生产力和高质量发展的热烈畅想下，面临庞大的存量规模，关键是切换思路，深耕存量，提质增效，迎接新世代。

（来源：Mr蒋静的资本圈 作者：Mr蒋静）

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“几万亿”产值

根据中国光伏行业协会的数据，2023年我国光伏制造业（不含逆变器）的产值超过1.75万亿，如果算上逆变器、支架、EPC、运维、金融等配套产业产值，妥妥的“几万亿”。

不仅规模庞大，还在快速增长，我国光伏制造业产值2022年同比增长100%，2023年同比增长17.1%。

这当中，主要包括大量组件、电池片、硅片、硅料企业，以及玻璃、胶膜、背板、银浆、边框等辅材企业，还有光伏设备、数字化及整线企业，等等。

光伏作为半导体属性的产业，技术迭代和微创新不断，“几万亿”产值下的大量企业尤其是头部企业，研发投入巨大，技术指标不断新高，也是光伏行业充满活力的重要源泉。

“几万亿”产值，不仅意味着企业的产出，同时意味着相应的税收、就业和配套，养活了几十万级的光伏从业人员，经济和社会意义突出。

为此，光伏行业也成为地方政府资本招商的香饽饽。

过去几年，资本招商“狂飙”，让光伏行业“几万亿”产值迅速遍及全国，尤其是从长三角向西部进军，并成就多个城市成为“光伏之都”，产业链聚集效应也相当明显。

光伏行业“腰杆硬”，关键还是产值“底气足”，这是GDP眼中的“大红人”。

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“几万亿”资产

截至2023年底，国内光伏电站累计装机610GW，同比增长55%，市场价值也是妥妥的“几万亿”。

目前，这个规模还在不断扩大，很快进入TW时代。

光伏电站不仅有能源国企主导的大型集中式电站，还有长尾效应突出的工商业分布式电站和户用光伏电站，涉及庞大的工商业和家庭用户，以及大量渠道商和服务商，社会影响广泛。

本质上，光伏作为能源，制造业只是其上游环节，而能源就具有资产属性或金融属性，也就是前期投入大，后期投入小，现金流稳定，杠杆敏感，预期收益确定。

随着光伏回归本源，“资产属性”会越来越强。

围绕光伏电站的庞大资产，既可以衍生出清洗、运维、数字化等服务业务，还有融资、转让和评估等资产管理业务，也就是本公众号此前一直强调的“资产管理”概念。

此外，光伏电站还跟储能、氢能、充换电、电网、电动汽车等产业关系紧密，是新型电力系统的重要一环，产业外延广阔。

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“几万亿”市值

目前，A股光伏设备板块的总市值1.59万亿。

如果再算上光伏开发及电站领域的上市公司市值，以及涉及光伏业务的其他上市公司市值，光伏行业市值也是妥妥的“几万亿”。

过去几年，光伏行业大批企业上市实现“证券化”。

大量上市公司的形成，让光伏行业发展更加规范和健康，不仅打开了股权融资大门，更撬高了债权融资的杠杆，成就了过去几年光伏行业的迅猛发展。

“几万亿”市值的形成，在促进产业发展的同时，还成就了VC/PE、投行、银行等金融及中介服务机构，甚至连行业研究、证券研究及自媒体也跟着火了。

上市公司主体是高质量发展的基础，一方面促进产能扩张甚至一体化发展，另一方面更多资金用于研发和创新，加快技术迭代及产业化步伐。

未来，上市公司主体还可以支撑行业的并购整合，优化光伏行业产能质量，提升行业盈利能力。

当前光伏行业整体估值较低，未来提升市值的关键还得依靠提升盈利能力和估值水平，这就需要推动行业从粗放式内卷走向高质量发展。

从“几万亿”产值，到“几万亿”资产，再到“几万亿”市值，光伏已经形成了庞大的产业基础，并且仍在快速增长。未来，在注重增量的同时，如何优化存量，是一个重要课题，尤其是在新质生产力的指引下，只有提高光伏行业的质量，才能提升整个产业的盈利和估值，才能进一步打开光伏的市值空间。

总之，3个“几万亿”支撑了很多事情，也可以干很多事情，还可以衍生很多事情。一棵大树，无论是新叶还是绿荫，总能在生态繁衍中，溢出源源不断的活力与机遇。