宁德时代股价涨超14%“背后”

在二级市场， 以宁德时代为首的电池龙头掀起一波大反攻。

3月11日，锂电产业链上市公司股价全线飘红。根据市场数据，宁德时代单日收涨14.46%，瑞浦兰钧收涨40.95%，亿纬锂能收涨13%，国轩高科收涨7.08%。

不仅仅是电池企业表现亮眼，在上游的锂矿和材料环节同样在行情带动下，出现多个涨停板。两大“锂王”天齐锂业和赣锋锂业分别收涨7.29%和7.2%；锂电四大主材的龙头，德方纳米收涨16.59%，容百科技收涨12.18%，天赐材料收涨9.98%，恩捷股份收涨10%，杉杉股份收涨6.4%。

从最直接的消息面来看，莫过于以摩根士丹利为代表的投资机构对宁德时代评级上调至超配，目标价上调至210元（3月11日，宁德时代收盘价为180.85元/股）。摩根士丹利方面表示，目前已看到宁德时代在基本面的多个拐点，通过新一代大规模生产效率提升后，预计宁德时代在一季度的盈利放缓后，将在接下来的数个季度内恢复同比增长。

表面上看，这是国际投行对宁德时代的一次股价风向预测。不过站在当前的时间节点，更可以说是对锂电产业排产预期和需求预期的一次重新校准。

2023年以来，国内锂电产业经历至暗时刻，受到地缘政治、去库存、价格战等多重因素影响，2023年下半年，锂电全产业链企业不仅迎来营收、利润的双重压力，在二级市场，也遭受重挫，宁德时代的股价也从230元的高位跌至年初的150元左右。

经历近一年的产业周期调整，尽管锂电产业仍处于产能出清和价格稳定的环节，不过行业下行的底部已逐渐清晰。

首先是来自库存和产能方面的调节。头部锂电企业在清库存行动中，已逐渐将库存水位维系在一个月甚至更低的水平，在扩产节奏上，部分企业在放缓在建工程的同时，行业整体扩产步伐呈现放缓趋势。来自供给和产能的调节修复锂电产业供给侧。

其次是来自排产回升和市场复苏的预期。根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，在2024年1-2月的排产低迷期后，3月份锂电企业排产回升表现强势，部分企业甚至出现环比超70%的排产回升。从锂电材料价格方面也可以得到验证，近期以碳酸锂为代表的原材料价格持续上涨，磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂、人造石墨也出现了联动上涨的趋势。

再者是来自产业链更为稳定的价格传导。从2022年到2023年，都出现比较明显产业利润分配失衡的情况，其主要原因是上游材料价格的大起大落，这也使得从下游到上游，产业链企业接连遭受不良的市场预期，进而导致种种市场乱象。

目前来看，以碳酸锂为代表的材料价格已跳出过山车式的波动怪圈，以期货价格为例，3月11日，LC2403（2024年3月交割）价格为11.23万元，LC2502（2025年2月交割）价格为11.59万元，年波动已小于5%，大大低于此前一年50%甚至80%的波动，碳酸锂从现货到期货的稳定价格调节任务已基本完成。而稳定的价格，也可以促成行业订单与采购合同的推进。

此次以宁德时代为代表的股价反攻，正代表了锂电行业未来的市场预期。一系列市场数据验证，加上此前多家锂电企业领域对于2024年的集体复苏展望，锂电行业周期拐点也正在临近。